大盘平台位小幅下挫，50指数止跌成关键 - 股指日报.pdf

金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 7 月 4 日 星 期 二 银河期货研发中心 大盘平台位小幅下挫，50 指数止跌成关键 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 : www.yhqh.com.cn 国企改革进入落地窗口期。7 月 4 日，停牌中的中国神华、国电电力双双 从业资格号：F3033699 公告，透露此次重大资产重组的交易对方为能源行业大型国企，标的涉及 能源行业资产，申请继续停牌一个月。 股指期货走势向及持仓量： 沪深 300 到期+缴税 7 月资金面有两大考验。央行连续第九日净回笼流动性；市场 持仓量 沪深300合约 沪深300指数 上短期资金较充足，中长期资金供给较少，资金面整体平稳偏松。预计央 27,500.0000 3700.0000 行将维持“削峰填谷”操作，未来随着流动性变化，或调整公开市场操作， 27,000.0000 3680.0000 3660.0000 资金面将保持基本平稳。 26,500.0000 3640.0000 26,000.0000 3620.0000 新政后减持更密集 1 个月 165 公司发 356 份减持公告。5 月 28 日新规生 25,500.0000 效以来，两市共有 165 家上市公司在一个月多时间里，密集发布了 363 份减 25,000.0000 持公告，相较之下，今年上半年发布过减持计划的公司合计也只有 356 家、 24,500.0000 减持计划合计 727 份。这意味着，过去一个月的减持计划数量已经占据了 今年以来的一半左右。同时，如对应当前股价保守估算，假设上述减持计 上证 50 划全部完成，减持市值将达到 1098.73 亿元，其中有 432.96 亿元来自 5 月 28 日后发布的减持计划，市值占比接近 40%。 近期市场运行主要逻辑： 3600.0000 3580.0000 3560.0000 3540.0000 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 18200.0000 2580.0000 18000.0000 2560.0000 17800.0000 2540.0000 17600.0000 2520.0000 17400.0000 从 6 月发布的行业高频数据来看，需求端好坏参半，地产销量走弱，前 三周乘用车销量暂回升；工业生产高开低走，发电耗煤增速上中旬回升， 但下旬大跌转负。 2500.0000 17200.0000 2480.0000 17000.0000 16800.0000 2460.0000 16600.0000 2440.0000 其中，部分原因是由于去年的高基数效应持续时间较长。去年下半年， 中证 500 发电量、主要工业品产量、重卡和挖掘机销量、铁路货运量先后出现跳升， 这意味着今年 3 季度以后的经济增速或面临高基数下的回落风险。 22500.0000 持仓量 中证500合约 中证500指数 22000.0000 未来市场主要关注点： 6200.0000 6150.0000 21500.0000 6100.0000 21000.0000 临近 3200 点平台压力位，注意对指数的下行压力 6050.0000 20500.0000 6000.0000 20000.0000 操作建议： 19500.0000 5950.0000 大盘缩量滞涨，短期将继续维持震荡走势，建议持币观望。 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 金融期货研究报告 市场行情回顾 沪指今日表现萎靡不振，低开后全天都在昨收盘点位下方运行， 最终小幅收跌 0.41%，失守 5 日均线，收报 3182.80 点。上证 50 指 数表现更弱，收盘下跌 0.92%，日 K 线遭遇“三连跌”。市场人 气低迷，两市合计成交 3840 亿元，行业板块多数收跌。盘面上， 塑胶制品、工艺商品、航天航空、仪器仪表等板块表现较好，保 险、钢铁行业、酿酒行业等表现较弱。两市共计成交 3840 亿，较 前一交易日略微放大 3.89%。 随着近期大盘高点不断抬升，市场对向上突破也充满遐想，不 过近期伴随着白马股的持续调整，两市震荡走弱。一方面由于前 期白马股股价不断上涨，估值优势减弱，一线白马股的配置价值 下降，在没有增量资金入场的情况下，仅仅依靠少量蓝筹股使得 行情难以持续，短线资金选择获利回吐。另一方面市场在步入三 季度后，整体做多机会要优于二季度，只不过题材股或蓝筹股一 边倒的情况都不太容易出现，更有可能是权重与题材轮动交替上 涨。展望后市，随着沪指跌破 5 日均线的支撑，短期指数的走势 不容乐观，关注下方 10 日均线的支撑，但在十九大的稳定大局之 下，指数向下调整的空间较为有限，大盘总体维持横盘震荡态势， 但仍需控制仓位，注意 50 与 300 指数的回调风险。 表 1:股指期货市场今日表现 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1707 3625.8 3627.0 3587.0 13850 -41.4 -1.1 25353 -675.0 IH1707 2509.0 2510.0 2482.6 8542 -28.8 -1.1 17130 -24.0 IC1707 6146.0 6147.2 6119.0 10580 -22.0 -0.4 20658 -318.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3650.8 3646.8 3620.0 9507141300 -30.9 -0.8 14 上证50 2534.4 2531.5 2511.2 2354712800 -23.2 -0.9 11 中证500 6177.4 6169.0 6146.9 6311419600 -30.5 -0.5 34 沪深 300 合约 合约成交量 沪深300期货合约 沪深300指数 25000.0000 3700.0000 3650.0000 20000.0000 3600.0000 3550.0000 15000.0000 3500.0000 3450.0000 10000.0000 3400.0000 3350.0000 5000.0000 3300.0000 3250.0000 0.0000 17/07/04 17/07/02 17/06/30 17/06/28 17/06/26 17/06/24 17/06/22 17/06/20 17/06/18 17/06/16 17/06/14 17/06/12 17/06/10 17/06/08 17/06/06 17/06/04 17/06/02 17/05/31 17/05/29 17/05/27 17/05/25 17/05/23 17/05/21 17/05/19 3200.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 上证50合约 上证50指数 12000.0000 2600.0000 2550.0000 10000.0000 2500.0000 8000.0000 2450.0000 6000.0000 2400.0000 4000.0000 2350.0000 2000.0000 2300.0000 0.0000 2250.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 合约成交量 中证500合约 中证500指数 20000.0000 6300.0000 18000.0000 6200.0000 16000.0000 6100.0000 14000.0000 6000.0000 12000.0000 5900.0000 10000.0000 5800.0000 8000.0000 5700.0000 6000.0000 17/07/04 17/07/02 17/06/30 17/06/28 17/06/26 17/06/24 17/06/22 17/06/20 17/06/18 17/06/16 17/06/14 17/06/12 17/06/10 17/06/08 17/06/06 17/06/04 17/06/02 17/05/31 17/05/29 5400.0000 17/05/27 0.0000 17/05/25 5500.0000 17/05/23 2000.0000 17/05/21 5600.0000 17/05/19 4000.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 金融期货研究报告 图7:银行间质押式回购利率 银行间质押式回购加权利率:1天 图8: SHIBOR利率 SHIBOR:隔夜 银行间质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 5.0000 6.0000 4.5000 5.0000 4.0000 3.5000 4.0000 3.0000 2.5000 3.0000 2.0000 2.0000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.0000 0.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:国债到期收益率 中债国债到期收益率:5年 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 中债国债到期收益率:10年 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 15000 4.0000 3.5000 10000 3.0000 2.5000 5000 2.0000 0 2016-07-01 1.5000 2016-08-01 2016-09-01 2016-10-01 2016-11-01 2016-12-01 2017-01-01 2017-02-01 2017-03-01 2017-04-01 2017-05-01 2017-06-01 1.0000 -5000 0.5000 0.0000 -10000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5