黑色系商品日报_20170324 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 3 月 24 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格大幅下挫，rb1710 合约成交放量，周五尾盘增仓收于 3140。宏观方面，2 月份全国铁路货运量同比增长 19.4%，创下增速纪录，远高于 1 月的 10.4%，实现连续第七个月正增长；一揽子 PPP 资产证券化支持政策将出，市场潜力或超万亿；发改委：2017 年在建重大水利工程投资将达 9000 亿元以上； 发改委批复长沙广州两交建项目 总投资超 3000 亿；银行房贷比料成 MPA 主角，个贷将明显收紧。行业方面， 据中钢协统计，2017 年 3 月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量 168.8 万吨，较上一旬减少 4.99 万吨，降幅 2.87%。 截止 3 月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量 1412.74 万吨，比上一旬末增加 104.02 万吨，增幅 7.95%；2 月全国 出口钢铁板材 320 万吨同比下降 14.0%；2 月全球粗钢产量为 1.266 亿吨，同比增加 4.1%；发改委：加快退出长 期停工停产的煤炭“僵尸企业” ；大商所调整清明期间铁矿石最低交易保证金和涨跌停板幅度。现货方面，建材 市场主导地区价格下跌。北京地区大螺主流报价 3670 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3660 元/吨左右，降 20； 上海地区主流报价在 3620-3640 元/吨，降 30，盘面贴水 602；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷 主流价格 3420-3440 元/吨，贴水 67；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3450 元/吨左右，降 20。坯 料方面，唐山钢坯价格稳至 3210 元/吨。本周期货价格大幅下挫，拖累现货偏弱运行，现货整体跌幅小于期货， 造成期货贴水持续扩大，本周建材社会与钢厂库存继续稳步下降，供需格局尚可，操作上不宜追空。 （仅供参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格大幅下跌，I1709 合约周成交活跃，周五尾盘减仓收于 580.5。宏观方面，2 月份全 国铁路货运量同比增长 19.4%，创下增速纪录，远高于 1 月的 10.4%，实现连续第七个月正增长；3 月 23 日，央 行以利率招标方式开展了 300 亿元逆回购。鉴于今日到期逆回购为 300 亿元，故今日实现资金均衡，净投放量 为零；一揽子 PPP 资产证券化支持政策将出，市场潜力或超万亿；发改委：2017 年在建重大水利工程投资将达 9000 亿元以上；发改委批复长沙广州两交建项目总投资超 3000 亿；银行房贷比料成 MPA 主角，个贷将明显收 紧。行业方面，据中钢协统计，2017 年 3 月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量 168.8 万吨，较上一旬减少 4.99 万吨，降幅 2.87%。截止 3 月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量 1412.74 万吨，比上一旬末增加 104.02 万吨，增 幅 7.95%；2 月全国出口钢铁板材 320 万吨同比下降 14.0%；2 月全球粗钢产量为 1.266 亿吨，同比增加 4.1%； 发改委：加快退出长期停工停产的煤炭“僵尸企业”；大商所调整清明期间铁矿石最低交易保证金和涨跌停板幅 度；据统计全国 45 个主要港口铁矿石库存为 13363，较上周五统计数据增 181，较去年同期统计数据增 3732， 日均疏港总量 263.2，上周五为 262.4，去年同期 260.6；其中澳矿 7130，巴西矿 2958，贸易矿 4369，球团 274， 精粉 738，块矿 1808。 （单位：万吨） 。现货方面，国产矿主产区市场价格暂稳。目前迁安 66%干基含税现金出 厂 845-855 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 805 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 739 元/吨；北票 66%湿基 税前现汇出厂 555-565 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳。青岛港 pb 粉价格在 658 元/吨；曹妃甸港超 特粉价格在 445 元/吨左右。由于铁矿基本面相对偏弱，价格压力较大，本周港口库存继续走高，但主力合约贴 水现货较大，短线或有修复需求，操作上注意节奏。（仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭价格走势分化，JM1705 合约减仓 10746 收于 1291 元/吨；J1705 合约增仓 660 收于 1892.5 元/吨。宏观方面，2 月份全国铁路货运量同比增长 19.4%，创下增速纪录，远高于 1 月的 10.4%，实现连续第七 个月正增长；3 月 23 日，央行以利率招标方式开展了 300 亿元逆回购。鉴于今日到期逆回购为 300 亿元，故今 日实现资金均衡，净投放量为零；一揽子 PPP 资产证券化支持政策将出，市场潜力或超万亿；发改委：2017 年 在建重大水利工程投资将达 9000 亿元以上；发改委批复长沙广州两交建项目总投资超 3000 亿；银行房贷比料 成 MPA 主角，个贷将明显收紧。行业方面，据中钢协统计，2017 年 3 月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量 168.8 万吨，较上一旬减少 4.99 万吨，降幅 2.87%。截止 3 月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量 1412.74 万吨，比上一 旬末增加 104.02 万吨，增幅 7.95%；2 月全国出口钢铁板材 320 万吨同比下降 14.0%；2 月全球粗钢产量为 1.266 亿吨，同比增加 4.1%；发改委：加快退出长期停工停产的煤炭“僵尸企业” ；大商所调整清明期间铁矿石最低交 易保证金和涨跌停板幅度。现货方面，23 日普氏澳峰景矿硬焦煤 169 低挥发 167 均稳，中挥发 159.5 降 2.5，半 钢铁事业部 黑色金属研究报告 软 102 稳；喷吹中等 117 低挥发 119 均稳；24 日河北邯郸焦企焦价再次提涨 50，焦钢博弈中，个别焦企高硫焦 昨执行涨 60，现 CSR60 报 1710，CSR55 报 1650，高硫焦 1650，均出厂含税价。高炉复产，钢厂与焦化企业焦炭 库存持续下降，焦化企业提价意愿较强，钢厂在超高利润情况下，接受度较高，现货仍有上攻动能，近期市场 情绪有转向悲观迹象，远月合约上攻动能减弱，关注近期焦炭贴水修复后远月试空机会。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3414 3417 -3 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3630 3620 10 RB1710 3140 3127 13 3700 / 上海-中天 3670 3660 10 RB1801 2992 2988 4 3683 / 北京-新兴 3640 3630 10 RB1801--RB1710 -148 -139 3678 -9 南京-西城 3770 3780 -10 RB1710-RB1705 -274 -290 3816 16 山东-石横 3800 3800 0 3820 唐山-唐钢 3670 3680 -10 3718 出口-上海 474 474 0 617 唐山钢坯 3170 3210 -40 / 螺纹库存 753.12 781.29 -28.17 螺纹钢期现套利 折标准品 Rb1705基差 20日均值 3783.51 369.51 / 日钢-RB1705 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国35个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3353 3346 7 3352.33 HC1710 3183 3157 26 3168.33 HC1801 3106 3092 14 3096.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3390 3440 -50 3423.3 天津-唐钢 3450 3470 -20 3463.3 热卷期现套利 折标准品 3390 上海日钢热卷-HC1701 HC1705基差 37 20日均值 120.22 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 668 672 -4 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 85.9 84.75 1.15 I1709 580.5 580.5 0 / / TSI 62% 85.6 84.2 1.4 I1801 529 528.5 / 0.5 / MB 62% 86.36 84.99 1.37 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q1 IOS17Q2 87.77 87.71 0.06 / 青岛港PB粉 655 655 0 668 80.54 79.70 0.85 / 青岛港卡粉 755 755 0 769 IOS17Q3 72.68 72.08 0.60 / 日照港PB粉 655 655 0 668 IOS17Q4 67.60 67.00 0.60 / 连云港PB粉 655 655 0 668 i1801-i1709 -51.5 -52 0.50 / 连云港卡粉 755 755 0 769 i1709-i1705 -87.5 -91.5 4 / 唐山66%铁精粉 835 835 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13363 13182 181 3月17日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1483.6 1653.4 -169.8 日均疏港 263.2 262.4 0.8 3月22日 3月17日 巴西发货量 883.2 669.75 213.45 钢厂外矿库存 25 28 -3 3月22日 3月23日 六大主港到港量 1028.6 979.9 48.7 3月22日 铁矿石期现套利 折标准品 719.46 青岛港PB粉 I1705基差 51.46 5日均值 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1291 1306.5 -15.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1709 1203 1180.5 22.5 1440 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1801 1173.5 1155.5 18 1360 / 主焦-柳林-坑口 800 800 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 169 169 0 169 中挥发硬焦煤 159.5 162 -2.5 161.1 半软焦煤 102 102 0 101.65 焦煤期现套利 主焦-京唐 折标准品 1400 JM1705基差 109 20日均值 / 中挥发硬焦煤(澳)（昨） 1359 68.33 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1892.5 1894 -1.5 / J1709 1679 1641 38 / J1801 1616.5 1590 26.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1880 1865 15 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 1880 J1705基差 -12.5 20日均值 / 跨品种 项目 RB1705/I1705 现值 5.11 前值 5.08 涨跌 0.03 20日均值 5.12 J1705/JM1705 1.47 1.45 0.02 1.43 HC1705-RB1705 -61.00 -71.00 10.00 -29.50 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 v 500.0 800.0 600.0 300.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 400.0 100.0 200.0 -100.0 0.0 -300.0 -500.0 -200.0 -700.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -900.0 2011-10-11 2012-04-11 2012-10-11 2013-04-11 2013-10-11 2014-04-11 2014-10-11 2015-04-11 2015-10-11 2016-04-11 2016-10-11 焦炭5-9差价 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 100.0 50.0 0.0 50.0 -50.0 0.0 -100.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石9-1价差 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -200.0 -600.0 -300.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 100.0 -200.0 0.0 -400.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：唐山螺纹现金利润 图12：山东螺纹现金利润 900 850 700 650 500 450 300 250 100 -100 50 -300 -150 2013 2014 2015 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：天津热卷现金利润 图14：华东中频炉厂现金利润 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27 日 2012 2013 2014 2015 2016 11月26 日 12月26 日 2017 2013 2014 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：卷螺期货价差 图16：卷螺现货价差 卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 600.00 600 400.00 400 200.00 200 -200.00 0.00 -400.00 0 -600.00 -200 -1,000.00 -800.00 1月价差 5月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 10月价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799