黑色系商品日报_20170323 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 3 月 23 日 黑色金属衍生品日报 日日 钢材：螺纹钢期货主力合约宽幅振荡，rb1710 合约增仓收于 3127。宏观方面， 2017 年地方置换债券额度略超 3 万亿，地方债供应量低于去年；山东省环境保护督察工作全面启动，督察组进驻 10 个城市；中铁建将于今年年 底开始修建莫斯科地铁；银行房贷比料成 MPA 主角，热点城市个人房贷将明显收紧；北京 52.7 亿再挂 3 宗自住 型商品住房用地；北京购房资格从严：非京籍纳税从 5 年改成连续 60 个月；河北将限制京冀交界地区人口规模， 严控房地产开发总量。行业方面，世界钢铁协会：2 月全球粗钢产量同比上涨 4.1%，至 1.27 亿吨；1-2 月份，山 西全省主要工业产品产量为焦炭 1268 万吨，同比增长 11.0%；生铁 562 万吨，同比增长 14.9%；粗钢 583 万吨， 同比增长 13.4%；钢材 527 万吨，同比增长 0.9%；美国行政法官日前称，就美国钢铁公司申请对中国碳钢和合 金钢的 337 条款调查，虚假原产地调查的目标结束日将推迟六周至 2018 年 4 月 18 日。现货方面，建材市场主 导地区价格下跌，低位成交好转。北京地区大螺主流报价 3710 元/吨左右，跌 10 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3700-3720 元/吨左右；上海地区主流报价在 3630-3670 元/吨，05 合约贴水 323；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3430 元/吨，贴水 84；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3460 元/吨。坯料 方面，唐山钢坯成交好转，提涨 10-20 元/吨。近日内外因素叠加，商品期货短期承压，黑色基本面运行相对平 稳，多数地区旺季消费受雨水天气影响短期停滞，局部地区由于供给不足贸易商有挺价意愿，盘面跌幅明显大 于现货，造成期货贴水持续扩大，操作上，不宜追空，主力合约关注 3100-3220 运行区间。（仅供参考） 铁矿：铁矿主力合约价格宽幅振荡，I1709 合约成交尚可，尾盘增仓收于 580.5。宏观方面， 2017 年地方置换债 券额度略超 3 万亿，地方债供应量低于去年；山东省环境保护督察工作全面启动，督察组进驻 10 个城市；中铁 建将于今年年底开始修建莫斯科地铁；银行房贷比料成 MPA 主角，热点城市个人房贷将明显收紧；北京 52.7 亿 再挂 3 宗自住型商品住房用地；北京购房资格从严：非京籍纳税从 5 年改成连续 60 个月；河北将限制京冀交界 地区人口规模，严控房地产开发总量。行业方面，世界钢铁协会：2 月全球粗钢产量同比上涨 4.1%，至 1.27 亿 吨；1-2 月份，山西全省主要工业产品产量为焦炭 1268 万吨，同比增长 11.0%；生铁 562 万吨，同比增长 14.9%； 粗钢 583 万吨，同比增长 13.4%；钢材 527 万吨，同比增长 0.9%；美国行政法官日前称，就美国钢铁公司申请 对中国碳钢和合金钢的 337 条款调查，虚假原产地调查的目标结束日将推迟六周至 2018 年 4 月 18 日。现货方 面，国产矿主产区市场价格暂稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 870-880 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 805 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 739 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 555-565 元/吨。进口矿方面，进 口矿市场价格弱势。日照港 pb 粉价格在 650-660 元/吨；曹妃甸港 pb 粉价格在 660 元/吨左右。近日北方港口 pb 粉集中到港，较山东地区升水回落，由于铁矿基本面相对偏弱，价格承压较重，但目前主力合约贴水较大， 短线或有修复需求，操作上注意节奏。 （仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭震荡走高，JM1705 合约增仓 7796 收于 1306.5 元/吨；J1705 合约减仓 3796 收于 1894 元/ 吨。宏观方面，2017 年地方置换债券额度略超 3 万亿，地方债供应量低于去年；山东省环境保护督察工作全面 启动，督察组进驻 10 个城市；中铁建将于今年年底开始修建莫斯科地铁；银行房贷比料成 MPA 主角，热点城市 个人房贷将明显收紧。行业方面，3 月 17 日北京房地产调控新政发布以后，北京地区大部分银行已经上调首付 比例，落实认房又认贷的首套认定标准，并停止审批 25 年以上的住房贷款。据悉，工行、建行等 16 家北京地 区银行一致上调首套房贷利率，即日起缩小首套房贷款利率优惠幅度，由不低于贷款基准利率的 0.9 倍调整为不 低于贷款基准利率的 0.95 倍。现货方面，22 日普氏峰景矿 169 稳低挥发 167 稳中挥发 162 跌 0.25 稳半软 102 稳；低挥发喷吹 119 稳，中挥发喷吹 117 稳（CFR 中国）；22 日普氏焦炭 CFR 印度 283.5，FOB 中国（CSR62）270， FOB 中国 CSR66/65）273.5，均稳；23 日起，河钢集团焦炭采购价上调 50，本月累计 100；执行一级焦 CSR65 执 行 1880 到厂；高硫焦（S1）到厂 1750。高炉复产，钢厂与焦化企业焦炭库存持续下降，焦化企业提价意愿较强， 钢厂在超高利润情况下，接受度较高，现货仍有上攻动能，近期市场情绪有转向悲观迹象，远月合约上攻动能 减弱，关注近期焦炭贴水修复后远月试空机会。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3417 3405 12 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3620 3640 -20 RB1710 3127 3117 10 3716 / 上海-中天 3660 3680 -20 RB1801 2988 2995 -7 3707 / 北京-新兴 3630 3630 0 RB1801--RB1710 -139 -122 3704 -17 南京-西城 3780 3790 -10 RB1710-RB1705 -290 -288 3836 -2 山东-石横 3800 3800 0 3844 唐山-唐钢 3680 3720 -40 3740 出口-上海 484 484 0 616 唐山钢坯 3210 3250 -40 / 螺纹库存 753.12 781.29 -28.17 螺纹钢期现套利 折标准品 Rb1705基差 20日均值 3773.20 356.20 / 日钢-RB1705 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国35个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3346 3358 -12 3385.67 HC1710 3157 3165 -8 3205.33 HC1801 3092 3091 1 3135.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3440 3440 0 3483.3 天津-唐钢 3470 3470 0 3506.7 热卷期现套利 折标准品 3440 上海日钢热卷-HC1701 HC1705基差 94 20日均值 131.00 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 672 665.5 6.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 84.75 87 -2.25 I1709 580.5 577 3.5 / / TSI 62% 84.2 87.4 -3.2 I1801 528.5 527 / 1.5 / MB 62% 84.99 87.59 -2.6 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q1 IOS17Q2 87.71 88.33 -0.62 / 青岛港PB粉 655 675 -20 672 79.70 81.49 -1.79 / 青岛港卡粉 755 775 -20 774 IOS17Q3 72.08 74.45 -2.37 / 日照港PB粉 655 675 -20 672 IOS17Q4 67.00 69.08 -2.08 / 连云港PB粉 655 675 -20 672 i1801-i1709 -52 -50 -2.00 / 连云港卡粉 755 775 -20 774 i1709-i1705 -91.5 -88.5 -3 / 唐山66%铁精粉 835 845 -10 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13182 13129 53 3月17日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1483.6 1653.4 -169.8 日均疏港 262.4 268.6 -6.2 3月22日 3月17日 巴西发货量 883.2 669.75 213.45 钢厂外矿库存 25 28 -3 3月22日 3月23日 六大主港到港量 1028.6 979.9 48.7 3月22日 铁矿石期现套利 折标准品 719.46 青岛港PB粉 I1705基差 47.46 5日均值 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1306.5 1272 34.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1709 1180.5 1168 12.5 1440 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1801 1155.5 1143.5 12 1360 / 主焦-柳林-坑口 800 800 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 169 169 0 169 中挥发硬焦煤 162 162.25 -0.25 162.15 半软焦煤 102 102 0 101.3 焦煤期现套利 主焦-京唐 折标准品 1400 JM1705基差 93.5 20日均值 / 中挥发硬焦煤(澳)（昨） 1380 73.19 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1894 1852 42 / J1709 1641 1630 11 / J1801 1590 1583 7 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1865 1865 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 1865 J1705基差 -29 20日均值 / 跨品种 项目 RB1705/I1705 现值 5.08 前值 5.12 涨跌 -0.03 20日均值 5.13 J1705/JM1705 1.45 1.46 -0.01 1.42 HC1705-RB1705 -71.00 -47.00 -24.00 -24.06 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 800.0 焦炭跨月价差 v 500.0 600.0 300.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 400.0 100.0 200.0 -100.0 0.0 -300.0 -500.0 -200.0 -700.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -900.0 2011-10-10 2012-04-10 2012-10-10 2013-04-10 2013-10-10 2014-04-10 焦炭5-9差价 2014-10-10 2015-04-10 2015-10-10 2016-04-10 2016-10-10 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 100.0 50.0 0.0 50.0 -50.0 0.0 -100.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石9-1价差 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 100.0 -200.0 0.0 -400.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 4月1日 热卷10-1价差 5月1日 6月1日 2014 2015 7月1日 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：唐山螺纹现金利润 图12：山东螺纹现金利润 900 850 700 650 500 450 300 250 100 -100 50 -300 -150 2013 2014 2015 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：天津热卷现金利润 图14：华东中频炉厂现金利润 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27 日 2012 2013 2014 2015 2016 11月26 日 12月26 日 2017 2013 2014 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：卷螺期货价差 图16：卷螺现货价差 卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 600.00 600 400.00 200.00 400 0.00 -200.00 200 -400.00 0 -600.00 -200 -1,000.00 -800.00 1月价差 5月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 10月价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 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