黑色系商品日报_20170724 - 日报.pdf 
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钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 7 月 24 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周一螺纹钢期货主力合约价格宽幅震荡，rb1710 合约成交较为活跃，尾盘增仓收于 3516。宏观方面， 美联储将在 25 日至 26 日召开货币政策会议，预计会后将宣布利率不变。市场将关注美联储对经济的看法 和对缩减资产负债表的线索，当前通胀疲弱也可能加剧决策层的意见分歧，影响货币政策紧缩的节奏；国 务院第四次大督查：逐项查处企业降成本中违规收费等问题；国家能源局：预计下半年能源供应仍较宽松； 国资委多举措助推国企“去杠杆” ，处理“僵尸企业”成为突破口；京雄铁路环评：全长 100 公里，连接北 京新机场终点雄安东站；广州发布紧急通知：全市所有在建项目被叫停。行业方面，河北省委召开常委会 扩大会议：全面排查“僵尸企业” ；河北：九月底完成今年煤炭产能退出任务；上半年我国新船订单量下降 29%。现货方面，建材市场主导地区价格反弹。北京地区大螺主流报价 3720 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3690 元/吨；上海地区主流报价在 3740 元/吨左右，涨 20，盘面贴水 340；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规 格热轧板卷主流价 3750 元/吨左右，盘面贴水 164；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3680 元/ 吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 20 至 3430 元/吨。今日市场成交尚可，部分地区现货价格盘中小 幅拉涨，受低库存支撑市场挺价意愿较强，盘面价格在 3450 一线暂获支撑，短线需关注现货走势，主力合 约关注 3440-3580 运行区间。 （仅供参考） 铁矿：周一铁矿主力合约价格震荡走势，I1709 合约成交放量，尾盘减仓收于 512。宏观方面，美联储将在 25 日至 26 日召开货币政策会议，预计会后将宣布利率不变。市场将关注美联储对经济的看法和对缩减资产 负债表的线索，当前通胀疲弱也可能加剧决策层的意见分歧，影响货币政策紧缩的节奏；国务院第四次大 督查：逐项查处企业降成本中违规收费等问题；国家能源局：预计下半年能源供应仍较宽松；国资委多举 措助推国企“去杠杆” ，处理“僵尸企业”成为突破口；京雄铁路环评：全长 100 公里，连接北京新机场终 点雄安东站；广州发布紧急通知：全市所有在建项目被叫停。行业方面，河北省委召开常委会扩大会议： 全面排查“僵尸企业” ；河北：九月底完成今年煤炭产能退出任务；上半年我国新船订单量下降 29%。现货 方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 645-655 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 590 元/吨； 莱芜 64%干基不含税承兑出厂 530 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 435-445 元/吨。进口矿方面，进口矿 市场价格平稳，唐山 pb 粉主流价格在 528 元/吨左右。目前高盈利驱动钢厂开工率维持较高水平，近期钢厂 补库基本完成，短线继续以调整为主，主力合约关注 500 一线支撑。（仅供参考） 焦煤焦炭：JM1709 合约减仓 9474 手收于 1243 元/吨；J1709 合约减仓 25496 手收于 1898.宏观方面，美联 储将在 25 日至 26 日召开货币政策会议，预计会后将宣布利率不变。市场将关注美联储对经济的看法和对 缩减资产负债表的线索，当前通胀疲弱也可能加剧决策层的意见分歧，影响货币政策紧缩的节奏；国务院 第四次大督查：逐项查处企业降成本中违规收费等问题；国家能源局：预计下半年能源供应仍较宽松；国 资委多举措助推国企“去杠杆” ，处理“僵尸企业”成为突破口；京雄铁路环评：全长 100 公里，连接北京 新机场终点雄安东站；广州发布紧急通知：全市所有在建项目被叫停。行业方面，河北省委召开常委会扩 大会议：全面排查“僵尸企业”；河北：九月底完成今年煤炭产能退出任务；上半年我国新船订单量下降 29%。 现货方面，21 日昨普氏澳峰景硬焦 179.5 低 V178.5 均涨 1.5，中 V165 涨 3 半软 114.5 稳；喷吹中等 117.75 低 V119 均稳.期货方面，受山东地区环保限产力度加大影响，山东地区焦炭资源趋紧，焦企仍在积极探涨， 焦炭现货上涨刺激期货反弹，近期黑色情绪波动较大，操作难度偏大。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周一硅铁 SF1709 合约价格涨幅 1.43%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘增仓收于 6086； 锰硅 SM1709 合约价格涨幅 3.49%，成交量较上一交易日大幅增加，尾盘增仓收于 7126。现货方面， 75B 主流生产商报价在 5800 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 7000-7100 元/吨；湘潭钢铁 8 月硅锰合金采购价敲定在 7250 元/吨，较询盘价上涨 50 元/吨，较 7 月上涨 550 元/吨，采购量 12000 吨。江苏某大型钢厂敲定 8 月 75B 硅铁招标价为 6600 元/吨，较 7 月上涨 520 元/吨，招标量为常量。 在下游钢厂需求对硅锰需求释放及倒挂的锰矿价格借势上涨至成本线以上， 硅锰 8 月份上涨动力充足， 从目前已公布的钢招价格来看，8 月份硅锰钢招承兑到场价大概率维持在 7300 元/吨，目前钢厂利润 仍维持在高位，在高炉产能利用率维持较高对硅锰需求释放情况下，接受目前硅锰合金厂家较高报价 的可能性较大，预计后续钢招价格能稳定在 7300 左右，盘面今日几次冲高 7200，波动较大，建议放 低仓位，谨防回落。 （仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3516 3525 -9 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3720 3700 20 RB1801 3329 3327 2 3753 / 上海-中天 3760 3740 20 RB1805 3201 3205 -4 3710 / 北京-新兴 3710 3730 -20 RB1805--RB1801 -128 -122 3730 -6 南京-西城 3840 3860 -20 RB1801-RB1710 -187 -198 3860 11 山东-石横 3790 3790 0 3797 唐山-唐钢 3680 3770 -90 3740 出口-上海 499 499 0 496 唐山钢坯 3430 3440 -10 / 螺纹库存 400.31 387.95 12.36 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3876.29 360.29 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3586 3629 -43 3343.00 HC1801 3462 3478 -16 3610.67 HC1805 3341 3351 -10 3471.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3750 3750 0 3753.3 天津-唐钢 3690 3700 -10 3706.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3750 164 126.89 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 512 521 -9 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 67.95 68.15 -0.2 I1801 484 485 -1 / / TSI 62% 67.1 67.3 -0.2 I1805 467 468.5 / -1.5 / MB 62% 67.14 68.05 -0.91 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 66.17 65.98 0.19 / 青岛港PB粉 515 518 -3 511.4 64.22 63.70 0.52 / 青岛港卡粉 660 663 -3 658 IOS18Q1 62.22 61.68 0.54 / 日照港PB粉 515 518 -3 513 IOS18Q2 60.65 60.63 0.02 / 连云港PB粉 520 522 -2 516 i1805-i1801 -17 -16.5 -0.50 / 连云港卡粉 670 673 -3 667.6 i1801-i1709 -28 -36 8 / 唐山66%铁精粉 650 650 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14320 14287 33 7 月 14 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1361.2 1488.6 -127.4 日均疏港 287.62 288.18 -0.56 7 月 19 日 7 月 14 日 巴西发货量 732.2 584.6 147.6 钢厂外矿库存 26 25 1 7 月 19 日 7 月 13 日 六大主港到港量 1303 1139.6 163.4 7 月 19 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 567.28 55.28 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1243 1262 -19 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1350 1350 0 JM1801 1192.5 1192.5 0 1332 / 主焦-日照港 1270 1270 0 JM1805 1143 1144 -1 1252 / 主焦-柳林-坑口 720 720 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 177 177 0 177 中挥发硬焦煤 161.25 161.25 0 160.9 半软焦煤 112.25 112.25 0 111.65 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1310 67 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1321 77.93 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1898 1946 -48 / J1801 1773.5 1773 0.5 / J1805 1679.5 1680 -0.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1870 1870 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1870 -28 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.87 6.77 0.10 7.13 J1709/JM1709 1.53 1.54 -0.02 1.57 HC1710-RB1710 1.02 1.03 -0.01 1.01 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 6086 6014 72 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 6000 5800 200 SF1801 5752 5760 -8 / / 宁夏 6000 5800 200 SF1805 / / / / / 甘肃 6000 5800 200 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 6000 5800 200 SF1801-SF1709 -334 / -254 -80 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6180 -94 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 7126 6908 218 / 内蒙 7000 7000 0 / SM1801 6762 6648 114 / 宁夏 7000 7000 0 / SM1805 6580 6496 84 / 广西 7100 7100 0 / SM1805--SM1801 -182 -152 -30 / SM1801-SM1709 -364 -260 -104 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 56 56 0 46 44 2 31 31 0 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 215.50 225.50 -10.00 7 月 21 日 锰矿港口库存合 计 270.99 286.98 -15.99 7 月 21 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7180 -54 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 750.0 800.0 600.0 700.0 450.0 600.0 300.0 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 -450.0 0.0 -600.0 -100.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤1-9价差 焦煤5-1价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 热卷1-10价差 2016-08-31 螺纹钢1-10价差 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 2010-02-05 -600.0 -400.0 -800.0 -600.0 1200.0 1000.0 600.0 0.0 -400.0 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 2000 1500 1000 0 -500 -1000 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月11日 4月21日 5月1日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 6月30日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月18日 9月28日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 2017-06-05 2017-02-05 2016-10-05 2016-06-05 2016-02-05 2015-10-05 2015-06-05 2015-02-05 2014-10-05 2014-06-05 2014-02-05 2013-10-05 2013-06-05 2013-02-05 2012-10-05 2012-06-05 2012-02-05 2011-10-05 2011-06-05 2011-02-05 2010-10-05 2010-06-05 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 1000.0 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 800.0 800.0 400.0 400.0 200.0 200.0 螺纹钢5-1价差 图9：热卷跨期价差 热卷跨月价差 热卷5-1价差 图11：硅铁跨期价差 硅铁跨期价差 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 600.0 -200.0 0.0 -200.0 2012 2013 2014 2014 2015 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图12：硅铁期现基差 800 硅铁1709基差 400 500 0 -400 -800 -1200 硅铁1705-河北FeSi75-B 2016 2017 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图10：热卷期现基差 600.0 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 -100.0 0.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 锰硅01-05 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1200.000 700 1000.000 500 800.000 300 600.000 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 （热轧板卷:4.75mm:上海 800.00 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799 2017-07-08 2017-01-08 2016-07-08 2016-01-08 2015-07-08 2015-01-08 2014-07-08 2014-01-08 2013-07-08 2013-01-08 2012-07-08 2012-01-08 2011-07-08 2011-01-08 2010-07-08 2010-01-08 2009-07-08 2009-01-08 2008-07-08 10月价差 2008-01-08 5月价差 2007-07-08 1月价差 2007-01-08 -1,000.00 -400