【银河期货】芳烃日报230926 - [品种]期货走势_[品种]期货行情_[品种]期货交易价格[报告页码]银河期货开户交易.pdf

能化投资研究 能化研发报告 部 芳烃日报 2023 年 9 月 26 日 芳烃日报 研究员：隋斐 基础数据 期货从业证号： F3019741 投资咨询从业证号： Z0017025 :021-6578 9235 :suifei_qh@chinastock.com.cn 银河能化微信公众号 1/6 能化投资研究 能化研发报告 部 行情研判 PX 今日 PX 内外盘价格回落，亚洲 PX 对石脑油价差 412 美元/吨。供应方面， 10 月 中国 PX 检修装置不多， 韩国 GS40 万吨 PX 装置近日已重启,该装置 8 月 22 日停车检修一 个月左右， PX 供应回升。 下游方面， PTA 逸盛（大连）225 万吨装置近日降负至 5 成，总体开工稳定，需求尚可。 10 月逸盛海南 200 万吨 PTA 装置有投产预期，四季度 汉邦 220 万吨 PTA 装置有重启可能 。 整体来看 PX 供需矛盾不大。随着美国夏季出行 旺季的结束，汽油消费有下滑预期，调油经济性有回落的压力， 汽油的价格可能有走 弱的风险，对 PX 价格带来压制。中长期来看，由于 px 新增产能投放不及下游， px 供 需将呈现紧平衡，对 PX 利润带来支撑。(以上观点仅供参考，不做入市依据) PTA 今日 PTA 基差小幅走强， PTA 现货加工费在 160 元/吨附近，下游聚酯江浙涤丝产 销整体清淡，直纺涤短产销平平。供应方面，逸盛（大连）225 万吨 PTA 装置今日起降 负至 5 成，预计维持一周。双节即将来临，部分终端放假，聚酯开工近期走弱。PTA 供 应稳定需求回落，库存小幅累积，估值偏低， 产业链库存不高，价格预计高位震荡。 (以上观点仅供参考，不做入市依据) MEG 供应方面， 乙二醇开工稳定，双节即将来临，部分终端放假，聚酯开工近期走 弱，乙二醇供需边际走弱。目前上游方面受晋蒙地区安全大检查影响，部分煤矿停 产，坑口发运下降，港口库存低位， 煤价相对强势， 油价重心抬升，乙二醇低估值下 成本端向下有所传导，四季度乙二醇供需相对平衡，高位库存难去，供需缺乏支撑。 价格弹性不足，走势上处于震荡。 (以上观点仅供参考，不做入市依据） PF 据 CCF 统计，江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午 3 点半附近平均估算在 3 成左 右，直纺涤短今日产销一般，平均 60%。今日短纤价格继续松动，成交优惠扩大。节前 终端销售转淡，订单走弱，北方部分纱厂国庆假日放假 3-10 天不等，短纤产销相对弱 势，下游亏损维持，短纤供需面驱动不强，价格主要受成本端扰动，短期价格高位震 2/6 能化投资研究 能化研发报告 部 荡。(以上观点仅供参考，不做入市依据） EB 供应方面，中海油惠州 70 万吨/年苯乙烯装置计划于 10 月 18 日停车检修，预计 检修 50 天附近，主力下游三大硬胶开工率相对稳定，硬胶成品库存压力不大，苯乙烯 港口库存维持低位。上游方面纯苯到港增加，提货下降，供需矛盾缓解，港口库存低 位回升。四季度上游纯苯供需缺口仍存，苯乙烯在供应回升和需求走弱的预期下累库 压力上升。成本端偏强，供需边际走弱，苯乙烯价格预计偏强震荡。 (以上观点仅参 考，不做入市依据） 图1：PTA-PX现货加工费 图2：PX-NAP亚洲 3000 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2500 2000 1500 1000 500 0 (500) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2020 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 数据来源：银河期货、wind 图3：MEG油制利润 图4：MEG煤制利润 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 (1000) (2000) (3000) 8000 6000 4000 2000 0 (2000) (4000) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2020 数据来源：银河期货、wind 3/6 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 能化投资研究 能化研发报告 部 图5：长丝平均利润 图6：短纤利润 1500 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) 1000 500 0 (500) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 数据来源：银河期货、wind 图7：苯乙烯非一体化装置利润 图8：POSM联产装置生产利润 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 9000.00 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1 2020 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：银河期货、wind 图9：EPS利润 图10：ABS利润 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 (500.00) (1000.00) (1500.00) 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 (2000.00) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2020 数据来源：银河期货、wind 4/6 能化投资研究 能化研发报告 部 图11：GPPS利润 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) (2000.00) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2017 2018 2019 2021 2022 2023 2020 数据来源：银河期货、wind 5/6 能化投资研究 能化研发报告 部 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个 人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报所 载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立 判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告 所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客 户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 号楼 31 层 2702 单元 31012 室、33 层 2902 单元 33010 室 上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799 6/6