棉花棉纱日报20231023 - [品种]期货走势_[品种]期货行情_[品种]期货交易价格[报告页码]银河期货开户交易.pdf

大宗商品研究所 农产品研发报告 农产品日报 2023 年 10 月 23 日 棉花、棉纱日报 公众号二维码 银河农产品及衍生品 第一部分市场信息 负责人：蒋洪艳 021-65789251 期货盘面 CF01合约 CF05合约 CF09合约 CY01合约 CY05合约 CY09合约 收盘 15910 15800 15810 21660 22190 22955 油脂研究：陈界正 粕猪研究：陈界正 玉米鸡肉：刘大勇 白糖油运：黄 莹 棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 CCIndex3128B（元/吨） Cot A（美分/磅） (FC Index):M:到港价 涤纶短纤 粘胶短纤 棉花跨期 1月-5月 5月-9月 9月-1月 跨品种 CY01-CF01 CY05-CF05 CY09-CF09 涨跌幅 -195 -185 -190 -175 -310 0 价格 17463 94.95 93.95 7450 13450 价差 涨跌 110 -10 -100 -10 5 5 5750 6390 7145 20 -125 190 期货盘面 成交量(手) 503,122 106,680 5,581 6239 13 4 现货价格 涨跌 -261 0.00 -1.86 70 0 价差 棉纱跨期 1月-5月 5月-9月 9月-1月 内外价差 增减幅 33957 20299 2779 960 5 0 空盘量 616,991 155,123 9,430 4484 21 2 增减量 3119 14627 1339 57 0 0 CY IndexC32S FCY IndexC33S 印度S-6 纯涤纱T32S 粘胶纱R30S 价格 24020 24075 57500 11750 17200 涨跌 -100 -88 -300 -30 0 内外棉价差（1%关 税） 内外棉价差（滑准） 内外纱价差 价差 涨跌 -530 -765 1295 135 -310 175 价差 涨跌 732 591 -55 -261 -261 -12 投资者咨询从业证 号： 第二部分市场消息及观点 Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinast 【棉花市场消息】 ock.com.cn 1、中国棉花信息网专讯 10 月 22 日，新疆地区籽棉收购价延续前一日下跌走 势。其中，手摘棉收购均价集中在 8.2-8.5 元/公斤左右，机采棉收购均价集中在 7.3-7.6 1/ 8 大宗商品研究所 农产品研发报告 元/公斤左右。随着籽棉收购价不断下调，棉农挺价观望意愿有所松动，周末两日交售 车辆持续增加。截至 2023 年 10 月 22 日，新疆皮棉累计加工量上升 6.37 万吨至 68.38 万吨。 2、根据美国农业部的统计，截至 2022 年 10 月 19 日当周，美陆地棉合计检验量 42.41 万吨，检验进度达到了 15.61%，同比增长 10.6%，占年美棉产量预估值的 15.2% （2022/23 年度美棉产量预估值为 279 万吨）；皮马棉检验量暂未更新。 周度可交割 比例在 79.3%，季度可交割比例在 80.2%，同比高 0.6 个百分点。 3、2023 年 9 月中国进口棉花 23.56 万吨，其中美棉 10.7 万吨仍居第一，美棉进 口量环比增 31%，同比增 56%；巴西棉进口量 5.1 万吨居第二位，巴西棉同比大增 345%，环比增 193%，因巴西新花逐步到港；而前五进口来源国中，进口量同比增幅最 为显著的为澳棉，9 月中国进口澳棉 4.83 万吨，同比大增 3532%，同比增 4.7 万吨，但 环比下降 5%。 【观点】 外盘市场：当前全球经济较为悲观，IMF 预计，2023 年全球经济增速将录得 2001 年(2.5%)以来除全球金融危机和新冠疫情期间的最低水平，且远低于全球经济在 2000~2021 年期间的平均水平（3.6%）。弱势的经济形势对未来的棉花消费产生一定的 负面影响，且根据上这周 USDA 全球棉花产量预测来看对于消费端的调整幅度不大，预 计未来会对消费做出一定调整。截至 10 月 15 日，美棉种植情况继续好转，美棉优良 率虽有好转但仍然处于历年低位。而周签约量较少（1.62 万吨），市场采购积极性较 弱。截至 10 月 12 日累计签约进度为 51%，较五年均值低 13 个百分点，同比下降 20 个百分点。当周美棉价格期货价格有所下跌（86.15 至 84.27），随着主产区干旱影响 因素逐渐减弱，后期美棉产量调整幅度空间较小，短期内供应端影响逐渐减弱，负面 的需求情况对短期美棉期价影响较大。对于美棉期价来说，经济衰弱的消费信心不足 导致了短期市场上的悲观情绪较强，预计短期美棉期价会持续走弱，而长期来看美棉 2/ 8 大宗商品研究所 农产品研发报告 期价继续维持震荡走势。 国内市场：：上周棉花 2401 合约价格下跌至 16105 元/吨，新疆棉大幅减产已经 是不争的事实，但是减产消息炒作时间太久，市场对于减产消息已经钝化，棉花减产 这一项因素已经很难成为上涨的驱动。截至 10 月 18 日手摘棉日均价已跌至 9 元/公斤 以内，集中在 8.6-8.9 元/公斤左右，较前一周下降 0.2 元/公斤左右，机采棉收购均价 集中在 7.5-7.7 元/公斤左右，较上周下降 0.4 元/公斤左右。在收购价大幅下调之后， 轧花厂收购愈发谨慎对于棉花的质量要求也提高了（含水高拒收），随着价格得下跌 农户囤棉观望情绪越加浓厚，但考虑到新棉保存问题时间对轧花厂较为有利。 由于今 年棉农与轧花厂的意见不统一，今年新棉加工进度较为缓慢，截至 10 月 19 日新棉累 计加工量为 50.5 万吨，较前年相比减少 24.6 万吨（-32.8%）。 【交易策略】 1、单边:目前市场对于减产消息已经钝化，棉花减产已经很难成为上涨的驱动， 需求端今年金九银十旺季不旺的现象非常明显，预计弱需求在未来一段时间将逐渐主 导市场走势，建议逢高沽空。 2、套利：目前 1 月合约盘面套保压力大，9 月合约预计在青黄不接的情况下棉 花 减产的矛盾相对更加突出可以考虑空 1 月多 9 月合约。 3、期权： 技术面来看短期棉花价格进入下跌趋势，建议买入看跌比例期权：买 入 CF401-P-16400 并卖出两倍的 CF401-C-17400。 (以上观点仅供参考，不作为 入市依据） 棉纱行业消息 1、根据中国海关，9 月全棉坯布进口 3320 万米，同比增长 73.73%，进口金额为 783 万美元，同比增长 14.81%，2023 年 1-9 月累计进口 2.04 亿米，同比增长 211.31%；累计进口金额为 6709 万美元，同比增长 28.9%。9 月全棉坯布出口 5062 万 3/ 8 大宗商品研究所 农产品研发报告 米，同比下降 28.85%，出口金额为 5701 万美元，同比下降 36%，2023 年 1-9 月累计 出口 5.04 亿米，同比下降 30.21%，累计出口额为 6.43 亿美元，同比下降 32.49%。 2、纯棉纱纺企库存继续累积，价格下跌，现河南产高配紧密纺 C32S 带票到货 24500 元/吨附近。 3、原料价格持续下跌，纯棉纱价格转弱，近两日部分工厂报价下跌，也有部分工 厂涨价后尚未调整。全棉坯布客户采购心态谨慎，观望心态上升，出货速度不及上 周。目前坯布价格在原料转弱情况下，压力较大，短期内也出现下跌，现浙江 C40S*C40S 133*100 63"喷气含税自提 8.4 元/米 第三部分 期权 波动率走势判断：棉花 60 日 HV 为 16.9099，波动率略降，CF401-C-17400 隐含波 动率为 19.6%，CF401-C-17600 隐含波动率为 20.4%，CF401-P-16400 隐含波动率为 18.1%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7484，主力合约的成交量 PCR 为 0.6270，今日认沽量增加，市场看跌情绪占比增加。 期权：技术面来看短期棉花价格进入下跌趋势，建议买入看跌比例期权：买入 CF401-P-16400 并卖出两倍的 CF401-C-17400。 (以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4/ 8 大宗商品研究所 农产品研发报告 第四部分 相关附图 图1：1%关税下内外市场棉花价差 图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 内外棉价差 元/吨 28,000 国产C32S和进口C32S棉纱价差 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 26,000 6000 4000 24,000 40000 3000 35000 2000 1000 30000 0 2000 22,000 20,000 0 18,000 -2000 16,000 -4000 14,000 12,000 -6000 10,000 -8000 25000 -1000 20000 -2000 15000 -3000 -4000 10000 -5000 5000 国产-进口 国产C32S -6000 进口C32S 2023-08-21 2023-07-06 2023-05-18 2023-03-29 2023-02-09 2022-12-15 2022-10-28 2022-09-14 2022-07-27 2022-06-09 2022-04-19 2022-03-01 2022-01-07 2021-11-19 2021-10-05 2021-08-17 2021-06-30 2021-05-12 2021-03-22 2021-01-28 2020-12-10 2020-10-23 2020-09-08 2020-07-22 2020-06-03 2020-04-16 2020-02-27 2020-01-03 0 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 -7000 数据来源：银河期货、wind 资讯 图3：棉花1月基差 图4：棉花5月基差 CF 1月基差 5000 CF 5月基差 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 0 -1000 -1000 -2000 -2000 -3000 -3000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -4000 数据来源：银河期货、wind 资讯 5/ 8 2018 2019 2020 2021 2022 2023 大宗商品研究所 农产品研发报告 图5：棉花9月基差 图6：棉纱基差 6000 CF 9月基差 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 0 2019/1/1 2019/2/1 2019/3/1 2019/4/1 2019/5/1 2019/6/1 2019/7/1 2019/8/1 2019/9/1 2019/10/1 2019/11/1 2019/12/1 1000 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 数据来源：银河期货、wind 资讯 图7：CY09-CF09 图8：CY01-CF01 CY01-CF01 CY09-CF09 10000 12000 11000 9000 10000 8000 9000 8000 7000 7000 6000 6000 5000 5000 4000 4000 2019 2019 2020 2021 2022 2020 2021 2022 2023 2023 数据来源：银河期货、wind 资讯 图9：CF9-1套利走势 图10：CF1-5套利走势 15价差 2000 91价差 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1500 CF1709-1801 CF1809-1901 CF1909-2001 CF2109-2201 CF2209-2301 CF2309-2401 CF2009-2101 -1000 数据来源：银河期货、wind 资讯 6/ 8 2018 CF1801-1805 2019 CF1901-1905 2020 CF2001-2005 2022 CF2201-2205 2023 CF2301-2305 2024 CF2401-2405 2021 CF2101-2105 大宗商品研究所 农产品研发报告 图11：郑棉仓单+有效预报仓单量 图12：美棉非商业净多头持仓 140000 120000 100000 单位：张 单位：手 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2017年 2023年 2018年 2019年 2020年 12月31日 12月3日 12月17日 11月5日 2022年 11月19日 10月8日 2021年 10月22日 9月24日 9月10日 8月27日 8月13日 7月30日 7月2日 7月16日 6月4日 6月18日 5月7日 5月21日 4月9日 4月23日 3月26日 3月12日 2月26日 2月12日 1月29日 1月1日 1月15日 12月31日 12月3日 12月17日 11月5日 11月19日 10月8日 10月22日 9月24日 9月10日 8月27日 8月13日 7月30日 7月2日 7月16日 6月4日 6月18日 5月7日 5月21日 4月9日 4月23日 3月26日 3月12日 2月26日 2月12日 1月29日 1月1日 1月15日 -60000 2023年 数据来源：银河期货、wind 资讯 图13：郑棉成交量 图14：郑棉持仓量 棉花成交量 棉花持仓量 1600000 3500000 1400000 3000000 1200000 2500000 1000000 单位：手 单位：手 4000000 2000000 1500000 800000 600000 400000 1000000 200000 500000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2023年 2017年 2018年 2020年 2021年 12月31日 12月17日 12月3日 11月5日 11月19日 10月22日 9月24日 10月8日 8月27日 9月10日 7月30日 8月13日 7月2日 2019年 7月16日 6月18日 6月4日 5月21日 5月7日 4月23日 4月9日 3月12日 3月26日 2月26日 1月29日 2月12日 1月15日 1月1日 0 0 2022年 数据来源：银河期货、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个 人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 7/ 8 大宗商品研究所 农产品研发报告 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独 立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本 报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京 IFC 国际财源中心 A 座 31 层 上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhncpsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799 8/ 8