黑色系商品日报_20170721 - 日报.pdf 
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钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 7 月 21 日 黑色金属衍生品日报 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格大幅波动，rb1710 合约成交活跃，周五尾盘减仓收于 3525。宏观方面， 人大常委会副委员长：经济过度金融化倾向已经出现；中国已签署 15 个自贸区协定涉及 23 个国家或地区； 外管局：上半年银行累计结售汇逆差 6443 亿元，供求基本平衡；6 月，纳入统计的 22 家主要压路机生产企 业合计销售各型号压路机 1706 台，同比增长 53.83%；上半年累计销量为 9625 台，同比增长 50.96%。行业 方面，中国 6 月铁矿石产量创下 2015 年 10 月以来最高，这是价格大涨激励矿产商提升产量的最强有力的 迹象。中国是全球最大的铁矿石消费国。具体数据显示，中国 6 月铁矿石产量较上年同期增长 5.0%，至 1.247 亿吨；中煤协：下半年部分地区煤炭供给可能出现时段性偏紧；前五个月中国规模以上煤炭企业利润增长 近 90 倍。现货方面，建材市场主导地区价格松动。北京地区大螺主流报价 3760 元/吨，降 20；唐山三级抗 震螺纹钢 3750 元/吨，降 30；上海地区主流报价在 3720-3740 元/吨左右,降 20，盘面贴水 320；热卷方面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3730 元/吨左右，盘面贴水 101；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热 轧板卷主流价格 3720 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格降 20 至 3440 元/吨。数据显示，周度螺纹 厂库与社会库存双升，主要受高温天气影响，部分地区下游工地停工，从而影响消费下降，被动增库导致 盘面价格在高位出现调整，今日主导钢厂大幅上提出厂价格对期价形成支撑，短期仍需关注现货成交情况， 主力合约关注 3440-3580 运行区间。 （仅供参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格大幅上涨，I1709 合约成交放量，周五尾盘减仓收于 521。宏观方面，人大常 委会副委员长：经济过度金融化倾向已经出现；中国已签署 15 个自贸区协定涉及 23 个国家或地区；外管 局：上半年银行累计结售汇逆差 6443 亿元，供求基本平衡；6 月，纳入统计的 22 家主要压路机生产企业合 计销售各型号压路机 1706 台，同比增长 53.83%；上半年累计销量为 9625 台，同比增长 50.96%。行业方面， 中国 6 月铁矿石产量创下 2015 年 10 月以来最高，这是价格大涨激励矿产商提升产量的最强有力的迹象。 中国是全球最大的铁矿石消费国。具体数据显示，中国 6 月铁矿石产量较上年同期增长 5.0%，至 1.247 亿 吨；中煤协：下半年部分地区煤炭供给可能出现时段性偏紧；前五个月中国规模以上煤炭企业利润增长近 90 倍。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 645-655 元/吨；枣庄 65%干基含税出 厂 590 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 530 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 435-445 元/吨。进口 矿方面，进口矿市场价格平稳，青岛港港口 pb 粉主流价格在 520 元/吨左右。目前高盈利驱动钢厂开工率维 持较高水平，原料表现整体偏强，受成材下跌拖累，短线以调整为主，主力合约关注 500-530 运行区间。 （仅 供参考） 焦煤焦炭：JM1709 合约增仓 6086 手收于 1262 元/吨；J1709 合约增仓 35040 手收于 1946 元/吨。宏观方面， 央行周五进行 1000 亿 7 天、400 亿 14 天逆回购操作，当日有 1000 亿逆回购到期，净投放 400 亿元。按逆 回购口径计算，本周累计净投放 5100 亿，创半年单周新高；国税总局：上半年税收收入 70789 亿元人民币， 同比增长 8.9%；二、三产业税收均增长较快，消费相关行业税收快速增长。金交所违规模式被整顿，万亿 市场受影响；京沪房价 6 月转跌，三四线城市接近全面上涨。行业方面，截至 2017 年 5 月末，全国已压减 粗钢产能 4239 万吨，退出煤炭产能 9700 万吨左右，钢铁、煤炭去产能又完成当年任务进度的 84.8%和 65%。 到了 6 月钢铁再次去产能 1600 万吨，超出了全年 5000 万吨的任务目标(去除了 5800 多万吨产能)。到 6 月 底，煤炭还剩下 4000 万吨的去产能任务，按照进度，也会在约 2 个月左右完成。现货方面，20 日中国进口 澳峰景硬焦 178 低 V177 涨 1，中 V162 涨 0.75 半软 114.5 涨 2.25；喷吹中等 117.75 低 V119 均涨 1.55。期货 方面，受山东地区环保限产力度加大影响，山东地区焦炭资源趋近，焦企仍在积极探涨，焦炭现货上涨刺 激期货反弹，近期黑色情绪波动较大，操作难度偏大。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周五硅铁 SF1709 合约价格跌幅 0.82%，成交量较上一交易日大幅减少，尾盘减仓收于 6014； 锰硅 SM1709 合约价格跌幅 1.71%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 6908。现货方面， 75B 主流生产商报价在 5800 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 7000-7100 元/吨；湘潭钢铁敲 定 8 月 75B 硅铁招标价为 6520 元/吨，较 7 月上涨 370 元/吨，招标量 900 吨；本周锰矿港口库存合计 270.99 万吨，较上周减少 15.99 万吨，环比减幅 5.57，天津港口库存 215.5 万吨，较上周减少 10 万吨， 环比减幅 4.43。7 月新疆地区开工仍为 3 家，开炉 4 台，产量较上月有小幅上涨，预计 7 月产量约为 0.83 万吨；个重庆地区 7 月硅锰产量约为 0.94 万吨，较上月增加 0.15 万吨。8 月份钢招陆续开始，工 厂方面挺价意愿较强，从目前公布的南京钢铁钢招价格看 8 月份维持在 7300 元/吨左右可能性较大， 本周港口锰矿库存降幅明显，原材料继续形成支撑，现货预计继续高位运行。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3525 3496 29 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3700 3720 -20 RB1801 3327 3309 18 3753 / 上海-中天 3740 3760 -20 RB1805 3205 3200 5 3720 / 北京-新兴 3730 3750 -20 RB1805--RB1801 -122 -109 3750 -13 南京-西城 3860 3880 -20 RB1801-RB1710 -198 -187 3873 -11 山东-石横 3790 3810 -20 3803 唐山-唐钢 3770 3770 0 3777 出口-上海 499 494 5 495 唐山钢坯 3440 3460 -20 / 螺纹库存 387.95 390.18 -2.23 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3855.67 330.67 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3629 3617 12 3381.00 HC1801 3478 3475 3 3659.00 HC1805 3351 3337 14 3516.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3750 3760 -10 3776.7 天津-唐钢 3700 3730 -30 3733.3 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3750 121 125.06 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 521 517 4 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 68.15 70.25 -2.1 I1801 485 482.5 2.5 / / TSI 62% 69.5 69.5 0 I1805 468.5 467.5 / 1 / MB 62% 68.05 70.24 -2.19 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 65.98 67.69 -1.71 / 青岛港PB粉 518 520 -2 504.4 63.70 66.15 -2.45 / 青岛港卡粉 663 665 -2 650 IOS18Q1 61.68 63.93 -2.25 / 日照港PB粉 518 520 -2 506 IOS18Q2 60.63 62.28 -1.65 / 连云港PB粉 522 524 -2 511 i1805-i1801 -16.5 -15 -1.50 / 连云港卡粉 673 675 -2 659.6 i1801-i1709 -36 -34.5 -1.5 / 唐山66%铁精粉 650 650 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14320 14287 33 7 月 14 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1361.2 1488.6 -127.4 日均疏港 287.62 288.18 -0.56 7 月 19 日 7 月 14 日 巴西发货量 732.2 584.6 147.6 钢厂外矿库存 26 25 1 7 月 19 日 7 月 13 日 六大主港到港量 1303 1139.6 163.4 7 月 19 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 570.54 49.54 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1262 1240.5 21.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1320 1320 0 JM1801 1192.5 1163 29.5 1320 / 主焦-日照港 1240 1240 0 JM1805 1144 1123.5 20.5 1240 / 主焦-柳林-坑口 720 720 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 177 177 0 176.4 中挥发硬焦煤 161.25 161.25 0 160.4 半软焦煤 112.25 112.25 0 110.5 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1280 18 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1321 59.02 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1946 1917.5 28.5 / J1801 1773 1753 20 / J1805 1680 1670 10 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1870 1870 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1870 -76 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.77 6.76 0.00 7.16 J1709/JM1709 1.54 1.55 0.00 1.58 HC1710-RB1710 1.03 1.03 -0.01 1.01 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 6014 6024 -10 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5800 5800 0 SF1801 5760 5800 -40 / / 宁夏 5800 5800 0 SF1805 / / / / / 甘肃 5800 5800 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 5800 5800 0 SF1801-SF1709 -254 / -224 -30 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5980 34 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6908 6872 36 / 内蒙 7000 7000 0 / SM1801 6648 6602 46 / 宁夏 7000 7000 0 / SM1805 6496 6456 40 / 广西 7100 7100 0 / SM1805--SM1801 -152 -146 -6 / SM1801-SM1709 -260 -270 10 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 56 56 0 44 44 0 31 31 0 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 215.50 225.50 -10.00 7 月 21 日 锰矿港口库存合 计 270.99 286.98 -15.99 7 月 21 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7180 -272 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 750.0 800.0 600.0 700.0 450.0 600.0 300.0 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 -450.0 0.0 -600.0 -100.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 热卷1-10价差 2016-08-31 螺纹钢1-10价差 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 2010-02-04 -600.0 -400.0 -800.0 -600.0 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 2000 1500 1000 0 -500 -1000 1200.0 1000.0 600.0 0.0 -400.0 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月11日 4月21日 5月1日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 6月30日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月18日 9月28日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 2017-06-04 2017-02-04 2016-10-04 2016-06-04 2016-02-04 2015-10-04 2015-06-04 2015-02-04 2014-10-04 2014-06-04 2014-02-04 2013-10-04 2013-06-04 2013-02-04 2012-10-04 2012-06-04 2012-02-04 2011-10-04 2011-06-04 2011-02-04 2010-10-04 2010-06-04 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 1000.0 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 800.0 800.0 400.0 400.0 200.0 200.0 螺纹钢5-1价差 图9：热卷跨期价差 热卷跨月价差 热卷5-1价差 图11：硅铁跨期价差 硅铁跨期价差 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 600.0 -200.0 0.0 -200.0 2012 2013 2014 2014 2015 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图12：硅铁期现基差 800 硅铁1709基差 400 500 0 -400 -800 -1200 硅铁1705-河北FeSi75-B 2016 2017 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图10：热卷期现基差 600.0 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 -100.0 0.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 锰硅01-05 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 1050 900 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2013 2017 2014 2015 2016 2017 日期 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1200.000 700 1000.000 500 800.000 300 600.000 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 （热轧板卷:4.75mm:上海 800.00 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799 2017-07-08 2017-01-08 2016-07-08 2016-01-08 2015-07-08 2015-01-08 2014-07-08 2014-01-08 2013-07-08 2013-01-08 2012-07-08 2012-01-08 2011-07-08 2011-01-08 2010-07-08 2010-01-08 2009-07-08 2009-01-08 2008-07-08 10月价差 2008-01-08 5月价差 2007-07-08 1月价差 2007-01-08 -1,000.00 -400