硅铁-产业链分析.pdf

硅铁——产业链分析 主旨导读 今年对于诸多品种来讲都可以是见证历史的一年，尤其是最近黑色系全产业链暴跌的 情势，打得各位不知所措。作为黑色品种里电力耗能最高的品种，硅铁期价跌势尤为 猛烈。 硅铁日 K 线图/来源：博易大师 硅铁期货主力合约一度跌破 12000 元关口，实现多日连续跌停走势，呈现出高位“倒 V” 形走。 这背后主要涉及相关政策施行、主力资金布局等问题。面对硅铁目前行情，我们从硅 铁产业链角度来探索一下。 01 产业链 硅铁，就是铁和硅组成的铁合金，是钢铁产业的重要原材料。 1 硅铁主要是将含硅原料和含铁原料按照一定比例在矿热炉中，基于一定的高温环境， 原料混合物不断融化并发生化学反应，生成液体状态的铁硅合金，最后经过浇筑形成 硅铁。 硅铁的生产流程主要包括配料、混料入炉、冶炼、浇筑、精整、入库等环节。 硅铁生产工艺流程/来源：郑商所 制造硅铁主要需要铁质原料、含硅原料、兰炭、钢屑等原料。其中，硅铁品质主要受 铁质原料质量的影响；含硅原料多为二氧化硅含量高于 97%、杂质含量较低的石英岩、 石英石等，这些统称为硅石；兰炭以其高化学活性、低铝、低硫、低磷特性逐渐成为 不可替代的炭素材料。此外，硅铁生产还需要电力成本，且电费在成本占比中最大。 而硅铁的生产量，影响着市场上硅铁的供应量，从而对硅铁市场价格产生影响。 2 硅铁产业链图/来源：公共网络资源 硅铁广泛应用于钢铁行业、铸造工业、金属镁生产等领域。这些领域作为硅铁的大用 户，每年会消耗硅铁产量的 90%以上。我国生产的硅铁，不仅满足国内需求，还有少部 分出口到其他国家。 伴随硅铁生产的日益规模化，硅铁已成为工业生产、钢铁行业特别是炼钢领域的重要 材料之一，经过多年的发展，硅铁产业链发展日趋完善，从原材料的采掘、硅铁的生 产，到硅铁加工与应用已经形成了成熟的运作体系。 02 产量 目前全球硅铁年产能在 1110 万吨左右，我国产能约 800 万吨，是全球最大的生产国。 2020 年我国硅铁年产 532.09 万吨，同比产量有小幅减少。 中国硅铁生产可以追溯到建国以前，但当时年产仅有几百吨；在 1950 年以后，硅铁生 产才有巨大发展，特别是在计划经济时期，国家在各地建立了多家铁合金企业并引进 大型硅铁生产设备。 我国硅铁生产规模的扩张共经历三个阶段：第一阶段是上世纪 80 年代中期；第二阶段 是上世纪 90 年代中后期；第三阶段是 2000 年以来至今。随着工艺技术设备不断优化， 硅铁的生产流程日渐规范。 3 硅铁产量及产量同比/来源：Wind 9 月全国硅铁产量为 43.09 万吨，较上月降 9.31 万吨，较去年同期降 3.21 万吨。其背 后的原因主要在于能耗双控、缺煤限电等严重影响了硅铁供应。 我国多地先后实行限电政策，部分地区甚至对铁合金企业采取停产、停厂措施，既影 响正常用电又推动电价持续攀升；此外，以煤炭大省著称的山西最近也受到水灾的侵 袭，相关产业开工进度也受到不同层次影响。 硅铁的生产分布与当地资源丰富程度存在较大关联，因此我国硅铁产业分布多集中在 资源更为丰富的中西部地区，生产集中度较高。 硅铁产量区域分布图/来源：隆众资讯 从产量区域分布角度，目前我国存在内蒙古、青海、陕西、宁夏和甘肃五大硅铁产区。 2021 年 9 月，内蒙古是我国硅铁产量最多的地区，产量为 14.44 万吨，其次为青海地 区、陕西地区、宁夏地区、甘肃地区。 此外，根据“碳达峰、碳中和”战略指出的我国二氧化碳的排放力争于 2030 年前达到 峰值、2060 年前实现“碳中和”目标来看，将对煤炭、焦炭生产提出硬性要求，高耗 能行业供给收缩是未来动向。因此，伴随 “双碳”和限电限产政策的发展，硅铁价格 将持续受到影响。 4 03 消费 需求方面，据统计，2019 年我国硅铁消费量为 421 万吨，2020 年消费量为 506 万吨， 同比增长 20.19% 。2020 年消费量较比产量少 26.09 万吨左右，属于供需紧平衡的状 态。 硅铁产量-消费/来源：WIND 硅铁主要应用于钢铁企业、铸造工业、金属镁、出口这四大领域。其中，钢铁企业消 耗硅铁量占比最大，硅铁产量中 70% 被钢厂市场的需求所消化，金属镁、铸造工业、 出口领域次之。 钢铁行业是国内硅铁最主要的消费下游，硅铁主要应用于钢厂制钢中，以硅铁的添加 提高钢的强度、硬度和弹性，保证钢材质量。 5 中国硅铁下游需求结构/来源：郑商所 9 月因处于钢招采购周期，钢厂对硅铁需求量保持高位。10 月以来，随着钢招基本结 束，处于空档期，暂时没有新的钢厂招标项目，且硅铁厂因限电影响多亏欠钢厂订单、 钢厂存在未到现货，加之限电限产政策加紧之时，整体成交氛围一般，多数交易者大 多选择观望市场动向，按需拿货。 特别是工信部最近表示要确保 2021 年粗钢产量实现同比下降，钢厂产出的受限，将会 影响硅铁的总体需求。 另外，每生产 1 吨粗钢只需消耗 5 公斤硅铁，所用硅铁占生产每吨钢所用的比例不到 1% ，所以钢铁企业的利润水平基本不受硅铁价格变动影响，这样硅铁价格的潜在波动 区间较大。 04 进出口 在全球硅铁市场上，我国不仅是产量大国，还是出口大国。硅铁的进出口状况反映了 我国硅铁的竞争力与实力，硅铁进出口状况也会影响硅铁的市场价格。从我国硅铁进 出口整体数据来看，我国硅铁出口量较进口量占据绝对优势。 中国硅铁进出口数量/来源：Wind 我国是重要的硅铁出口国。2019 年我国硅铁出口数量为 38.64 万吨，2020 年受到全球 新冠疫情影响，出口数量为 27.64 万吨，较上年同比下降接近 28.47%。随着海外市场 6 相关产量逐步回升，市场对硅铁需求量大，国内硅铁出口的优势更为明显。截至今年 9 月，累计出口 36.37 万吨，较去年呈现明显增长。 硅铁出口数量与出口金额/来源：Wind 目前中国硅铁主要向日本、韩国、荷兰等国家出口。但是由于硅铁是高耗能产业，我 国会通过征收出口关税来限制其大量输出程度进而保证国内消费的有效供应。因此， 我国硅铁总出口量占产量的比重相对稳定地维持在 5%上下。 为增强硅铁国际市场竞争力、刺激出口，2017 年硅铁出口关税税率下调，由 25%降至 20%。2018 年，累计出口国内硅铁 61.2 万吨，同比增长 49.74%，出口量的迅速增长可 能是因为税率的下调。 今年 5 月，国务院关税税则委员会发布将硅铁出口关税税率恢复至 25%。这一公告引起 市场激烈反响。在当前较为严格的能耗双控政策和“双碳”形势下，确实要在保障国 内供求关系的基础上，有效规范出口秩序，才更利于硅铁行业的高质发展。 05 影响因素 硅铁是钢铁产品的主要原材料，其价格影响因素众多，相关产品价格波动、国家产业 政策、环保政策等均会影响到硅铁的价格波动。 7 1. 生产成本的变动因素 从硅铁生产工艺来看，生产硅铁需要硅石、铁质原料、兰炭等原材料和电力消耗的燃 料动力。其中，由于硅铁生产属于能源密集型行业，因此电力在硅铁生产中极为重要， 电力成本占硅铁生产成本的 60% 以上，是硅铁生产成本的主要构成部分。 基于电力占比大和电费产生具有即时性的特征，电价变动对产量的影响更为显著。在 实现“碳达峰、碳中和”目标的背景下，各地相继实行限电政策，电力不稳定，导致 电价成本持续攀升，生产硅铁的成本投入增加，对硅铁的价格产生一定影响。 2. 行业中游企业发展模式因素 目前硅铁企业主要有两种发展模式，一种是独立生产发展的企业，其所需原材料、电 力都需从外采购，生产硅铁对外输出； 另一种是作为循环产业的一部分发展，这类企业以资源导向型为主，由企业内部提供 硅铁所需材料，生产出硅铁并将其应用于下游产业链。 相比之下，第二种发展模式的企业资源利用效率更高、成本效益更好。 3. 下游钢铁行业需求影响 硅铁的市场价格同样会受下游产业特别是钢铁行业需求的变动而波动。钢铁行业的发 展受基础建设投资周期和相关政策影响明显。 当众多基础设施项目处于投入生产周期时，钢铁需求量急剧增长，这将带动硅铁价格 上升；近期某些地区对超过用户冶炼负荷的铁合金、电石等生产企业实行停产停厂措 施，这将会严重影响生产企业供应情况，对硅铁需求略有下降，进而导致硅铁价格出 现变动。 4. 相关政策影响因素 国家相关政策的发布会影响到硅铁的供需情况，进而影响硅铁价格。 近期在“双碳”背景下实行的限电限产政策，一方面，电力紧张带来的电价上涨使得 硅铁的生产成本增加，另一方面，下游钢厂限产使得对硅铁的需求有所下降，二者造 成硅铁供需双减的局面，严重影响硅铁价格。 换个角度，上述政策的实行也利于强化相关行业能耗标准，凸显优势企业的竞争力， 8 提高行业整体实力。 5. 主力资金推动影响 主力机构资金对价格产生十分显著的推动作用，硅铁的历史性行情就是伴随着投机情 绪和主力资金共同驱动的。由于“煤炭三兄弟”连续大跌，带动了整个黑色系重挫， 投机资金均出现撤离动作。 硅铁市值走势/来源：国金期货智慧宝 06 交割细则 1. 交割品级 /来源：郑商所 9 2. 交割仓库 /来源：郑商所 3. 交割厂库 10 /来源：郑商所 总结 硅铁发展与经济发展状况紧密相连，不仅应重点关注生产硅铁所需的电力、炭材、含 铁含硅原料的行情动态，也要注意下游尤其是钢铁产业的发展情况。 此外，近期黑色系品种的价格变动也显著体现了主力资金力量与能耗双控、限产限电 等产业政策的施行力度。因此还是要综合多方因素谨慎关注硅铁未来动向。 风险揭示及免责声明 本文由国金期货有限责任公司制作，未获得公司授权，任何单位和个人不得对本 文进行任何形式的修改、复制和发布。本文部分图片、音频、视频来源于网络，版权 归版权所有者，如有侵权请联系我们予以删除。本文基于公开资料或实地调研资料， 但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本文信息或所表达的意见不构 成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。同时提醒期货投资者，期市有风险，入 市须谨慎。 11