河北银行投资策略周报2020.8.31.pdf

河北银行投资策略周报（2020.8.31） 导语： 针对 2020.8.24-2020.8.30 股票、债券、商品及外汇市场走 势回顾总结，对重要新闻时事进行解读，并对未来市场走势进行 展望分析预判。本分析报告仅供参考，不构成任何操作建议。 编委成员： 主编：李红丽 副主编：李雪、王晶磊、何玉芳 编辑：李博、赵彤彤、许青、马梦雅、邸月景、石欣、李栋、赵 然然、董丹华、左光远、万凯璐、毛茂竹、周文凯、郭亚 涛（排名不分前后） 免责声明： 本报告由河北银行朋友投顾团队撰写，完全基于公开信息资 料，但不能保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告内容及 观点仅供交流使用，对任何个人和机构均不构成任何投资建议。 对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏 后果不承担任何责任。本报告中包含的观点仅代表作者迄今为止 的判断，河北银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、 修正或修改的责任。 目录 一、权益部分............................................................................................................- 1 （一）A 股......................................................................................................... - 1 （二）港股.........................................................................................................- 2 （三）美股.........................................................................................................- 3 二、债券部分............................................................................................................- 5 （一）资金面.....................................................................................................- 5 （二）政策面.....................................................................................................- 6 （三）债市策略.................................................................................................- 6 三、商品部分..........................................................................................................- 10 （一）原油.......................................................................................................- 10 （二）黄金、白银...........................................................................................- 11 （三）钢铁.......................................................................................................- 12 四、外汇部分..........................................................................................................- 14 （一）美元.......................................................................................................- 14 （二）英镑.......................................................................................................- 15 （三）欧元.......................................................................................................- 16 （四）日元.......................................................................................................- 17 （五）澳元.......................................................................................................- 17 （六）加元.......................................................................................................- 18 （七）瑞郎.......................................................................................................- 18 五、本周各类市场观点汇总..................................................................................- 19 ★★★推荐在售产品★★★..................................................................................- 20 ★★★温馨提示★★★..........................................................................................- 21 - 一、权益部分 （一）A 股 本周上证综指涨 0.68%，深圳成指涨 2.77%，中小指数涨 2.35%，创业板块涨 4.76%，科创 50 跌 2.35%。全周市场量能有 所萎缩，整体维持震荡走势。食品饮料、休闲服务、电气设备等 行业排名涨幅前三位；而商业贸易、国防军工、采掘等板块则排 名涨幅末三位。 流动性方面，本周 A 股资金合计净流入 298.48 亿元，净流 入环比减少 94.19 亿元。A 股成交额、成交量均有所下滑，A 股 每日平均成交额为 8894.7 亿元，环比减少 1080.2 亿元；每日平 均成交量为 701.8 亿股，环比下降 106.9 亿股。成交额继续缩减， 且降幅较前值有所提升；成交量在上周明显回升后再萎缩，市场 整体情绪降温，A 股市场交投活跃度下降。 本周北上资金实现净流入，陆股通资金净流入 79.5 亿元， 前值净流出 41.6 亿元，净流入环比增加 121.1 亿元。北上资金 净流入的行业有所减少，资金净流入较多的行业为家用电器、机 械设备以及传媒；资金流出的行业分别为休闲服务、非银金融和 医药生物。其中，家用电器的资金净流入增加最为显著。 截至 8 月中旬，海外基金公司二季度持仓数据基本披露完 毕。海外主要基金对中国股票重仓持股环比提升 21.6%至 4860 亿美元。消费、科技和医药板块持仓金额提升明显，传统经济板 块二季度持仓普遍下降。 市场方面，我们维持之前的观点，目前 A 股市场处于增量资 -1- 金驱动的模式，创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，中美摩 擦带来的短期波动将成为逢低布局的好时机，下一轮上涨渐行渐 近。板块方面，我们推荐：一是受益于弱美元、商品/能源涨价 和全球经济修复的周期板块；二是受益于经济复苏和消费回暖的 可选消费品种；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因 素的金融板块。 技术方面，重点关注能否上冲到 3456－3500 点位，若不能 放量上涨，就要预防假突破，创业板同样会在 2800－2900 遇阻 回落，周一先看 2786－2806 的状态，上证压力在 3436－3456。 （二）港股 本周港股持续在 25,100 至 25,500 点区间上落。周五恒指最 高见 25749 点，最低见 25258 点，周五收市报 25422 点，涨 140 点；市场仍然忧虑中美关系，港股各行业指数表现不一，其中信 息科技业指数领涨，电讯业指数领跌。本周四恒指受金融股拖累 下跌，但其他板块炒作活跃。板块方面，餐饮股全日强势领涨， 海底捞大涨逾 9%创新高；Saas 股造好，微盟升超 6%；光伏股、 半导体股、电池股小幅上涨；恒生科技成份股延续强势，众安线 上飙涨超 23%，小米大涨逾 11%逼近新高，美团升近 5%续创新高； 电信股、石油股、高铁基建股等权重全线下挫。 技术走势：港股 7 月初在升交配合下，逐步攀升至 26,783 点后，呈单日转向回落，先后回补 7 月两个上升裂口，只有跌至 100 天线及 3 月至今升轨底部现支持回升，8 月中旬升穿 7 月至 今短期降轨顶部，高见 25,588 点，上周更一度回落至三角形底 -2- 部支持，料后市继续受制 250 天线(约 25,800 点)。 策略：看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场 短期带来波动。当前港股估值水平较低，社会环境趋于稳定，流 动性过剩背景下，科技等板块处在趋势性上涨阶段。 （三）美股 8 月 24 日-28 日，美国三大股指持续上涨，其中，纳斯达克 指数 28 日收盘报 11695.63 点，较上周上涨 383.83 点，标普 500 报 收 3508.01 ， 较 上 周 上 涨 110.85 ， 道 琼 斯 工 业 指 数 报 收 28653.87，较上周上涨 723.54。继标普 500 指数创下历史新高， 纳斯达克指数本周也创下历史新高，盘中最高达 11730.02，道 琼斯工业指数距历史高点 29568.57 还差 914.7 点。总结一周， 能源、工业、非日常生活、金融及信息技术板块领涨，原材料、 日常消费、医疗保健和公用事业板块较上周有所回调，其中微软 股价创历史新高，盘中最高成交价达 231.15，微软市值超过 17000 亿美元。中概股方面，阿里巴巴盘中交易价格创历史新高， 达 292.48，总市值超 7800 亿美元。 基本面分析：一方面，据美国银行全球研究部统计显示，本 周美国科技板块市值达 9.1 万亿美元，占美股总市值 23%，信息 技术板块业绩大幅增长带来的股价持续上涨，受益于此，美国三 大股指延续上周上涨行情，标普 500 和纳指不断创出历史新高， 道琼斯工业指数正逐渐收复疫情以来失地，距历史高点仅差 914.7 点。尤其有消息称微软即将联合沃尔玛收购 TikTok，使得 微软股价创历史新高， 市值增加将近 700 亿美元，总市值超 17000 -3- 亿美元，沃尔玛股价最高达 141.07，市值逼近 4000 亿美元，不 容忽视的还有特斯拉股价创历史新高达 2318.49，总市值超 4100 亿美元。另一方面，数据显示，美国 7 月季调后新屋销售年化总 数 90.1 万户，较前值增加，美国 8 月密歇根大学消费者信心指 数终值 74.1，较前值增加，但仍处于历史低位，同时 27 日公布 的截至 8 月 22 日，当周初请失业金人数 100.6 万，续请失业金 人数 1453.5 万，失业人数依旧处于高位，就业形势依旧不容乐 观，将继续打击经济复苏的前景。同时，据美国约翰斯·霍普金 斯大学 27 日发布的统计数据显示，截至美国东部时间 27 日 12 时 28 份，美国新冠肺炎累计死亡病例超 18 万。8 月 27 日，美 联储宣布，将全面调整其在实现就业最大化和稳定物价这两大目 标上的策略，更加重视提振美国劳动力市场，降低对过高通胀的 担忧。声明称美联储将力争“较长一段时间内使平均通胀率达到 2％”，在通胀率一段时间来低于该水平之后，将推动通胀率高 于 2％的目标。鲍威尔称，这些变化“是对我们货币政策框架的 有力革新。新的货币政策框架表明美联储会等到经济火热后才踩 下利率刹车，这意味着加息要等到很多年以后了。”持续宽松的 货币政策，为市场提供继续上涨的强力支撑。短期看，受益于科 技板块持续上涨，美国三大股指仍然存在指数被拉升创历史新高 的可能。但长期看，两党仍未就失业救济金达成一致，美国总统 大选以及疫情发展的不确定性、中美关系、中概股回归港股或 A 股等依然影响美国股市，投资者应谨慎操作。建议选择具有避险 属性的资产诸如黄金等资产，或者经济迅速恢复的新兴经济体国 -4- 家。 二、债券部分 （一）资金面 公开市场操作方面：本周央行公开市场有 6100 亿元逆回购 和 1500 亿元 MLF 到期，累计进行 8100 亿元逆回购操作，因此本 周央行公开市场全口径净投放 500 亿元。下周央行公开市场将有 7500 亿元逆回购到期，无正回购、央票等到期。银行间市场短 期资金供给充裕，隔夜回购加权利率续跌 10bp 至 1.34%附近， 而七天期则稳中小涨报在 2.22%附近，导致二者利差扩大至约 87 个 bp，为两月来高点。 社会融资规模方面：2020 年 7 月社会融资规模增量为 1.69 万亿元，比上年同期多 4068 亿元。7 月末社会融资规模存量为 273.33 万亿元，同比增长 12.9%。 货币投放方面：7 月末广义货币 M2 的余额是 212.55 万亿 元，同比增长 10.7%，增速比上月末低 0.4 个百分点，比上年同 期高 2.6 个百分点。狭义货币 M1 的余额是 59.12 万亿元，同比 增长 6.9%，增速分别比上月末和上年同期高 0.4 个和 3.8 个百 分点。流通中货币 M0 的余额是 7.99 万亿元，同比增长 9.9%， 当月净投放现金 408 亿元。 通货膨胀方面：7 月 CPI 同比增长 2.7%，涨幅较上月上升 0.2 个百分点，环比由降转增，环比小幅上涨 0.6%。PPI 同比下 降 2.4%，降幅较上月缩小 0.6 个百分点，环比上涨 0.4%。 -5- （二）政策面 8 月 25 日国务院政策例行会上传递出货币政策“三不变” 的信号，即稳健货币政策的取向不变，保持灵活适度的操作要求 不变，坚持正常货币政策的决心不变。对于下一阶段的货币政策， 央行货币政策司司长孙国峰表示，稳健的货币政策要更加灵活适 度、精准导向，完善跨周期设计和调节。总量上，综合运用多种 货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融 资规模合理增长，支持经济向潜在增速回归。结构上，有效发挥 结构性货币政策工具的精准导向作用，引导新增融资重点流向制 造业、中小微企业等实体经济，支持经济高质量发展，促进提升 潜在产出水平。价格上，继续发挥贷款市场报价利率（LPR）改 革的潜力，综合施策，推动降低综合融资成本，确保实现为市场 主体减负 1.5 万亿元的预期目标。 （三）债市策略 1.利率债： 本周新发行利率债 5754 亿，利率债净供给 3171 亿元。本周 发行国债 402 亿，政策银行债 1439 亿，地方政府债 3913 亿。本 -6- 周国债发行量大幅回落，但地方债发行量维持在高位，导致利率 债供给压力并未明显减轻。 二级市场长端收益率继续延续上行，资金面和供给面扰动债 市情绪，债市情绪依旧脆弱。 本周债市的运行状态和上周类似，消息面平静，但长端利率 连跌五个交易日，主要由于资金面预期和利率债供给端扰动情 绪。具体而言，周一国债发行放量的传闻冲击债市情绪。周二中 美就贸易协议的对话偏积极，债市情绪受到一定压制，叠加央行 开展的 14 天逆回购引发市场对央行抬升资金成本的担忧，债市 情绪脆弱。周三上午债市情绪尚可，但下午 2 点左右，国债发行 放量的计划公布导致期债暴跌，现券收益率直接拉升。周四工业 企业利润增速好于预期，债市延续颓势。周五上午长端利率延续 上行，下午多头情绪修复，可以用超跌反弹来解释。全周十年国 债活跃券 200006 累计上行 8.25bp，十年国开活跃券 200210 累 计上行 12.5bp。 期限利差方面，国债 10-3 利差大幅压缩。本周 3 年和 5 年 国债分别上行 16bp 和 11bp，导致国债 10-3 和 10-5 利差大幅压 缩。当前国债 10-3 利差仅为 16bp，国债 10-5 利差仅为 8bp，跟 -7- 历史曲线相比属于极度平坦的状态。货币政策收紧的预期发酵以 及对配置盘缺位的担忧是核心原因。 上周我们认为央行目前就是要维持一个市场平衡，不再继续宽松 了，并且这个预期已经影响到了债市。本周国债收益率继续上升，说 明市场中的钱开始逐渐紧张，经济复苏，叠加上股市向上，受到“股 债跷跷板”影响债券市场缺血我们认识是正常的，最近余额宝利率都 开始上升，也说明了这个问题。接下来三季度末月到来，9 月资金压 力会更大，因此 9 月央行很有必要加大资金净投放，甚至不排除降准 的可能。 2.信用债： 本周新发信用债共计 2773.89 亿，较上周环比减少 18.88%。 本周短融发行 1225.80 亿元、中票发行 646.30 亿元、公司债本 周发行 785.99 分别发行 1225.80 亿、646.30 亿、785.99 亿，发 行量较上周的 1642.80 亿、768.90 亿、914.96 亿均小幅下降。 本周产业债和城投债分别发行 109.3 亿、6.5 亿，上周分别发行 -8- 20 亿和 92.60 亿。 本周信用债收益率处于整体上行通道内： 1.收益率方面，城投收益率和中票收益率全部上行，均为 3 年期 AAA 级上行幅度最大，城投上行 19.71bp， 中票上行 18.37bp。 2.信用利差方面，本周城投债除 5 年期 AA、AA-等级、3 年 期 AA-等级收窄外，其余各期限各等级利差均走阔，其中 3 年期 AAA 级走阔最为明显（为 5.45bp)。中票除 5 年期各等级和 3 年 期 AA 等级收窄，其余各期限各等级均走阔，其中 1 年期 AA-走 阔幅度最大（为 5.14bp)。 3.等级利差方面，本周城投债各等级各期限均收窄，中票 3 年期各等级均收窄，5 年期各等级平稳未变。 据 21 世纪经济报道，8 月 20 日住房城乡建设部、人民银行 在北京召开重点房地产企业座谈会，会议指出，为进一步落实房 地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度，增强房地产企 业融资的市场化、规则化和透明度，人民银行、住房城乡建设部 -9- 会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上，形成了重点房地产 企业资金监测和融资管理规则。当前销售回款以及借款的占比在 房企现金流之中差异较大，短期债务占比也各有不同，政策之下 后续房企的偿债能力或有更大的分化，建议投资者把握个体的差 异性，把握机会，加强风险防范。 三、商品部分 （一）原油 周五(8 月 28 日)油价收盘涨跌互现：美国 WTI 原油 10 月期 货收盘下跌 7 美分，跌幅 0.2%，报 42.97 美元/桶；布伦特原油 11 月期货上涨 21 美分，涨幅 0.5%，报 45.81 美元/桶。本周， WTI 油价仍累计上涨 1.5%，布油累计上涨 1%。本周，一场号称 美国史上威力最强飓风之一的“劳拉”来袭，国际原油价格在飓 风影响墨西哥湾的原油产量的担忧下有所拉升，周三国际原油价 格也刷新了近半年以来的新高，但由于未造成广泛破坏，热闹过 后的回落显示国际油价仍未摆脱振荡攀升的局势。但美联储主席 鲍威尔在全球央行年会上的鸽派表态导致美元持续承压，限制油 价下行空间。 后市来看，市场预计还会继续关注全球新冠疫情、新冠疫苗 和全球经济的复苏情况，未来一周的中国 8 月制造业 PMI 数据和 美国 8 月 ISM 制造业 PMI 数据，美国 8 月非农等重磅经济指标悉 数出炉，投资者需要予以留意。 本周原油继续在顶部盘整，本周上方的主要压制仍然是 43.5，即 8 月 5 日的高点，最高冲击到了 43.8 附近，但是依旧 - 10 - 回落。在没有对前期大涨回调到位的情况下，上方压制仍然是存 在的，同前期一样，下周首先仍会关注 43.5 附近阻力，但由于 本周的尝试性突破，连线 6 月 23 日以及 7 月 21 日高点，得到一 条趋势线压制，下周需要关注的阻力区间大概会是 43.5-44.0。 （二）黄金、白银 1.黄金 本周金价波动原因：国际金价本周冲高回落的主要原因在于 市场对美联储纪要的反应。美元被认为有触底企稳的迹象，美元 走强令金价承压，金价冲高回落。市场仍在期待美国政府新的财 政刺激措施出炉以支撑经济。美国新冠肺炎疫情带来的隔离措施 无法全面放松，从市场民众出于焦虑与担忧之中，这使得美国经 济前景难言乐观。本周美国又一次出现白人警察枪击黑人实践， 对金价短期上涨提供了支持。 下周走势展望，黄金价格的总体趋势没有改变。大部分投资 者入场价位在 1900 美元每盎司，所以只要金价出于该位置都将 带来收益和利润，单现在部分投资者正进行获利了结。展望下个 季度，预计波动幅度会更大。同时美元走势不可能持续很长时间， 中期黄金走势偏乐观，预计实际美国国债收益率将进一步下跌， 而美元则会继续走弱。 2.白银 周五(8 月 28 日)一则重磅消息传来——日本首相安倍晋三 计划辞职！市场顿时风云大作，日经 225 指数直线跳水，跌幅扩 大至 2%，美元兑日元短线大幅下挫，美元指数直线下挫，白银 - 11 - 多头卷土重来，现货白银拉升涨幅超 2%，目前白银价格交投于 27.55 美元附近。 日本首相安倍晋三 28 日在自民党总部召开的干部会议上， 就辞职理由解释称“因为疾病而变得无法作出正确判断”。出席 会议的自民党干部透露了上述发言。 周四万众瞩目的美联储主席鲍威尔讲话果然引爆市场行情， 在一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔宣布美联储重 大政策调整。鲍威尔表示，美联储现在的通胀目标是 2%，希望 通胀在一段时间内“平均”增长 2%，即采用“灵活形式的平均 通胀目标制”，允许通胀率“适度”高于 2%，以抵消疲弱期的 影响。这意味着美联储允许通胀超标，即预期今后长期维持低利 率。如果近期经济数据没有出现明显向好的迹象甚至意外恶化， 将继续打压美元支撑，但是反之，尤其是消费数据和就业数据向 好，料银价将面临进一步的回调，日内关注美国的个人支出和密 歇根大学消费信心指数以寻找消费的线索，下周将公布非农数 据，市场将寻找就业市场的线索。同时还需要关注美国 PCE 数据 以寻找通胀的线索。 （三）钢铁 本周全国钢材市场窄幅震荡，涨跌幅均有限。一方面，淡季 效应持续，钢材需求延续疲软态势，而钢材产量变化不大，仍在 高位运行，导致钢材库存进一步攀升，抑制钢价上涨。另一方面， 随着国内宏观经济持续向好，加上预期 9 月份钢材需求回暖，市 场心态也不悲观，普遍持观望态势。 - 12 - 本周钢市基本面 盈利情况：调研结果显示，本周唐山地区 10 家样本钢厂平 均铁水不含税成本为 2359 元/吨，平均钢坯含税成本 3086 元/ 吨，周比上调 23 元/吨，与 8 月 28 日普方坯价格 3410 元/吨相 比，钢厂平均毛利润约 324 元/吨，周比下调 23 元/吨。 高炉生产情况：本周唐山地区 126 座高炉中有 17 座检修（不 含长期停产），检修高炉容积合计 15160m³；周影响产量约 28.11 万吨，产能利用率 89.57%，较上周下降 0.66%，较上月同期上升 3.14%，较去年同期上升 7.85%。 钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存 69.6 吨，较上周增加 3.65 万吨。本周下游轧钢企业继续停产操 作，对坯采购积极性不高，累库局面未变。调坯轧钢厂开工情况： 唐山地区 47 条型钢生产线，实际开工产线 10 条，整体开工率为 21.28%，较上周上升 6.39%。产能利用率为 26.19%，较上周下降 50.68%。 价格预测：本周钢坯在高成本低需求的环境下，谨慎持稳， 从目前基本面看：首先供需结构上，下游需求受环保停产影响带 来的减量预期兑现，但进入 9 月存在复产预期，需求恢复对钢坯 价格存在一定利好预期；其次从库存结构上来看，钢坯库存再次 累高，而下游轧钢企业厂内成品库存在停产局面下下降相对明 显，复产预期下，停产厂家存在补成品库存、规格的预期，第三 从目前成交环境来看，调坯品种材尤其型钢放量尚需时日，钢坯 库存短时间内大概率转向成品厂库，成品库存短时间难显快速消 - 13 - 化；而钢坯市场目前对 9 月市场预期偏乐观，远期价格基本略高 于即期现货价格。另外，关于 9 月环保限产存在从严预期，有待 继续跟踪。 综合以上，钢坯价格在下游复产、环保从严以及进口资源到 港量减少的预期下，短期内价格具备上涨空间，但也限于目前的 交投氛围以及库存基数，上涨幅度受限。 下周钢材市场预测 对下周而言，供给方面，短期钢材价格仍处于盈利阶段，钢 厂主动大幅减产可能性较小，钢材供给仍将维持高位运行。 需求来看：本周成交整体不及预期，主要在于本周黑色系盘 面高位回落后，投机情绪降温，终端实际需求观望情绪增加。对 于下周，9 月需求转暖，但表观消费大概率不及预期，库存去化 速度或远不及上半年水平。 心态来看：本周由于黑色系盘面高位回落，加之需求预期迟 迟未有兑现，表观需求也小幅下降的情况下，当前商家心态偏向 谨慎，仍以选择正常出货降库思路为主。 综合来看，周末钢坯大涨 40，市场交投情绪回暖，预计下 周建筑钢材价格将呈震荡偏强趋势运行。 四、外汇部分 （一）美元 受美联储重大政策调整等多重因素影响，本周美元未能延续 反弹势头，周五单日跌幅达 0.77%，收至 92.29，再次逼近前一 周创下的近两年低点。 - 14 - 美联储主席鲍威尔在周四的讲话上宣布，将全面调整其在实 现就业最大化和稳定物价这两大目标上的策略。直接来说，美联 储将会默许通胀率在 2%以上的高位运行一段时间，同样也会放 任失业率在一段时间内低于其此前所设定的下限目标。这一重要 转变反映出美联储从官方的角度强调通胀的影响，在未来政策调 配上具备了更大的空间，经济未取得好转之前，将持续维持低利 率水平，从中长期来看利空于美元。 本周公布的最新房地产市场数据、二季度 GDP 修正值情况高 于预期，周失业初请人数小幅高于预期，但低于前值。经济数据 看起来有所好转，但由美国咨商会公布的消费者信心指数降至 84.8，低于 93 的预期，为近六年以来的最低水平，充分说明消 费者对当前就业及经济复苏的预期并不乐观。疫情无法得以控 制，给经济带来的负面影响则会愈发严重。更为关键的一点，美 国两党至今对于刺激计划仍无法达成一致，本周的会谈并未取得 新的进展，即便民主党愿意做出让步，同意削减刺激规模至 2.2 万亿美元，但距离共和党拟提的 1 万亿美元规模还相去甚远，局 面令人担忧，这是短期内利空美元的重要因素。 接下来，重点关注美国制造业 PMI 数据以及 8 月非农报告情 况，以及疫情数据和刺激方案的最新进展。目前美国大选近在咫 尺，政治上的不稳定也会令美元承压，投资者应格外谨慎。 （二）英镑 本周英镑兑美元受益于美元指数的暴跌创 2019 年 12 月以来 的逾 8 个月新高，截至收盘报 1.3352，周涨 2%。周五英国央行 - 15 - 行长贝利将在全球央行年会上发表讲话称英国央行的货币政策 是渐进的。在开始采取行动之前，我们将需要比以往更有力的经 济复苏证据。对于负利率的使用，贝利仍然保持谨慎。但是同时 表示量化宽松和围绕它的前瞻性指引在特定情况下是有效的。这 表明英国央行仍坚持宽松的货币政策，但是目前未表示会有更加 激进的货币措施。但是在本周投机者持有的英镑投机性净多头减 少 904 手合约，至 5600 手合约，表明投资者看多英镑的意愿降 温。同时英国脱欧谈判持续没有更好的进展，令其上涨空间有限。 下周仍需关注脱欧谈判是否有更新的突破，同时关注美国非农数 据等重要指标的公布对美元的影响。 （三）欧元 本周欧元兑美元受美联储会议偏鸽派影响，保持高位震荡向 上。截至本周收盘，欧元兑美元本周上涨 0.91%，收报 1.1904。 美联储主席鲍威尔宣布重大政策调整，宣布对通货膨胀采取更为 宽松的立场，提出平均通胀率目标，尽量保持失业率在低位，而 就业市场可以在通胀不大涨的前提下持续处于稳固的状态，整体 措辞偏鸽派，令美元指数重启跌势。本周三、周四欧元兑美元还 是在高位震荡中徘徊，日波动较大。盘中一致跌至 1.18 附近， 近期美国经济数据表现良好，并且欧洲央行表示准备好必要时采 取更多的行动。但是美联储主席鲍威尔敲定更偏鸽派的通胀和就 业指标后，美元指数持续下跌，相对欧元兑美元持续上涨，接近 前两周高位，看多情绪明显。下周需关注欧元区 CPI 和就业数据。 德国的就业数据也需简单关注。同时下周 8 月非农数据的公布也 - 16 - 将对美元产生关键性影响。 （四）日元 随着国际贸易局势的改善，本周前期美元兑日元持续上涨， 最高触及 106.95，但周五中午传出安倍晋三因健康问题辞职的 消息后，日元避险需求被大大激发，美元兑日元日内扭涨为跌， 最终收于 105.37，单日跌幅达 1.13%，当周累计下跌 0.41%。 日本首相安倍晋三周五表示，因本人健康状况恶化，他将辞 去首相职务。日元因此消息大涨，政治不确定性可能会促使日本 投资者将资金汇回国内，将之兑换成日元。安倍一直以来采取的 经济手段是依靠宽松的货币及财政政策，压制日元，故其辞职后 政策转变或将为日元打开上涨的空间。而且安倍在外交政策上追 求稳定，后续美日关系将会产生一些新的不确定性因素，进一步 提振了日元的避险需求。 从政治角度来看，安倍下台后其继任者暂时还是个未知数。 我们更关心的仍是日本央行货币政策的情况，可以说日本央行的 决策是关键。目前来看，从 105.30 这一支撑位开始的有限反弹 预示着后期走势还将有所反复，投资者应保持谨慎。 （五）澳元 本周，美元继续走软，澳元兑美元逐日攀升，周线收出大阳 线， 创 2018 年 12 月以来新高 0.7367， 收于 0.7365，周涨幅 2.85%。 澳大利亚统计部门表示，受到疫情二度爆发影响，澳大利亚就业 总水平在截止 8 月 8 日的一个月间下降了 1%。尽管就业数据不 佳，但在中美贸易局势缓和以及疫苗乐观进展提振下的市场风险 - 17 - 情绪和美元的看空预期却支撑了澳元的走高。澳元兑美元突破 0.73 关口，周线站上 200 周均线，后市将进一步看涨到 0.75。 关注下周澳洲联储的利率决议，若能释放更多乐观信息，澳元强 势将得到巩固。 （六）加元 本周，美元兑加元连续七周走低收于 1.3099，周跌幅 0.59%。 美联储的鸽派表态导致美元持续承压，飓风“劳拉”促使原油价 格回升提振了加元。加拿大全国经济信心指数自 4 月底以来稳步 攀升，即将接近疫情前水平，显示出消费者对经济状况的乐观情 绪。统计局表示：第二季度实际 GDP 环比下降了 11.5%，是自 1961 年首次有季度数据以来的最大降幅，反映了家庭支出、企业投资 和国际贸易的急剧下降，原因是非必要企业普遍关闭、边境关闭 以及为应对新冠肺炎大流行而限制旅行和旅游。6 月 GDP 月率录 得 6.5%，续创有记录以来新高，数据显示经济正在恢复。央行 行长麦克勒姆表示：货币政策为长期复苏提供支撑是至关重要 的；经济复苏阶段将是漫长且崎岖的；部分行业面临的困难将会 持续。加元周线已经跌破 200 周均线，即将触及 BOLL 下轨线， 或将在 1.30 的支撑位附近震荡整理。 （七）瑞郎 本周，美元兑瑞郎周线收于 0.9042，周跌幅 0.81%。瑞士第 二季度 GDP 同比降 9.3%，环比降 8.2%创下 1980 年瑞士进行季度 经济数据统计以来的最大跌幅，瑞士经济已经陷入技术性衰退。 瑞士联邦经济事务秘书处的专家表示，由于瑞士疫情控制得力， - 18 - 相对较早的取消了限制措施，因此避免了对经济的进一步破坏， 预计全年 GDP 降幅会小于政府在 6 月时预计的 6.2%。但由于失 业率仍然较高且有大量公司倒闭，2020 年该国经济仍将出现自 1975 年来最严重的下滑。瑞士联邦经济事务秘书处预测 2021 年 该国经济潜在增长率将达 4.9%，但失业率仍会在 4.1%的水平上 居高不下。虽然不排除需求持续下挫的可能，但目前没有推出大 规模经济刺激计划的必要，政策制定者将把目光聚焦于降低公司 成本以及改善整体经济环境等方面。美元兑瑞郎继续测试 0.90 的支撑作用。 五、本周各类市场观点汇总 资产类别 配置建议 A股 超配 港股 超配 美股 低配 债券 低配 黄金 超配 原油 标配 美元 低配 - 19 - ★★★推荐在售产品★★★ 产品类型 产品名称 炫彩周末理财 自营理财 产品简介 每周五发售，电子渠道专享，收益高于同期 发行其他理财产品。额度有限，先购先得。 即买即起息，近 7 日年化收益 3.16%。7X24 货币净值 T+0 理财 小时赎回，非交易时间赎回 5 万以内实时到 帐。 大额存单 存款产品 结构性存款 被动指数基金 优质企业精选基金 代销基金 优秀混合基金 新发基金 20 万元起售。利率最高可达 4.15%。 1 万元起售，期限一年。业绩比较基准 2.17%-5.37% 追踪大盘指数，把握蓝筹机会 广发 10 年 10 倍基金经理掌舵，中长跑能力 超强 嘉实成长投资策略组投资总监管理，布局未 来、把握成长 银华多元机遇、嘉实前沿科技创新 3 月末依据最新市场预判调整底层产品，截 智能投顾组合 止 8 月 14 日，智投 015 号组合实现收益率 12%以上 私募理财 券商资管代销产品 百万医疗-e 生宝 代销保险 面向高净值客户，50 万元起，半年期业绩比 较基准 5.0%+ 最低 0.4 元每日，高保障达 400 万。进口、 自费药；意外、疾病住院。 百万身价-精选定寿 30 元起，最高 100 万元保障。 百万重疾-康健保 轻、中、重症多次给付。一生无忧 备注：以上产品详情请咨询河北银行各网点金融顾问。 - 20 - ★★★温馨提示★★★ 理财非存款，产品有风险，投资需谨慎。 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