银河期货201702月报—动力煤.pdf

▍煤化工事业部 ▍月度报告 煤化工事业部 研究员: 韩朝宾 ：15626062316 ：hanchaobin@chinastock.com.cn ：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 13 楼 : 春节来临 www.yhqh.com.cn 观望为主 一、动力煤价格走势回顾 11 月份，煤炭现货市场呈现高位回落的走势。秦皇岛港 5500kcal 动力煤价格结束了连续上涨的走势，1 月 18 日环渤海指数报收于 591 元/吨，环比下跌 1 元/吨。由于春节临近，市场煤报价较为混乱，从最新的数 据看，现货价格小幅下跌的态势仍在延续，最新一期的港口平仓价格已经跌至 600 以下，回落态势明显。 图1: 动力煤主力合约连续、环渤指数与CCI1指数走势图 主力合约基差表 850.00 70.0 750.00 50.0 650.00 30.0 550.00 10.0 450.00 -10.0 350.00 -30.0 250.00 -50.0 基差 资料来源:WIND 资讯 现货价格 期货价格 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 动力煤研究报告 图2:环渤海港口平仓价（元/吨） 图3:CCI指数 天津港 秦皇岛 黄骅港 曹妃甸 京唐港 780 730 680 630 580 530 480 430 380 330 频率 2015-09-02 2015-09-30 2015-11-02 2015-11-26 2015-12-22 2016-01-18 2016-02-18 2016-03-15 2016-04-11 2016-05-06 2016-06-01 2016-06-28 2016-07-22 2016-08-17 2016-09-12 2016-10-12 2016-11-07 2016-12-01 810 760 710 660 610 560 510 460 410 360 Wind资讯 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) Wind资讯 动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含 税) 资料来源:WIND 资讯 银河期货煤化工事业部 二、市场供应方面 1、国内产量 据中国煤炭运销协会的最新数据显示，2016 年全国规模以上煤炭企业原煤产量 33.64 亿吨，同比下降 9.4%。 尤其是四季度，煤炭产量降幅明显收窄，10 月当月产量 2.82 亿吨，同比下降 12%。但 11 月份以后，日均产 量持续回升，均保持在百万吨以上，产量维持在高位。 图8: 原煤产量（亿吨） 图9: 国内主产地产量（亿吨） 累计同比 山西累计值 40 25% 35 20% 30 亿吨 亿吨 原煤产量累计值 15% 25 内蒙古累计值 12 10 8 10% 6 20 5% 15 4 0% 10 5 0 2011-05 陕西累计值 2012-05 资料来源: WIND 资讯 2013-05 -5% 2 -10% 0 2011-01 2014-05 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 动力煤研究报告 2、进口量 海关总署数据显示，2016 年全国共进口煤炭 2.56 亿吨，同比增长 25.2%;出口 878 万吨，增长 64.5%;全 年净进口煤炭 2.47 亿吨，同比增长 4800 万吨，增长 24.2%。10 月份以来，月度进口量持续走高，主要原因是 进口煤价格回落后，部分电厂加大采购所致。 图10:我国煤炭进口量（亿吨） 图11: 我国动力煤进口量（亿吨） 累计同比 动力煤进口累计值 80% 2.50 60% 2.00 40% 1.50 20% 1.00 0.50 0.00 2011-01 2012-01 资料来源:WIND 资讯 2013-01 200% 1.00 150% 0.80 100% 0.60 50% 0% 0.40 0% -20% 0.20 -50% -40% 0.00 2012-01 2014-01 2013-01 2014-01 -100% 2015-01 银河期货煤化工事业部 图12:煤及褐煤进口量（亿吨） 煤 图13: 分煤种进口量（亿吨） 褐煤 煤及褐煤 炼焦煤 亿吨 亿吨 0.40 0.35 0.25 0.10 0.20 0.08 0.15 0.06 0.10 0.04 0.05 0.02 0.00 2011-01 0.00 2011-01 2013-01 2014-01 2015-01 动力煤 0.14 0.12 2012-01 无烟煤 0.16 0.30 资料来源:WIND 资讯 累计同比 1.20 亿吨 亿吨 煤炭进口累计值 3.00 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 动力煤研究报告 3、出口 海关总署数据显示，出口 878 万吨，增长 64.5%。虽然出口总量较少，但出口仍保持着较高的增速. 图 14:煤及褐煤出口量 （万吨） 煤及褐煤出口累计值 图 15: 出口金额（亿美元） 动力煤出口累计值 煤及褐煤累计出口金额 亿美元 1600 1400 动力煤累计出口金额 30 25 1200 20 1000 800 15 600 10 400 5 200 0 2011-01 2012-01 资料来源:WIND 资讯 2013-01 2014-01 0 2011-01 2015-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 三、下游消费方面 1、煤炭消费继续减少 工业协会数据显示，测算前 11 个月全国煤炭消费约 34.9 亿吨，同比下降 1.6%(减少 5600 万吨)。其中 电力行业耗煤 16.7 亿吨，下降 0.4%；钢铁行业耗煤 5.7 亿吨，下降 0.6%；建材行业耗煤 4.8 亿吨，与去年同 期基本持平；化工行业耗煤 2.5 亿吨，增长 7.2%。8 月份以来全国煤炭消费由负转正，11 月份同比增长 1.4%， 其中电力耗煤增长 3.2%。。 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 动力煤研究报告 图16:全国煤炭销量累计数据（亿吨 ） 累计同比% 40 25 35 20 30 15 25 10 20 5 15 0 10 -5 5 -10 0 2011-02 -15 资料来源:WIND 资讯 2012-02 2013-02 亿吨 亿吨 全国煤炭销量累计值 图17: 动力煤下游消费量叠加图（亿吨 ） 发电 冶金 化工 建材 其他行业 消费量合计 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2011-02 2014-02 2012-02 2013-02 2014-02 2015-02 银河期货煤化工事业部 2、发电量 1-11 月份，全国规模以上电厂水电发电量 9840 亿千瓦时，同比增长 6.4％，增速比上年同期提高 2.8 个 百分点。全国规模以上电厂火电发电量 39679 亿千瓦时，同比增长 2.2％，增速比上年同期提高 4.6 个百分点。 全国核电发电量 1914 亿千瓦时，同比增长 23.5%，增速比上年同期回落 6.3 个百分点。11 月份，全国核电发 电量 195 亿千瓦时，同比增长 34.8％。全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 2162 亿千瓦时，同比增长 30.3%， 增速比上年同期提高 9.9 个百分点。11 月份， 全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 250 亿千瓦时，同比增长 62.0％。 图18:发电量累加图（亿千瓦时） 火电 水电 图19: 三峡入库流量（立方米/秒） 核电 风电 发电量 三峡入库流量 5000 同比（右轴） 45000 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 40000 4500 35000 4000 30000 25000 3500 20000 3000 15000 10000 2500 5000 0 2012-03 2000 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 资料来源:WIND 资讯 2013-03 2014-03 2015-03 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 动力煤研究报告 图20:2016年11月各发电方式占比情况 图21: 2015年11月各发电方式占比情况 风电 4% 核电及其 他 4% 风电 4% 水电 19% 核电及其 他 3% 水电 23% 火电 70% 火电 73% 资料来源:WIND 资讯 银河期货煤化工事业部 3、用电量 1-11 月份，全国全社会用电量 53847 亿千瓦时，同比增长 5.0%,增速比上年同期提高 4.2 个百分点。分产 业看，1-11 月份，第一产业用电量 1002 亿千瓦时，同比增长 5.2%；第二产业用电量 38119 亿千瓦时，同比增 长 2.6%，增速比上年同期提高 3.7 个百分点，对全社会用电量增长的贡献率为 38.2%；第三产业用电量 7286 亿千瓦时，同比增长 11.7%，增速比上年同期提高 4.4 个百分点，占全社会用电量的比重为 13.5%，对全社会 用电量增长的贡献率为 29.9%。 图24:社会用电量（亿千瓦时） 图25: 城乡居民生活用电量（亿千瓦时） 第三产业 城镇居民用电量 第一产业 全社会用电量 城乡居民用电量 亿千瓦时 亿千瓦时 第二产业 4500 3500 乡村居民用电量 800 700 600 500 400 2500 300 1500 2010-02 资料来源:WIND 资讯 2011-06 2012-10 2014-02 2015-06 200 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 动力煤研究报告 四、库存情况 1.港口库存 1 月份北方各港口库存量均有不同程度回升。至 1 月 24 日秦皇岛港煤炭库存 626 万吨，较上月有小幅的 回升。曹妃甸港港口库存量 244 万吨。与上月同期相比库存变化不大。从船舶看，1 月份秦皇岛港锚地船舶小 幅回升，均值在 65 艘左右，主要是下游电厂节前补库所致. 图26:港口库存（万吨） 图27: 秦皇岛港货船比 秦皇岛港 黄骅港 曹妃甸 天津港 国投京唐 货船比 900 80 800 70 700 60 600 50 500 40 400 30 300 20 200 100 2014-01-01 10 2014-08-01 0 2014-02-20 2015-03-01 2014-08-20 2015-02-20 资料来源中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部 2.沿海六大电厂库存 下游电厂库存本月仍保持在相对高位。电厂日耗煤量 12 月份比上月有所下降。截至 1 月 23 日沿海六大 电厂库存合计 995.5 万吨，库存量环比小幅下降。1 月 23 日六大电厂耗煤量为 53.3 万吨，日耗煤量较上月有 所回落，主要是春节临近，下游开工率下降所致。 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 动力煤研究报告 图28:沿海六大电厂库存及可用天数 六大电厂库存 图29: 沿海六大电厂库存可用天数 电厂库存可用天数 1500 1450 电厂耗煤合计 45 90 40 80 35 70 30 60 25 50 20 40 15 30 2014-01-01 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 2014-02-28 2014-09-30 资料来源:中国煤炭资源网 2015-04-30 2014-06-01 2014-11-01 2015-04-01 银河期货煤化工事业部 五、运输方面 1.铁路运输 2016 年全国铁路发运煤炭 19 亿吨，同比下降 4.7%。主要港口发运煤炭 6.44 亿吨，同比基本持平。 图30: 全国煤炭铁路运量（亿吨） 图31:部分铁路煤炭运量（万吨） 亿吨 全国铁路总运量 大秦线煤炭运量:当月值 当月同比 1.6 15 4500 4000 10 3500 1.5 5 1.4 3000 2500 0 2000 1500 -5 1.3 1000 -10 1.2 2011-01 侯月线煤炭运量:当月值 500 0 2011-01 -15 2012-01 资料来源: WIND 资讯 2013-01 2014-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 银河期货煤化工事业部 2、海运运输 1 月，CCBFI 综合指数小幅下降，至 1 月 20 日该指数报于 969.66 点， CCBFI 煤炭价格指数在本月小幅 下降，至 1 月 23 日报 538.18 点。 各航线运费走势与指数走势基本一致，秦皇岛港发往南方的内贸船运费本期内价格也小幅下降，至 1 月 23 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 8 动力煤研究报告 日，秦港至广州港运费 25.4 元/吨，秦皇岛至上海运费 19.4 元/吨，黄骅港至上海运费 21.6 元/吨，较上月同期 均有不同程度的下降。 图32:CCBFI运费指数 图33:国内主要航线煤炭运费(元/吨) CCBFI:综合指数 秦皇岛-广州 CCBFI:煤炭 1400 秦皇岛-上海 黄骅-上海 45 1200 35 1000 25 800 600 2014-03 资料来源: WIND资讯 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 15 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 银河期货煤化工事业部 六、总结 春节即将来临，目前坑口地区除部分国有大矿外，基本上已经全部停工放假，坑口地区成交清淡，而由 于电厂春节前补库不足，目前仍在持续采购，北方港口船舶依然维持在高位，从船货比看，这种局面有望在 春节前后延续，另外，贸易商已经基本上停止了上下游的询盘，普遍进入观望态势。盘面上，对于预计主力 合约短期内以震荡整理为主。 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。 本报告基于银河期货及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证， 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货及其研究员知情的范围内，银河期货及其研 究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 银河期货煤化工事业部 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 9