黑色系商品日报_20170728 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 7 月 28 日 黑色金属衍生品日报 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格大幅震荡，rb1710 合约成交较为活跃，周五尾盘小幅减仓收于 3558。 宏观方面，中国 6 月规模以上工业企业利润总额 7277.8 亿元，同比增加 19.1%，增幅加快，前值增加 16.7%。 中国 1-6 月规模以上工业企业利润年率 22%，前值 22.7%；环保部：河北多地治霾不力；穆迪：将中国银行 系统前景展望从负面上调至稳定；河北省委省政府环保督察组对六市集中开展督察；商业地产投资提速， 万亿资金排队入市；广东商品住宅库存量创 2014 年以来最低。行业方面，中钢协：7 月份，全国 20 个城市 5 大类品种钢材社会库存合计连续 5 个月呈下降走势，其中 4 个品种库存量较上月有所减少，冷轧卷板库存 环比增加。本月库存总量 830 万吨，环比减少 54 万吨，下降 6.1%；中央财经领导小组杨伟民：下阶段减少 用行政命令的办法去产能；超高功率石墨电极报价 14 万元/吨，年初至今已涨逾八倍；FMG 二季度发运 4470 万吨铁矿石，环比增长 13%；大连商品交易所下调焦炭、焦煤交易手续费。现货方面，建材市场主导地区价 格松动。北京地区大螺主流报价 3640-3670 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3670 元/吨；上海地区主流报价在 3750 元/吨左右，盘面贴水 308；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3770 元/吨左右， 盘面贴水 110；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3700 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价 格涨 20 至 3470 元/吨。本周库存走势出现分化，建材厂库与社会库存双升，且增幅环比扩大，主要受各地 高温天气影响成交受阻，周度消费持续走弱，中厚板与热卷库存呈下降走势，消费环比回升，短期卷螺价 差仍有修复空间，综上来看，目前总库存量仍处于低位，市场对后期补库需求预期仍在，因此盘面震荡剧 烈，建议短线交易。 （仅供参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格震荡偏强，I1709 合约成交放量，尾盘减仓收于 530。宏观方面，中国 6 月规 模以上工业企业利润总额 7277.8 亿元，同比增加 19.1%，增幅加快，前值增加 16.7%。中国 1-6 月规模以上 工业企业利润年率 22%，前值 22.7%；环保部：河北多地治霾不力；穆迪：将中国银行系统前景展望从负面 上调至稳定；河北省委省政府环保督察组对六市集中开展督察；商业地产投资提速，万亿资金排队入市； 广东商品住宅库存量创 2014 年以来最低。行业方面，中钢协：7 月份，全国 20 个城市 5 大类品种钢材社会 库存合计连续 5 个月呈下降走势，其中 4 个品种库存量较上月有所减少，冷轧卷板库存环比增加。本月库 存总量 830 万吨，环比减少 54 万吨，下降 6.1%；中央财经领导小组杨伟民：下阶段减少用行政命令的办法 去产能；超高功率石墨电极报价 14 万元/吨，年初至今已涨逾八倍；FMG 二季度发运 4470 万吨铁矿石，环 比增长 13%；大连商品交易所下调焦炭、焦煤交易手续费。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基 含税现金出厂 650-660 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 615 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 555 元/吨； 北票 66%湿基税前现汇出厂 455-465 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳，青岛港 pb 粉主流价格在 525 元/吨左右。昨日，中国海军发布禁航通告，公告通知海军部队将在青岛至连云港以东海域组织大型军 事活动，从 7 月 27 日 8 时至 29 日 18 时将在相关海域实施禁航，到船或短期受限，8 月的铁矿到港量或出 现下降，目前部分港口高品粉块库存紧张的情况受此影响或将加剧。操作上建议以回落做多为主。 （仅供参 考） 焦煤焦炭：JM1709 合约减仓 11376 手收于 1271.5 元/吨；J1709 合约增仓 8134 手收于 1958 元/吨。宏观方 面，央行公开市场进行 1400 亿逆回购操作，本周累计净投放 2800 亿；中央财经领导小组称下半年将保持 货币信贷适度增长和流动性基本稳定；财政部：1-6 月全国国有及国有控股企业利润总额同比增长 24.3%， 营业总收入同比增长 16.6%，钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持盈利；煤炭、石油石化、交通等行 业实现利润同比增幅较大；全国发电量及 24 个省级电网用电负荷创历史新高；IMF：上调中国今年经济增 长预期至 6.7%，明年 6.4%；7 月欧元区 PMI 回落至 6 个月低点，经济扩张步伐放缓；沙特承诺本国 8 月大 幅减产，考虑明年 3 月延长减产协议；习近平：坚定不移抓好供给侧结构性改革，妥善化解重大风险隐患； 惠誉警示中国货币基金流动性风险；李克强向亚金协成立大会致贺信，愿共商推动“一带一路”建设。行 业方面，本周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企样本：产能利用率 80.34%，上升 0.58%；日均产量 38.82 增 0.28；焦炭库存 33.41，增 0.54；炼焦煤总库存 683.15，减 5.43，平均可用天数 13.23 天，减 0.20 天。现货 方面，柳林低硫主焦 S0.7 1240、柳林高硫主焦 S1.6 970、临汾 1/3 焦 1060、济宁气煤 850、长治喷吹 770、 天津港准一级焦平仓价 1950；日钢 7 月 29 日 0 点起焦炭采购价上调 50，水熄焦一级省内 1890，省外 1900， 强二级焦省内到厂价 1840，省外 1850。期货方面，煤焦现货出货顺畅，产区库存继续下行，现货仍是易涨 难跌，现货上涨刺激期货反弹，双焦延续偏强震荡，但操作难度偏大。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3558 3570 -12 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3740 3740 0 RB1801 3435 3442 -7 3780 / 上海-中天 3780 3780 0 RB1805 3317 3313 4 3740 / 北京-新兴 3640 3640 0 RB1805--RB1801 -118 -129 3657 11 南京-西城 3890 3890 0 RB1801-RB1710 -123 -128 3887 5 山东-石横 3830 3820 10 3813 唐山-唐钢 3660 3690 -30 3680 出口-上海 504 504 0 502 唐山钢坯 3470 3450 20 / 螺纹库存 400.31 387.95 12.36 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3896.91 338.91 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3660 3666 -6 3427.33 HC1801 3555 3559 -4 3656.67 HC1805 3436 3424 12 3554.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3790 3770 20 3786.7 天津-唐钢 3730 3710 20 3723.3 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3790 130 125.22 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 530 527 3 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 69.65 70.3 -0.65 I1801 510.5 508.5 2 / / TSI 62% 69.6 68.4 1.2 I1805 496 491.5 / 4.5 / MB 62% 70.2 70.43 -0.23 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 67.09 66.75 0.34 / 青岛港PB粉 525 520 5 520 65.91 65.14 0.77 / 青岛港卡粉 680 672 8 670 IOS18Q1 64.11 63.15 0.96 / 日照港PB粉 523 518 5 519 IOS18Q2 62.46 61.54 0.91 / 连云港PB粉 530 522 8 523 i1805-i1801 -14.5 -17 2.50 / 连云港卡粉 685 677 8 676.4 i1801-i1709 -19.5 -18.5 -1 / 唐山66%铁精粉 655 655 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14230 14320 -90 7 月 28 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1361.2 1488.6 -127.4 日均疏港 289.52 287.62 1.9 7 月 19 日 7 月 28 日 巴西发货量 732.2 584.6 147.6 钢厂外矿库存 26 26 0 7 月 19 日 7 月 27 日 六大主港到港量 1303 1139.6 163.4 7 月 19 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 578.15 48.15 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1271.5 1283 -11.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1350 1350 0 JM1801 1224.5 1231 -6.5 1350 / 主焦-日照港 1270 1270 0 JM1805 1176 1173 3 1270 / 主焦-柳林-坑口 720 720 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 108 峰景硬焦煤 180 180 0 中挥发硬焦煤 165 165 0 99 半软焦煤 114.5 114.5 0 68.7 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1310 38.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1350 78.26 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1958 1951.5 6.5 / J1801 1892.5 1880 12.5 / J1805 1792 1782.5 9.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1900 1900 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1900 -58 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.71 6.77 -0.06 7.01 J1709/JM1709 1.54 1.52 0.02 1.56 HC1710-RB1710 1.03 1.03 0.00 1.02 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 6128 6150 -22 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 6100 6100 0 SF1801 5840 5826 14 / / 宁夏 6100 6000 100 SF1805 / / / / / 甘肃 6100 6000 100 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 6100 6000 100 SF1801-SF1709 -288 / -324 36 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6280 -152 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 7112 7164 -52 / 内蒙 7100 7100 0 / SM1801 6798 6810 -12 / 宁夏 7100 7100 0 / SM1805 6670 6642 28 / 广西 7100 7100 0 / SM1805--SM1801 -128 -168 40 / SM1801-SM1709 -314 -354 40 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 56 56 0 46 46 0 31 31 0 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 215.50 225.50 -10.00 7 月 21 日 锰矿港口库存合 计 270.99 286.98 -15.99 7 月 21 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7280 -168 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 750.0 800.0 600.0 700.0 450.0 600.0 300.0 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 -450.0 0.0 -600.0 -100.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 系列1 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 系列2 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-01-31 2017-02-28 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 热卷1-10价差 2016-09-30 螺纹钢1-10价差 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 2010-02-11 -600.0 -400.0 -800.0 -600.0 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 2000 1500 1000 0 -500 -1000 1200.0 1000.0 600.0 0.0 -400.0 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月11日 4月21日 5月1日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 6月30日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月18日 9月28日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 2017-06-11 2017-02-11 2016-10-11 2016-06-11 2016-02-11 2015-10-11 2015-06-11 2015-02-11 2014-10-11 2014-06-11 2014-02-11 2013-10-11 2013-06-11 2013-02-11 2012-10-11 2012-06-11 2012-02-11 2011-10-11 2011-06-11 2011-02-11 2010-10-11 2010-06-11 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 1000.0 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 800.0 800.0 400.0 400.0 200.0 200.0 螺纹钢5-1价差 图9：热卷跨期价差 热卷跨月价差 热卷5-1价差 图11：硅铁跨期价差 硅铁跨期价差 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 600.0 -200.0 0.0 -200.0 2012 2013 2014 2014 2015 2015 2016 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图12：硅铁期现基差 800 硅铁1709基差 400 500 0 -400 -800 -1200 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图10：热卷期现基差 600.0 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 -100.0 0.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 系列2 系列1 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1200.000 700 1000.000 500 800.000 300 600.000 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 -1,000.00 -400 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799