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金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 7 月 3 日 星 期 一 银河期货研发中心 市场继续缩量滞涨，注意板块的同步回调 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 “债券通”今日启动 千亿美元资金进场可期。7 月 3 日，“债券通”正 : www.yhqh.com.cn 式启动。这是我国资本账户开放的重要举措，也符合人民币国际化大方针， 从业资格号：F3033699 不仅将有助于完善两地债券市场的国际化进程，也有助于巩固香港国际金 融中心的地位。对债券市场而言，“债券通”为国际投资者配置内地债券 股指期货走势向及持仓量： 资产提供了更为便捷的“快车道”，未来有望吸引数千亿美元的国际资金 沪深 300 进入内地债市。 持仓量 中国央行连续第 7 个交易日未开展逆回购操作。因今日有 700 亿元逆回 购到期，当日实现净回笼 700 亿元。 中国 6 月财新制造业 PMI 重回荣枯线上方 至三个月高位。中国 6 月财 新制造业 PMI 50.4，高于预期的 49.8，前值 49.6。此前公布的 6 月官方 PMI 为 51.7，前值 51.2。 从 6 月发布的行业高频数据来看，需求端好坏参半，地产销量走弱，前 三周乘用车销量暂回升；工业生产高开低走，发电耗煤增速上中旬回升， 但下旬大跌转负。 沪深300指数 3680.0000 27,200.0000 3670.0000 27,000.0000 3660.0000 26,800.0000 26,600.0000 3650.0000 26,400.0000 3640.0000 26,200.0000 3630.0000 26,000.0000 3620.0000 25,800.0000 25,600.0000 3610.0000 25,400.0000 3600.0000 上半年 A 股再融资骤降 45% 减持规模下降 73%。2017 年上半年已经过 上证 50 去。数据统计显示，A 股市场上半年在新股发行、再融资、二级市场交易、 产业资本增减持方面发生了一些重要变化。今年上半年，伴随着 IPO 的常 18200.0000 态化，A 股市场再融资规模同比下降了 44.54%，减持规模下降了 73.23%。 18000.0000 近期市场运行主要逻辑： 沪深300合约 27,400.0000 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 2560.0000 2550.0000 17800.0000 2540.0000 17600.0000 2530.0000 17400.0000 2520.0000 17200.0000 2510.0000 17000.0000 2500.0000 16800.0000 2490.0000 16600.0000 2480.0000 中证 500 其中，部分原因是由于去年的高基数效应持续时间较长。去年下半年， 发电量、主要工业品产量、重卡和挖掘机销量、铁路货运量先后出现跳升， 23000.0000 这意味着今年 3 季度以后的经济增速或面临高基数下的回落风险。 22500.0000 持仓量 中证500合约 中证500指数 6200.0000 6150.0000 22000.0000 未来市场主要关注点： 6100.0000 21500.0000 6050.0000 21000.0000 临近 3200 点平台压力位，注意对指数的下行压力 6000.0000 20500.0000 20000.0000 5950.0000 操作建议： 大盘缩量滞涨，短期将继续维持震荡走势，建议持币观望。 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 金融期货研究报告 市场行情回顾 沪指全天表现波澜不惊，最终小幅收涨 0.11%结束一天交易， 日 K 线收出三连阳，收报 3195.91 点，逼近 3200 点整数关口。创 业板指今日表现强势，收盘上扬 0.99%。上证 50 指数今日表现萎 靡，收盘小幅下挫 0.61%。行业板块多数收涨，钢铁股强势领涨。 但市场成交量依然低迷，两市合计成交 3696 亿元。盘面上，钢铁 行业、煤炭采选、水泥建材、农牧饲渔等板块表现较好，保险、 酿酒行业、贵金属等表现较弱。两市共计成交 3696 亿，较前一交 易日放大 9.38%。 周一两市继续震荡运行，受盘中上证 50 走弱和金融股的下行， 沪指承压跌破 5 日均线的支撑，随着题材股的活跃，市场人气有 所提升。一方面进入 7 月份后，随着年中流动性节点的平稳度过， 加之目前政策面的偏暖，下半年政策面保持稳定的可能性较大。 另一方面 7 月前两周有 7000 多亿资金到期，并且央行已经连续 9 天保持一个资金净回笼的状态，隔夜 Shibor 利率已经有明显上行 的趋势，短期市场或仍将面临资金面的压制，短期指数上行的压 力依然存在。 表 1:股指期货市场今日表现 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1707 3642.6 3647.0 3625.8 13307 -21.6 -0.6 26028 -231.0 IH1707 2524.0 2528.4 2509.0 8009 -18.6 -0.7 17154 -19.0 IC1707 6097.2 6102.8 6146.0 10519 43.0 0.7 20976 -150.0 表 2:股指现货市场今日表现 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3666.8 3667.2 3650.8 8882086000 -16.0 -0.4 14 上证50 2550.0 2550.5 2534.4 1830421300 -15.6 -0.6 11 中证500 6138.2 6142.2 6177.4 6382532200 39.2 0.6 34 图 1: 股指期货合约近期走势 沪深 300 合约 合约成交量 沪深300期货合约 沪深300指数 25000.0000 3700.0000 3650.0000 20000.0000 3600.0000 3550.0000 15000.0000 3500.0000 3450.0000 10000.0000 3400.0000 3350.0000 5000.0000 3300.0000 3250.0000 0.0000 17/07/03 17/07/01 17/06/29 17/06/27 17/06/25 17/06/23 17/06/21 17/06/19 17/06/17 17/06/15 17/06/13 17/06/11 17/06/09 17/06/07 17/06/05 17/06/03 17/06/01 17/05/30 17/05/28 17/05/26 17/05/24 17/05/22 17/05/20 17/05/18 3200.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 合约成交量 上证50合约 12000.0000 上证50指数 2600.0000 2550.0000 10000.0000 2500.0000 8000.0000 2450.0000 6000.0000 2400.0000 4000.0000 2350.0000 2000.0000 2300.0000 0.0000 2250.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 中证 500 合约 合约成交量 中证500合约 中证500指数 20000.0000 6300.0000 18000.0000 6200.0000 16000.0000 6100.0000 14000.0000 6000.0000 12000.0000 5900.0000 10000.0000 5800.0000 8000.0000 5700.0000 6000.0000 17/07/03 17/07/01 17/06/29 17/06/27 17/06/25 17/06/23 17/06/21 17/06/19 17/06/17 17/06/15 17/06/13 17/06/11 17/06/09 17/06/07 17/06/05 17/06/03 17/06/01 17/05/30 17/05/28 5400.0000 17/05/26 0.0000 17/05/24 5500.0000 17/05/22 2000.0000 17/05/20 5600.0000 17/05/18 4000.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 A 股主要板块走势 图1 :上证指数 图2: 中小板指数 图3: 创业板指数 图4: 国证银行 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 金融期货研究报告 图5: 国证证券 图6: 保险主题 资金利率水平 图7:银行间质押式回购利率 银行间质押式回购加权利率:1天 图8: SHIBOR利率 SHIBOR:隔夜 银行间质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 5.0000 6.0000 4.5000 5.0000 4.0000 3.5000 4.0000 3.0000 2.5000 3.0000 2.0000 2.0000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.0000 0.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:同业存单发行利率 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 同业存单:发行利率:1个月 同业存单:发行利率:6个月 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 15000 6.0000 10000 5.0000 4.0000 5000 3.0000 0 2016-07-01 2016-08-01 2016-09-01 2016-10-01 2016-11-01 2016-12-01 2017-01-01 2017-02-01 2017-03-01 2017-04-01 2017-05-01 2017-06-01 2.0000 -5000 1.0000 -10000 0.0000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 金融期货研究报告 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6