黑色系商品日报_20170606 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 6 月 06 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周二螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1710 合约成交缩量，尾盘大幅减仓收于 2959。宏观方面， 央行适时恢复 28 天逆回购，维稳跨季资金流动性；青海公布第二批 PPP 模式项目库，总投资近千亿；辽宁 省推出 2017 年第一批重点 PPP 示范项目；房贷利率又提高，北京部分银行首套房利率上浮 10%；河北楼市 热度难减，廊坊邢台齐发限购令。行业方面，加价、区别对待，山西钢铁行业用电政策更严格；江苏德龙 镍业产能置换方案公布，停产 6 个月后复产在望；中国煤炭运销协会：中国秦皇岛煤炭库存升至 586 万吨； 中国秦皇岛煤炭价格降至 565 元人民币/吨；美主要贸易协会反对使用“232 条款”限制钢铁进口；联合国: 朝鲜 4 月煤炭出口量降至零，制裁决议见成效。现货方面，建材市场主导地区价格持续松动。北京地区大 螺主流报价 3500 元/吨左右，降 20；唐山三级抗震螺纹钢 3500 元/吨左右，降 50；上海地区主流报价在 3590-3600 元/吨左右， 降 20， 盘面贴水 742； 热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3090-3100 元/吨，盘面贴水 152；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3170-3190 元/吨，降 10。坯料方面， 唐山钢坯主流价格稳至 2950 元/吨。目前螺纹供给宽松预期增加，热卷转产螺纹效应逐渐显现，叠加建材需 求预期下行，价格或延续偏弱走势。 （仅供参考） 铁矿：周二铁矿主力合约价格窄幅波动，I1709 合约成交缩量，尾盘增仓收于 432。宏观方面，央行适时恢 复 28 天逆回购，维稳跨季资金流动性；青海公布第二批 PPP 模式项目库，总投资近千亿；辽宁省推出 2017 年第一批重点 PPP 示范项目；房贷利率又提高，北京部分银行首套房利率上浮 10%；河北楼市热度难减， 廊坊邢台齐发限购令。行业方面，全国 45 个港口铁矿石库存为 14276，较上周五数据大增 262，较去年同 期增 4139，日均疏港总量 270.69，上周五为 274.5，去年同期 256。河北主港因集中到港入库致库存大增， 其中曹妃甸港（+142） 、京唐港（+36） ；南方港口中江阴港（+46）同因到港集中致库存增量明显。 （单位： 万吨）；加价、区别对待，山西钢铁行业用电政策更严格；江苏德龙镍业产能置换方案公布，停产 6 个月后 复产在望；中国煤炭运销协会：中国秦皇岛煤炭库存升至 586 万吨；中国秦皇岛煤炭价格降至 565 元人民 币/吨；美主要贸易协会反对使用“232 条款”限制钢铁进口；联合国:朝鲜 4 月煤炭出口量降至零，制裁决 议见成效。现货方面，国产矿主产区市场价格偏弱运行。目前迁安 66%干基含税现金出厂 655-665 元/吨； 枣庄 65%干基含税出厂 545 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 475 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格暗降，成交趋弱。日照港口 pb 粉主流价格在 440 元/吨左右。 港口库存再创新高，现货依然承压较重，由于盘面贴水不大，价格向上弹性较小，短线反弹后或重归弱势。 （仅供参考） 焦煤焦炭：JM1709 合约减仓 2982 手收于 969 元/吨；J1709 合约增仓 7576 手收于 1414.5 元/吨。宏观方面， 周二（6 月 6 日），央行进行 1 年期 MLF 操作，规模 4980 亿元，利率持平于 3.2%。央行未行逆回购操作， 当日有 600 亿逆回购操作到期，净回笼 600 亿。5 月财新中国服务业 PMI 升至四个月新高为 52.8，较 4 月上 升了 1.3 个百分点，是今年以来首次上涨；5 月财新综合 PMI 为 51.5，前值 51.2。行业方面，房贷利率又提 高，北京部分银行首套房房贷利率最低为基准利率 1.1 倍，补按揭和接力贷最低为基准利率的 1.15 倍；二 套住房按揭贷款最低为基准利率的 1.2 倍。据中钢协统计，2017 年 4 月 107 家大中型钢铁企业实现销售收 入 2970.02 亿元，利润总额 94.18 亿元，亏损企业 17 家，亏损面 15.9%，亏损企业亏损额为 7.39 亿元；唐 山市发改委发布关于落实治霾措施不力问题专项清理工作方案；沙钢前 5 个月出口钢材 172 万吨，其中冷 轧类、热卷板等高附加值产品出口比例占 50%。现货方面，5 日国内焦炭现货市场弱稳，唐山部分钢厂有提 降迹象；山西主流煤企下调部分精煤地销价格，降幅 65-100 元/吨。而山西东南部地区贫瘦煤需求较弱，现 降价促销，降幅 60-70 元/吨不等。煤焦供需阶段性转松，现货恐难止下跌步伐，期货则因悲观预期较为充 分，追空并不安全，J1709 合约运行区间 1380-1430 元/吨。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周二硅铁 SF1709 合约价格跌幅 0.22%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 5450；锰 硅 SM1709 合约价格涨幅 0.09%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 6460。现货方面，75B 主流 生产商报价在 5300-5400 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 6800-7000 元/吨；辽宁本钢硅锰采购价 为 7150 元/吨，较上月上涨 470 元/吨，采购量 3900 吨；新余钢铁采购价 7200 元/吨，较上月上涨 300 元/ 吨，采购量 2000 吨。河北某大型钢厂敲定 6 月 75B 硅铁招标价为 5800 元/吨，与 5 月价格持平，招标量 2990 吨。重庆钢铁敲定 6 月 75B 硅铁招标价为 5800 元/吨，较 5 月上涨 100 元/吨，招标量 200 吨；攀长钢敲定 6 月 75B 硅铁招标价为 5870 元/吨。硅铁方面，钢厂招标正在进行，基本是在 5700-5800 元/吨之间，目前 市场库存不多，部分地区现货仍旧紧张，预计短期硅铁现货市场或将以稳定为主，后期谨防下游钢材需求 下行带来期货盘面回调。硅锰方面，合金厂报价基本维持不变，今日辽宁本钢、新余钢铁的招标价也在前 期的 7200 左右，价格合理，短期内锰矿成本依旧有效支撑，后期谨防下游钢材需求转差盘面下行风险。 （仅 供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 2959 2939 20 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3570 3600 -30 RB1801 2754 2701 53 3650 / 上海-中天 3610 3640 -30 RB1805 2718 2670 48 3630 / 北京-新兴 3510 3510 0 RB1805--RB1801 -36 -31 3540 -5 南京-西城 3690 3710 -20 RB1801-RB1710 -205 -238 3717 33 山东-石横 3700 3730 -30 3737 唐山-唐钢 3510 3510 0 3540 出口-上海 459 459 0 465 唐山钢坯 2950 2950 0 / 螺纹库存 397.16 399.66 -2.5 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3721.65 762.65 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 2938 2936 2 2832.67 HC1801 2866 2853 13 2962.00 HC1805 2817 2807 10 2881.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3120 3120 0 3133.3 天津-唐钢 3190 3200 -10 3196.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3120 182 136.67 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 432 435 -3 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 56.4 57.4 -1 I1801 416.5 417.5 -1 / / TSI 62% 55.7 56.3 -0.6 I1805 406 405.5 / 0.5 / MB 62% 55.9 57.79 -1.89 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 55.07 55.45 -0.39 / 青岛港PB粉 435 435 0 438.2 53.68 54.19 -0.51 / 青岛港卡粉 605 605 0 609 IOS17Q4 52.34 52.90 -0.56 / 日照港PB粉 437 435 2 438 IOS18Q1 51.05 51.88 -0.83 / 连云港PB粉 440 438 2 442 i1805-i1801 -10.5 -12 1.50 / 连云港卡粉 605 605 0 611 i1801-i1709 -15.5 -17.5 2 / 唐山66%铁精粉 655 655 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14014 14027 -13 6月 2日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1766.8 1621.1 145.7 日均疏港 274.5 282.3 -7.8 5 月 24 日 6月 2日 巴西发货量 568.8 696.3 -127.5 钢厂外矿库存 23 23 0 5 月 24 日 6月 1日 六大主港到港量 762.5 1001.2 -238.7 5 月 24 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 480.33 48.33 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 969 958.5 10.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1390 1390 0 JM1801 924 910 14 1410 / 主焦-日照港 1310 1310 0 JM1805 902 898 4 1330 / 主焦-柳林-坑口 820 820 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 160.25 160.25 0 160.85 中挥发硬焦煤 148 148 0 149.4 半软焦煤 100.5 100.5 0 100.5 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1350 381 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1246 276.83 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1414.5 1406.5 8 / J1801 1316.5 1308 8.5 / J1805 1251 1257.5 -6.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1825 1825 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1825 410.5 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.85 6.76 0.09 6.91 J1709/JM1709 1.46 1.47 -0.01 1.48 HC1710-RB1710 0.99 1.00 -0.01 0.97 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5460 5460 0 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1801 5340 5340 0 / / 宁夏 5350 5350 0 SF1805 5312 5312 / 0 / 甘肃 5400 5400 0 SF1805--SF1801 -28 / -28 / / 青海 5350 5350 0 SF1801-SF1709 -120 / -120 0 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5800 -340 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6474 6474 0 / 内蒙 6900 6900 0 / SM1801 6262 6262 0 / 宁夏 6950 6950 0 / SM1805 6268 6268 0 / 广西 6850 6850 0 / SM1805--SM1801 6 6 0 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 62 62 0 47 47 0 35 35 0 SM1801-SM1709 -212 -212 0 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 202.80 211.80 -9.00 5 月 27 日 锰矿港口库存合 计 281.07 286.07 -5.00 5 月 27 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7080 -606 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 600.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 450.0 600.0 300.0 150.0 400.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤9-1价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤1-5价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 500.0 800.0 300.0 600.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 0.0 -500.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭9-1差价 2012 焦炭1-5差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 铁矿石9-1价差 铁矿石1-5价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 2014 6月1日 7月1日 2015 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1000.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 800.0 500.0 600.0 0.0 400.0 200.0 -500.0 0.0 -1000.0 -200.0 -400.0 -1500.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢10-1价差 螺纹钢1-5价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 400.0 600.0 500.0 200.0 400.0 0.0 300.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷10-1价差 2014 热卷1-5价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 800 2000 1500 400 1000 0 500 -400 0 -800 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-03-31 2017-04-30 2017-05-31 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 1050 900 850 700 650 500 450 300 250 100 50 (100) -150 (300) 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2013 2017 2014 2015 2016 2017 日期 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1200.000 700 1000.000 500 800.000 300 600.000 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 600 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 400 400.00 200 200.00 0 0.00 -200 -200.00 -400 -400.00 -600 -600.00 -800 -800.00 -1000 -1,000.00 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799