黑色系商品日报_20170512 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 5 月 12 日 黑色金属衍生品日报 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格大幅波动，rb1710 合约周成交放量，周五尾盘大幅增仓收于 2941。宏 观方面，国债收益率升超隐含“锚”利率，央行 12 日 MLF 操作放水；中国汽车工业协会 11 日公布，4 月 汽车产销分别完成 213.8 万辆和 208.4 万辆，产销量比上月分别下降 17.9%和 18.1%，比上年同期分别下降 1.9%和 2.2%，产销同比环比均下降；环保部要求尽快清理华北 398 个散乱污企业集群；调控再升级 深圳： 商办物业布局不得采用住宅套型设计；4 月，北京市二手房量价齐跌，成交均价环比跌 2.05%，是自 2015 年 11 月以来首次明显下跌。行业方面，处置过剩产能债务，多家钢企有债转股进展或意向；还贷临近贸易 商被迫清库，铁矿石价格刷新半年低点；山西省钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展领导小组综合办 公室日前公布，今年山西将关闭退出煤矿 18 座，化解过剩产能 1740 万吨；4 月，大秦铁路核心经营资产大 秦线完成货物运输量 3291 万吨，同比增加 32.43%。较上月减少 550 万吨，下降 14.32%。现货方面，建材 市场主导地区价格小幅调整。北京地区大螺主流报价 3490 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3440 元/吨左右，降 30；上海地区主流报价在 3410-3430 元/吨，降 20，盘面贴水 574；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格 热轧板卷主流价 2990-3010 元/吨，盘面贴水 150；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3010 元/ 吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 10 至 2950 元/吨。本周钢材库存持续下降走势，但降幅环比收窄， 消费逐步走弱，市场对淡季需求减弱预期增强；现货市场部分规格货少以及库存暂无压力，价格运行相对 平稳。今日主力合约增仓跌破整数关口，弱势或持续。（仅供参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格继续下行，I1709 合约周成交放量，周五尾盘增仓收于 450.5。宏观方面，国 债收益率升超隐含“锚”利率，央行 12 日 MLF 操作放水；中国汽车工业协会 11 日公布，4 月汽车产销分 别完成 213.8 万辆和 208.4 万辆，产销量比上月分别下降 17.9%和 18.1%，比上年同期分别下降 1.9%和 2.2%， 产销同比环比均下降；环保部要求尽快清理华北 398 个散乱污企业集群；调控再升级 深圳：商办物业布局 不得采用住宅套型设计；4 月，北京市二手房量价齐跌，成交均价环比跌 2.05%，是自 2015 年 11 月以来首 次明显下跌。行业方面，全国 45 个主要港口矿石库存 13793 万吨较上周增 187，其中澳矿 7177 增 61，巴 西矿 3131 增 77，贸易矿 4436 增 53；处置过剩产能债务，多家钢企有债转股进展或意向；还贷临近贸易商 被迫清库，铁矿石价格刷新半年低点；山西省钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展领导小组综合办公 室日前公布，今年山西将关闭退出煤矿 18 座，化解过剩产能 1740 万吨；4 月，大秦铁路核心经营资产大秦 线完成货物运输量 3291 万吨，同比增加 32.43%。较上月减少 550 万吨，下降 14.32%。现货方面，国产矿 主产区市场价格平稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 630-640 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 580 元/吨； 莱芜 64%干基不含税承兑出厂 510 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿 市场价格弱势。日照港 pb 粉主流价格在 450 元/吨左右。本周铁矿港存继续上升，叠加环保压力较大，铁矿 供需矛盾仍较为突出，价格承压，短线主力合约关注 435 一线支撑。（仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭价格震荡走弱。JM1709 合约减仓 11288 手收于 1002.5 元/吨；J1709 合约减仓 21258 收 于 1515 元/吨。宏观方面，央行进行 4590 亿 MLF 操作，其中 6 个月 665 亿元，1 年期 3925 亿元，中标利率 分别为 3.05%、3.20%，利率均与上期持平；未进行逆回购操作，当日有 300 亿逆回购到期，当日公开市场 净回笼 300 亿，本周净回笼 1200 亿。此外，央行对 7 天、14 天、28 天期逆回购需求进行询量；监管部门 已向银行发文，了解银行间金融市场同业拆借、贷款、票据等利率情况，并要求银行在 5 月 11 日下午向所 属各地监管部门汇报；“一带一路”高峰论坛筹委会：目前 29 位国家元首和政府首脑确认参加圆桌峰会。 行业方面，中钢协：2017 年 4 月下旬会员钢企粗钢日均产量 186.5 万吨，较上旬增加 1.53 万吨；全国预估 日均产量 232.86 万吨，增加 0.87 万吨；会员企业钢材库存 1405.19 万吨，旬环比减少 50.79 万吨。现货方 面，山东重点钢企纷纷下调焦炭采购价，降幅为 50 元/吨，今日执行。目前山东、河北钢厂焦炭库存陆续增 加，目前已至正常偏高水平，开始限制焦炭到货量。操作方面，钢厂煤焦供给压力缓解，钢厂积极压低煤 焦现货价格，现货仍有继续降价的可能，期货已较充分地反映了悲观预期，限制了向下空间，短线或延续 宽幅振荡格局。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周五硅铁 SF1709 合约价格增幅 0.70%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 5150；锰 硅 SM1709 价合约格涨幅 1.37%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘增仓收于 6354。现货方面，75B 主流 生产商报价在 5300-5400 元/吨左右，FeMn65Si17 主流生产商报价 6700-6900 元/吨；北京首钢敲定 5 月份 硅铁 75A 招标价格，5950 元/吨，较上月下跌 250 元/吨，数量 2000 吨，新兴铸管 5 月份硅铁 75A 招标价 格，5900 元/吨，数量 900 吨。据铁合金在线网数据显示，青海地区 5 月硅铁在产企业共计 18 家，涉及矿 热炉 63 台，硅铁企业开工率为 60%，与 4 月持平，产量预计为 8.39 万吨，较 4 月增加 0.06 万吨。硅锰目 前南京钢铁，湘潭钢铁均有新一轮采购动作，南京钢铁目前计划采购 8000 吨（5 月正常采购尚未满量）将 于 14 日截标，湘潭钢铁 5 月补招 1700 吨。硅铁方面，目前暂时还没有青海地区工厂因环保而停炉，但是 硅石矿山受影响比较明显，原料硅石虽有小幅上涨，但同时下游环保预计影响硅铁需求，硅铁市场短期内 或震荡运行；硅锰方面，锰矿现货以及期货价格上涨奠定了 5 月前期的行情走势，然而考虑到下游的接受 度目前涨势或将暂停，下游终端钢厂在本月因环保影响下对硅锰需求预期有所影响，预计短期硅锰震荡运 行。 （仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3620 3750 -130 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3390 3410 -20 RB1710 2941 3060 -119 3420 / 上海-中天 3430 3450 -20 RB1801 2734 2834 -100 3367 / 北京-新兴 3440 3440 0 RB1801--RB1710 -207 -226 3424 19 南京-西城 3530 3540 -10 RB1710-RB1705 -679 -690 3520 11 山东-石横 3570 3620 -50 3608 唐山-唐钢 3440 3500 -60 3474 出口-上海 399 399 0 650 唐山钢坯 2950 2940 10 / 螺纹库存 499.02 531.47 -32.45 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3536.08 -83.92 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3009 3030 -21 3020.00 HC1710 2840 2952 -112 2907.33 HC1801 2808 2895 -87 2859.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3010 3030 -20 3023.3 天津-唐钢 3020 3030 -10 3036.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3010 1 -24.00 上海日钢热卷- H C 1 7 0 5 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 434 460 -26 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 60.95 60.75 0.2 I1709 450.5 465 -14.5 / / TSI 62% 60.5 59.9 0.6 I1801 430 445.5 / -15.5 / MB 62% 60.38 60.75 -0.37 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 61.49 62.14 -0.65 / 青岛港PB粉 455 470 -15 466 59.04 60.05 -1.01 / 青岛港卡粉 610 610 0 612 IOS17Q4 56.86 58.09 -1.23 / 日照港PB粉 460 475 -15 468 IOS18Q1 55.49 56.71 -1.22 / 连云港PB粉 460 475 -15 468 i1801-i1709 -20.5 -19.5 -1.00 / 连云港卡粉 610 610 0 612 i1709-i1705 16.5 5 11.5 / 唐山66%铁精粉 635 635 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13793 13606 187 5 月 12 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1721.1 1704.8 16.3 日均疏港 278.3 272.4 5.9 5 月 10 日 5 月 12 日 巴西发货量 622.1 595.2 26.9 钢厂外矿库存 23 23 0 5 月 10 日 5月 4日 六大主港到港量 1099 1312.9 -213.9 5 月 10 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 502.07 68.07 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1337 1230 107 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1590 1590 0 JM1709 1013.5 1025.5 -12 1590 / 主焦-日照港 1510 1510 0 JM1801 962 974 -12 1510 / 主焦-柳林-坑口 850 850 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 171.5 173.5 -2 173.3 中挥发硬焦煤 165 167 -2 166.8 半软焦煤 105 112.5 -7.5 109.6 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1550 213 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1394 56.64 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1901 1900 1 / J1709 1507.5 1542.5 -35 / J1801 1383 1410 -27 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2005 2005 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 2005 104 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 8.34 8.15 0.19 7.23 J1705/JM1705 1.42 1.54 -0.12 1.54 HC1705-RB1705 -611.00 -720.00 109.00 -389.00 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 SF1705 / / / / SF1709 5150 5192 -42 SF1801 5076 5104 -28 SF1705--SF1709 / / SF1709-SF1801 74 88 S F 1 7 0 5 - 河北7 5 B -14 今日 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 / / 宁夏 5300 5300 0 / / 甘肃 5350 5350 0 / / 青海 5300 5300 0 / / 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 5700 -550 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SM1705 6538 6518 20 / 昨日 涨跌 五均 内蒙 6800 6800 0 SM1709 6354 6338 16 / / 宁夏 6850 6850 0 SM1801 6108 6100 / 8 / 广西 6850 6850 0 SM1705--SM1709 184 / 180 4 / 昨日 前日 涨跌 五均 SM1709-SM1801 246 238 8 / 锰矿（天津港 Mn44） 58 58 0 / 本次 上次 涨跌 更新 锰矿天津港库存 240.80 245.80 -5.00 5 月 12 日 以上现货均为：F e M n 6 5 S i 1 7 市场价 S M 1 7 0 5 - 内蒙M n 6 5 - 运费 标准品 S M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 6980 -626 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 450.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 300.0 600.0 150.0 400.0 0.0 -150.0 200.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 1000.0 焦炭跨月价差 500.0 800.0 300.0 600.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 2011-11-22 2012-05-22 2012-11-22 2013-05-22 2013-11-22 2014-05-22 焦炭5-9差价 2014-11-22 2015-05-22 2015-11-22 2016-05-22 2016-11-22 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 铁矿石跨月价差 200.0 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 0.0 -100.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石9-1价差 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1200.0 800.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 1000.0 600.0 800.0 400.0 600.0 400.0 200.0 200.0 0.0 0.0 -200.0 -200.0 -400.0 -400.0 -600.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 400.0 500.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 0.0 -400.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷5-10价差 2014 热卷10-1价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1709基差 800 2000 400 1000 0 -400 0 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2017-04-27 2017-03-27 2017-02-27 2017-01-27 2016-12-27 2016-11-27 2016-10-27 2016-09-27 2016-08-27 2016-07-27 2016-06-27 2016-05-27 2016-04-27 2016-03-27 2016-02-27 2016-01-27 2015-12-27 2015-11-27 2015-10-27 2015-09-27 2015-08-27 2015-07-27 2015-06-27 2015-05-27 -1000 2015-04-27 -800 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-03-31 2017-04-30 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 锰硅跨期价差 1,000.00 2000 500.00 1000 0.00 -500.00 0 -1,000.00 -1000 -1,500.00 -2,000.00 -2000 -2,500.00 -3000 锰硅09-01 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) (300) 50 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 200 0.00 -200.00 0 -400.00 -200 -600.00 -400 -800.00 -600 -1,000.00 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799