【趣关注】棕榈完成换月后，或再次下跌20230412.pdf

FUTURES 国金 研究 研究所：游镇齐 投资咨询证号（Z00012990） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 热线：028 6130 3163 投诉：4006821188 棕榈完成换月后，或再次下跌 一、基本面主要矛盾 1.美国农业部：将阿根廷 2022/2023 年度大豆产量预期从此前的 3300 万吨下调至 2700 万吨（市场预期为 2930 万吨）；将巴西 2022/2023 年度大豆产量预期从此前的 1.53 亿吨上调至 1.54 亿吨（市场预期为 1.5367 亿吨）。 2.印尼有望在 5 月份斋月节日后放宽出口限制，届时棕榈油出口供应有望提高。 二、现货价格走势分析 据钢联数据显示，今日广州地区 24 度棕榈油市场价格在 7910 元/吨，今日现货价 格下跌 140 元/吨，就国外现货而言，4 月 12 日马来西亚棕榈油到岸价为 995 美元/吨， 较上日跌 15 美元/吨。 三、期货分析 P2309 合约近日正处于换月阶段，短期或将成为主力合约，前期由于硅谷银行暴 雷产生宏观预期的影响下，棕榈被动下跌，随着宏观预期的减弱，在 6850 元/吨得到 FUTURES 国金 研究 支撑后又快速反弹，近日期价在 7450 元/吨附近又受到压制，从量仓上看，近日成交 量明显放大，持仓量亦温和增仓，鉴于 05 合约处于移仓换月阶段，量仓亦属于正常现 象。 从基本面上看，前期由于美豆在阿根廷减产和巴西增产之间博弈，随着巴西收 割临近尾声，短期交易逻辑或将发生巨大变化，从原油方面看，由于沙特和其他欧 佩克+石油生产国宣布自愿减产，原油盘面近期也已经得到充分反应。从预期上来看， 市场预期 4—5 月月均大豆到港可能达到 1000 万吨，而印尼有望在 5 月份斋月节日 后放宽出口限制，届时棕榈油出口供应有望提高，从当前的消费现状看，届时油脂 市场供应压力或将凸显。从技术面看，近日仍处于主力合约换月阶段，量仓均处于 健康状态。综合来看，预计棕榈油主力合约换月阶段处于震荡之中，完成换月后 09 合约将交易油脂库存预期，届时或将再探前低。 数据来源于：钢联、文华财经、wind 具体交易信号及策略请关注研究所罗盘及垂询研究所相关咨询产品 FUTURES 国金 研究