银河期货201702月报—玉米.pdf

银河期货有限公司 ：0451-55505207 研发中心 孙禹 ：sunyu_qh@chinastock.com.cn ：哈尔滨市中山路 172 号常青大厦 608 室 2017 年 01 月 25 日 星期三 : www.yhqh.com.cn ▍银河期货研发中心 ▍玉米月度投资报告 节日氛围浓厚 市场购销清淡 一、行情回顾 由于春节将至，本月玉米价格波动有限。总体以弱势反弹为主。国内现货价格继续震荡偏弱， 但是区域走势差异明显，其中北方港口受装船需求增多带动、锦州和鲅鱼圈港口收购价格反弹 20-40 元/吨不等，但除此之外的其他产销区价格均平稳抑或偏弱，在港口到船增多、东北玉米持续供应、 本地玉米上量增加的影响下，华北地区弱势最为明显。随着春节临近，国内现货市场购销进一步转 淡，并且逐渐向停滞靠拢，无论基层还是贸易顶端交易都将逐渐停止。 图 1:玉米期货 1705 合约价格走势 资料来源:文华财经 研发中心 二、现货市场情况 东北产区现货行情依旧趋弱。据国家粮食局统计，截至 1 月 15 日，东北三省一区累计收购玉米 5250 万吨，较前五日收购量增加 462 万吨，高于前五日的收购增加量 381 万吨。分省收购情况为： 内蒙古收购 719 万吨，辽宁 1126 万吨，吉林 1326 万吨，黑龙江 2079 万吨。春节临近，现货购销进 度已经有放缓迹象。本周因中储粮直属粮库节前抢收支撑市场，基层粮价多数维持平稳，仅个别地 区收购报价继续下滑。周四起，黑龙江省国储库多数停止开户，部分库点已经提前停收，下周市场 假期氛围更加浓重，现货行情整体稳中偏弱运行。 关内产区玉米现货价格跌势放缓。华北深加工企业厂门到货数量依旧偏多，挂牌收购报价持续 下行。其中山东潍坊地区深加工企业收购价 1580-1630 元/吨，周比下降 30-50 元/吨，河南南阳地区 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 豆类研究报告 深加工企业收购价为 1590-1620 元/吨，比上周下降 30-40 元/吨；河北石家庄地区收购价为 1550-1560 元/吨，比上周下降 50-60 元/吨。现阶段企业到货仍以东北玉米为主，同时华北粮源比例逐渐扩大。 河北山东等地现货供应压力较大，现货报价仍有下跌空间。预计下周，随企业陆续停工停收，市场 成交清淡，现货行情将维持弱势趋稳运行。 南方销区市场玉米价格弱势平稳，现货成交较为平淡。销区市场企业备库陆续收尾阶段，日常 采购成交较为清淡。北方产区玉米到货成本弱势趋稳运行，成交价格区间趋于稳定。江西南昌地区 东北玉米码头报价 1620-1650 元/吨，报价低价区间周比偏弱 30 元/吨；江苏南通码头东北玉米主流 报价 1600 元/吨，报价周比平稳。进口谷物抵港数量增加，进一步增强企业采购谨慎观望心态。本 周是节前最后一周，企业补库活动零星，销区市场现价维持平稳，实际成交基本停滞。 南方港口内贸玉米销售价格整体平稳。广东港辽吉玉米贸易商报价 1560-1580 元/吨，报价周比 平稳；广西钦州港东北新粮港口自提参考报价 1590-1610 元/吨，报价区间下跌 10 元/吨。到货船期 明显减少，同时企业节前补库有序进行，贸易商销售压力缩减，报价多维持平稳，实际成交有高报 低走现象。港口进入节前状态，到货量继续缩减，现货报价趋稳，优质玉米或有回弹。北方港口玉 米主流收购报价窄幅反弹。锦州港口主流收购报价 1430-1450 元/吨，报价周比反弹 30-50 元/吨；鲅 鱼圈港内收购报价 1400-1430 元/吨，报价周比上行 10-20 元/吨。周初北方港口部分企业因存装船需 求，报价窄幅上调以刺激上量。随港口到货船期增加，收购报价趋稳运行，实际成交按质论价。小 年过后，港口国储玉米停收、贸易粮收购清淡，现货行情或将弱势。 图2: 东北地区玉米价格 资料来源: 国家粮油信息中心 图4: 图3: 港口玉米价格 研发中心 华北地区玉米价格 资料来源: 国家粮油信息中心 图5: 南方销区玉米价格 研发中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后 的免责声明部分 2 豆类研究报告 三、相关政策情况 中国商务部发布公告，1 月 12 日起对原产于美国的进口干玉米酒糟产品征收反补贴，实施期限 5 年。调查机关最终裁定，原产于美国的进口干玉米酒糟存在倾销，中国干米酒糟产业受到实质损 害，并且倾销与实质损害之间存在因果关系。自 2017 年 1 月 12 日起，进口经营者在进口原产于美 国的干玉米酒糟产品时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的反倾销税。反倾销税以海关审定的完 税价格从价计征，计算公式为：反倾销税额=海关完税价格×反倾销税税率。进口环节增值税以海 关审定的完税价格加上关税和反倾销税作为计税价格从价计征。 图6: 跨省移库玉米拍卖情况 资料来源: 国家粮油信息中心 图7:东北临储玉米拍卖情况 研发中心 四、下游市场情况 春节临近，北方杀年猪需求增加，而南方腌肉消费彻底结束，市场总量下降。加上地方政府为 保证春节期间物价稳定，储备肉投放地区不断增加。更由于年前养殖户出栏时间已不多，出栏积极 性提升，市场猪源增加，屠宰企业收购顺畅，压价意向再起，多地猪价再次跌至 18 元/公斤以下。 仔猪方面，因近期生猪价格持续高位运行，部分养殖户补栏积极性被带动起来，补栏量略有增加， 仔猪价格持续小幅上涨。 蛋禽市场上，春节日渐临近，鲜蛋备货逐步启动，市场需求有所提升，市场供大于求矛盾稍有 缓解，鸡蛋均价从 5.20 元/公斤上涨至 5.52 元/公斤，上涨约 0.3 元/公斤，其中华东、华中地区鸡蛋 价格涨幅最为明显，全国鸡蛋价格从趋势上看呈上涨态势。但由于涨前基数偏低，周度均价环比依 旧下跌。 水产养殖市场上，春节临近，水产市场需求有所增加，预计节前水产品价格总体上将继续以稳 定略偏强为主。年后，市场需求将进入阶段性疲软期，而年前仍有部分存塘未出，预计届时水产品 价格将下跌。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后 的免责声明部分 3 豆类研究报告 图8: 猪粮比价 图9:淀粉加工利润 资料来源: 国家粮油信息中心 研发中心 五、操作建议 国内现货市场购销基本全面停滞，需求企业备货全面结束，贸易商也已退市过节，现价在一片 平稳声中欢度春节。预计春节之后，购销恢复初期，价格仍将维持稳定，但是备货较少的企业会相 对较早入市提货，在各地库存水平差异较大的情况下，预计个别区域价格或将小幅反弹，反弹幅度 难以确定，要视后续上量是否配合。就目前我们了解，渠道库存水平较 1 月上旬明显增加，但是由 于贸易商看涨后市而囤积的货源，因此不会在价格反弹之初便对外销售，再加上运输过程需要时间， 而基层农户售粮也在正月十五之后，所以至少节后价格不会出现回落。 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研发中心所有。未获得银河期货研发中心书面授权，任何人不得对本报 告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料，但 我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的 任何责任。在银河期货研发中心及其研究员知情的范围内，银河期货研发中心及其研究员以及财产 上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后 的免责声明部分 4