市场现普涨行情，近压力位有回调预期 - 股指日报.pdf

金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 6 月 26 日 星 期 一 银河期货研发中心 市场现普涨行情，近压力位有回调预期 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 财政部 6 月 26 日发布数据称，2017 年 1-5 月，全国国有及国有控股企业 : www.yhqh.com.cn 经济运行稳中向好，国有企业收入和利润持续较快增长，利润增幅高于收 从业资格号：F3033699 入 8.1 个百分点，煤炭、钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利。 国有企业营业总收入 197473.3 亿元，同比增长 17.4%。其中，中央企业 股指期货走势向及持仓量： 119834.9 亿元，同比增长 16.4%。 地方国有企业 77638.4 亿元，同比增长 沪深 300 18.9%。 持仓量 沪深300合约 沪深300指数 第九轮中美工商领袖和前高官对话在北京举行，中国人民银行副行长易 27,500.0000 3700.0000 纲表示中国今后将进一步在金融、劳动力、土地、技术等市场要素方面深 27,000.0000 3650.0000 化改革，扩大开放； 中国经济正处在转型过程中，宜对三方面积极表现加 26,500.0000 3600.0000 26,000.0000 以关注： 3550.0000 25,500.0000 一是中国经济从过去的出口拉动、投资拉动，转变为消费拉动。比如在 3500.0000 25,000.0000 2013 年，消费对经济增长的贡献率是 47%，去年达到约 65%。 3450.0000 24,500.0000 二是第三产业即服务业在中国经济中所占的比重愈来愈高。过去数年， 24,000.0000 3400.0000 服务业占 GDP 的比重，以年均 1 个多百分点的速度增长，目前已超过 50%， 并超过了制造业，且在今后若干年会继续增长。 上证 50 三是中国的国际收支进一步平衡。2007 年我国国际收支经常项目顺差占 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 GDP 约为 10%，去年已降至 1.8%。 19000.0000 2560.0000 2540.0000 18500.0000 近期市场运行主要逻辑： 2520.0000 18000.0000 2500.0000 17500.0000 2480.0000 随着 A 股成功加入 MSCI 新兴市场指数，受市场情绪面的影响，蓝筹大 17000.0000 盘股及 50 指数估计短期内会受消息面的提振作用保持略强态势，然而由于 16500.0000 5 月经济数据总体稳中偏弱，工业生产及实体经济增长继续小幅回落，基建 16000.0000 和地产投资下行明显，房贷利率高企，需求端弱势会逐渐传到到投资端并 最终拖累经济增长。而股市作为实体经济的先行指标，技术上又面临上方 中证 500 压力位，短期内大概率还是会保持回调震荡走势为主。 2460.0000 2440.0000 2420.0000 2400.0000 持仓量 未来市场主要关注点： 临近 3200 点跳空缺口，注意对指数的下行压力 操作建议： 中证500合约 中证500指数 23400.0000 6150.0000 23200.0000 6100.0000 23000.0000 6050.0000 22800.0000 6000.0000 22600.0000 5950.0000 22400.0000 5900.0000 22200.0000 5850.0000 大盘面临方向性选择，建议持币观望或谨慎做多 50、300 指数。 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 金融期货研究报告 市场行情回顾 早间两市开盘涨跌不一，开盘之后，上证 50 走强，带动沪指迅 速翻红，高铁、石墨烯板块则受到消息的刺激表现强势，而业绩 预增的部分品种也逆势走强，午后整个市场呈现高位震荡的走势， 特斯拉和雄安概念先后异动，板块跟风效应较近期有所好转，而 二线蓝筹表现活跃，白酒五粮液和贵州茅台持续新高，临近尾盘 指数持续拉升，整体市场涨多跌少，赚钱效应显著。截止收盘沪 指涨 0.89%，深成指涨 1.65%，创业板涨 0.77%。 板块概念方面， 钢铁、石墨烯板块涨幅居前，没有板块下跌。 两市共 2620 只个 股上涨，33 只个股涨停，除新股外涨停 20 只；340 只个股下跌，4 只个股跌停。沪股通全天净流出 2.47 亿，深股通全天净流入 4.76 亿。 期指方面，沪深 300 当月收盘价为 3647.2 点，涨跌 65.2 点，总 持仓 27127 手，持仓增加 220 手，成交量为 15596 手。上证 50 当 月收盘价为 2515.8 点，涨跌 21.8 点，总持仓 17986 手，持仓增加 150 手，成交量为 9638 手。中证 500 当月收盘价为 6085.8 点，涨 跌 153.2，总持仓 22701 手，持仓减少 255 手，成交量为 15279 手。 沪指今日强势上攻，上证 50 指数四连阳再创一年半新高，行业 板块几乎全线上扬。盘面上，港口水运、金属制品、纺织服装、 文教休闲等板块表现较好，保险、银行等表现较弱。两市共计成 交 4392 亿，较前一交易日放大 8.36%。周一两市最大变化在于普 涨特征明显，不仅蓝筹白马一马当先，而且题材股也表现活跃， 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 两者呈现平分秋色态势。一方面从监管层政策导向以及 A 股逐步 与国际化接轨来看，整个市场资金生态偏向蓝筹炒作已是大势所 趋，但目前不确定的是短期金融去杠杆新一轮动作对整个市场所 带来的冲击力度。另一方面，虽然两市继续呈现蓝筹股普涨的状 态，但是随着指数的进一步冲高临近上方的压力位置，或发生冲 高回落或滞涨行情，所以操作上一定要注意市场的节奏，建议空 仓避过市场调整或轻仓谨慎做多 50 和 300 合约，并时刻关注板块 龙头的回调破位迹象，及时平仓减持。 表 1:股指期货市场今日表现 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1707 3597.4 3599.8 3647.2 15596 65.2 1.8 27127 220.0 IH1707 2515.8 2516.6 2525.4 9638 21.8 0.9 17986 150.0 IC1707 5953.2 5978.6 6085.8 15279 153.2 2.6 22701 -255.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3622.9 3627.0 3668.1 13463799500 45.2 1.2 14 上证50 2529.1 2531.3 2543.3 3971674800 14.2 0.6 11 中证500 6010.3 6013.5 6111.6 6984617800 101.3 1.7 34 图 1: 股指期货合约近期走势 沪深 300 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 持仓量变化 沪深300期货合约 沪深300指数 40000.0000 3700.0000 35000.0000 3600.0000 30000.0000 25000.0000 3500.0000 20000.0000 15000.0000 3400.0000 10000.0000 3300.0000 5000.0000 -10000.0000 17/06/26 17/06/24 17/06/22 17/06/20 17/06/18 17/06/16 17/06/14 17/06/12 17/06/10 17/06/08 17/06/06 17/06/04 17/06/02 17/05/31 17/05/29 17/05/27 17/05/25 17/05/23 17/05/21 17/05/19 17/05/17 17/05/15 17/05/13 -5000.0000 17/05/11 0.0000 3200.0000 3100.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 合约成交量 持仓量变化 上证50合约 上证50指数 25000.0000 2600.0000 20000.0000 2550.0000 2500.0000 15000.0000 2450.0000 10000.0000 2400.0000 5000.0000 2350.0000 0.0000 2300.0000 -5000.0000 2250.0000 -10000.0000 2200.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 金融期货研究报告 合约成交量 持仓量变化 中证500合约 中证500指数 -10000.0000 17/06/26 17/06/24 17/06/22 17/06/20 17/06/18 17/06/16 17/06/14 17/06/12 17/06/10 17/06/08 -5000.0000 17/06/06 5600.0000 17/06/04 0.0000 17/06/02 5700.0000 17/05/31 5000.0000 17/05/29 5800.0000 17/05/27 10000.0000 17/05/25 5900.0000 17/05/23 15000.0000 17/05/21 6000.0000 17/05/19 20000.0000 17/05/17 6100.0000 17/05/15 25000.0000 17/05/13 6200.0000 17/05/11 30000.0000 5500.0000 5400.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 盘面技术分析 就当前市场而言，市场两级分化还是比较明显，还是以技术 性调整的意味更浓厚。短期内的主要关注点是能否有效回补3200 点下方的跳空缺口，个人感觉概率不是很大起码是就第一次上攻 而言，原因有两点，一是说技术形态上，大盘现阶段这种依托3000 点整数关双针探底式的，跨度很小的小双底反弹，中间高点是 3100点左右，100点乘以2，在没有量能的支持下也就能打到3200 点差不多跳空缺口的位置，而我们之前牛市之前筑底的双底结构 都是以季度为跨度的，而一波有力度的中期行情也都是以月为单 位的，所以现在这种两周左右的跨度，其技术形态就决定其力度 是比较有限的。第二就是说，如果想短期继续攻击3200点那则一 定要有成交量的配合，因为之前近两个月的上方套牢盘，在存量 市场当中抛盘压力还是相当大的，而且当时成交量普遍在 2500-2600亿的水平，就是以今天受利好消息影响也只是刚过2000 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 金融期货研究报告 亿的水平，还是不足，所以若要成功地使股指深入到上方的平台， 要有成交量持续放大的支持，来消化掉上方的套牢筹码。但如果 量能迟迟放不出来，那3200点下方这个跳空缺口则依然是大盘短 期向上反弹的一个重要的压力区间。而就现实来说，短期内攻过 的概率还是不大，大概率会走出一段回调整理的行情，其中最重 要的就是能否守住6.7号那根带量向上的主动性阳线，而这根K线 的防守成功与否和大盘之后的走势是有密切关系的，如果能站在 那根阳线之上，反弹都不需要多大的力度便可以站在60天均线， 保持对3200点的攻击态势，但如果未能守住那根阳线，回调力度 加深，回到3100点整数关口左右的位置，再度踩着最下方一根均 线掉头向上的话，至多也就走这个3100-3150这个小箱体，那样行 情就明显示弱了。所以说如果这里预测一下，就是说短期3200点 攻不过，然后回调整理，均线粘合之后大盘会面临方向性的选择， 如果说抛开国家队护盘因素，我觉得均线粘合后向下的概率要大 一些，四六开吧，毕竟宏观面和资金面都不太理想，但是说如果 国家护盘或者再爆出什么利好，这我们也无法预测。所以现阶段 建议观望为主，君子不立危墙之下，等待市场做出选择，远比在 震荡市中抓一些高风险的反弹要好得多。 A 股主要板块走势 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 金融期货研究报告 图1 :上证指数 图2: 中小板指数 图3: 创业板指数 图4: 国证银行 图5: 国证证券 图6: 保险主题 资金利率水平 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 金融期货研究报告 图7:银行间质押式回购利率 银行间质押式回购加权利率:1天 图8: SHIBOR利率 SHIBOR:隔夜 银行间质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 5.0000 6.0000 4.5000 5.0000 4.0000 3.5000 4.0000 3.0000 2.5000 3.0000 2.0000 2.0000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.0000 0.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:同业存单发行利率 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 同业存单:发行利率:1个月 同业存单:发行利率:6个月 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 15000 6.0000 10000 5.0000 4.0000 5000 3.0000 0 2016-07-01 2016-08-01 2016-09-01 2016-10-01 2016-11-01 2016-12-01 2017-01-01 2017-02-01 2017-03-01 2017-04-01 2017-05-01 2017-06-01 2.0000 -5000 1.0000 -10000 0.0000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 8