黑色系商品日报_20170515 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 5 月 15 日 黑色金属衍生品日报 钢材：螺纹钢期货主力合约日盘跳空高开，其后窄幅振荡，减仓收于 2991。宏观方面，中国 4 月规模以上 工业增加值同比 6.5%，预期 7%，前值 7.6%；中国 1-4 月固定资产投资（不含农户）同比名义增长 8.9%，从 9 个月高点回落，前值增 9.2%；1-4 月全国房地产开发投资同比名义增长 9.3%，前值增 9.1%，续创 2015 年 3 月以来新高；商品房销售面积同比增长 15.7%，前值增 19.5%。行业方面，处置过剩产能债务，多家钢企 有债转股进展或意向；还贷临近贸易商被迫清库，铁矿石价格刷新半年低点；山西省钢铁煤炭行业化解过 剩产能实现脱困发展领导小组综合办公室日前公布，今年山西将关闭退出煤矿 18 座，化解过剩产能 1740 万吨。现货方面，建材市场主导地区价格小幅上涨 10-20 元/吨。北京地区河钢大螺主流报价 3480 元/吨； 唐山三级抗震螺纹钢 3460 元/吨左右，涨 20；上海地区主流报价在 3430-3450 元/吨，涨 20；热卷方面，上 海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3010-3030 元/吨；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3030 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 10 元/吨，报 3020。宏观经济数据有回落迹象，但下滑幅 度并不明显，房地产投资和固定资产投资仍处高位；现货市场部分规格货少以及库存暂无压力，现货价格 运行相对平稳。螺纹在预期走弱与现实偏紧的矛盾下，或将延续宽幅震荡行情，然而贴水较大已反应悲观 预期，追空略有风险。（仅供参考） 铁矿：铁矿主力合约价格窄幅震荡，I1709 减仓 9 万手收于 457。宏观方面，中国统计局：中国 4 月份数据 为经济增加更多积极因素，4 月生产领域稳定增长 ，市场需求不断扩大，就业形式持续向好，消费物价温 和上涨，供给侧结构性改革深入推进，新旧动能加快转换，经济运行质量效益进一步改善。中国 4 月发电 量同比增长 5.4%至 4767 亿千瓦时，1-3 月发电量同比增长 7.2%。行业方面，中国 4 月份粗钢产量同比增长 4.9%至 7280 万吨，继续刷新纪录新高。1-4 月份，全国房地产开发投资 27732 亿元，同比名义增长 9.3%， 增速 1-3 月份提高 0.2 个百分点。1-4 月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长 3.1%，增速与 1-3 月份 持平。1-4 月份，商品房销售面积同比增长 15.7%，增速比 1-3 月份回落而 3.8%。现货方面，国产矿主产区 市场价格平稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 630-640 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 580 元/吨；莱芜 64% 干基不含税承兑出厂 510 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格 弱势。日照港 pb 粉主流价格在 450 元/吨左右，曹妃甸 PB 粉 455 元/吨，高低品价差近期明显收窄，今日钢 厂询盘尚可，午后成交回暖，成交价格较上周五持稳。操作上，短线主力合约关注 450 一线支撑。 （仅供参 考) 焦煤焦炭：焦煤焦炭宽幅震荡。JM1709 合约减仓 1438 手收于 1019.5 元/吨；J1709 合约减仓 130 收于 1507 元/吨。宏观方面，中国 4 月规模以上工业增加值同比 6.5%，预期 7%，前值 7.6%；中国 1-4 月固定资产投 资（不含农户）同比名义增长 8.9%，从 9 个月高点回落，前值增 9.2%；1-4 月全国房地产开发投资同比名 义增长 9.3%，前值增 9.1%，续创 2015 年 3 月以来新高；商品房销售面积同比增长 15.7%，前值增 19.5%。。 行业方面，中钢协：2017 年 4 月下旬会员钢企粗钢日均产量 186.5 万吨，较上旬增加 1.53 万吨；全国预估 日均产量 232.86 万吨，增加 0.87 万吨；会员企业钢材库存 1405.19 万吨，旬环比减少 50.79 万吨。现货方 面，山东重点钢企纷纷下调焦炭采购价，降幅为 50 元/吨；12 日普氏冶金焦：华北 FOB，CSR65-66% 291.5， 62% 288；印度 CFR，CSR62% 301；均降 4$；12 日普氏澳峰景硬焦煤 170.5 低挥发 169 均降 1，中挥发 160 降 5，半软 103 降 2；喷吹中等 117 低挥发 119 均降 2。目前山东、河北钢厂焦炭库存陆续增加，目前已至 正常偏高水平，开始限制焦炭到货量。操作方面，钢厂煤焦供给压力缓解，煤焦生产端库存有积累迹象， 钢厂积极压低煤焦现货价格，现货仍有继续降价的可能，期货已较充分地反映了悲观预期，限制了向下空 间，短线或延续宽幅振荡格局。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅锰硅铁：周一硅铁 SF1709 合约价格增幅 0.86%，成交量较上一交易日减少，尾盘减仓收于 5172；锰 硅 SM1709 价合约格涨幅 1.58%，成交量较上一交易日减少，尾盘增仓收于 6428。现货方面，75B 主流生产 商报价在 5300-5400 元/吨左右，FeMn65Si17 主流生产商报价 6700-6900 元/吨；南非 UMK 公司 7 月对华锰 矿期货报价，37％南非半碳酸块 5.15 美元/吨度（CIF 中国主港），环比之前一轮上调 0.4 美元/吨度。硅铁 方面，缺乏明显因素指导方向，短期硅铁市场或持续观望为主，维持稳中偏弱的格局，不排除月底受电费 影响，部分资金压力较重的企业低价出货可能。硅锰方面，此轮锰矿价格推高主要是高品位矿种缺货所起， 目前高品位矿种价格涨至 60 元/吨度左右，对下游合金价格已经有一定支撑，带动了下游合金价格上涨。 但同时锰矿价格的上涨使工厂对现货采购整体较为谨慎，锰矿现货价格或难有明显涨幅空间，预计短期内 锰矿价格将保持坚挺态势，硅锰高位震荡运行。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3570 3620 -50 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3440 3390 50 RB1710 2991 2941 50 3438 / 上海-中天 3480 3430 50 RB1801 2769 2734 35 3387 / 北京-新兴 3450 3440 10 RB1801--RB1710 -222 -207 3434 -15 南京-西城 3560 3530 30 RB1710-RB1705 -579 -679 3530 100 山东-石横 3620 3570 50 3610 唐山-唐钢 3470 3440 30 3476 出口-上海 399 399 0 651 唐山钢坯 3010 2950 60 / 螺纹库存 471.93 499.02 -27.09 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3587.63 17.63 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 3180 3009 171 3073.00 HC1710 2916 2840 76 2902.67 HC1801 2866 2808 58 2856.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3070 3010 60 3036.7 天津-唐钢 3070 3020 50 3040.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3070 -110 -28.00 上海日钢热卷- H C 1 7 0 5 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 458 434 24 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 60.55 60.95 -0.4 I1709 457 450.5 6.5 / / TSI 62% 59.5 60.5 -1 I1801 435.5 430 / 5.5 / MB 62% 61.38 60.38 1 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 60.47 61.49 -1.02 / 青岛港PB粉 450 455 -5 462 57.95 59.04 -1.09 / 青岛港卡粉 610 610 0 611 IOS17Q4 55.71 56.86 -1.15 / 日照港PB粉 455 460 -5 465 IOS18Q1 54.31 55.49 -1.18 / 连云港PB粉 455 460 -5 465 i1801-i1709 -21.5 -20.5 -1.00 / 连云港卡粉 610 610 0 611 i1709-i1705 -1 16.5 -17.5 / 唐山66%铁精粉 635 635 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13793 13606 187 5 月 12 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1721.1 1704.8 16.3 日均疏港 278.3 272.4 5.9 5 月 10 日 5 月 12 日 巴西发货量 622.1 595.2 26.9 钢厂外矿库存 23 23 0 5 月 10 日 5月 4日 六大主港到港量 1099 1312.9 -213.9 5 月 10 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 496.63 38.63 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1168 1337 -169 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1590 1590 0 JM1709 1019.5 1013.5 6 1590 / 主焦-日照港 1510 1510 0 JM1801 966.5 962 4.5 1510 / 主焦-柳林-坑口 820 820 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 170.5 171.5 -1 137.2 中挥发硬焦煤 160 165 -5 130.4 半软焦煤 103 105 -2 84.7 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1550 382 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1351 183.41 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1800 1901 -101 / J1709 1507 1507.5 -0.5 / J1801 1386 1383 3 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2005 2005 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 2005 205 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 7.79 8.34 -0.55 7.35 J1705/JM1705 1.54 1.42 0.12 1.54 HC1705-RB1705 -390.00 -611.00 221.00 -407.81 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 SF1705 / / / / SF1709 5172 5150 22 SF1801 5100 5076 24 SF1705--SF1709 / / SF1709-SF1801 72 74 S F 1 7 0 5 - 河北7 5 B -2 今日 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 / / 宁夏 5300 5300 0 / / 甘肃 5350 5350 0 / / 青海 5300 5300 0 / / 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 5700 -528 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SM1705 6500 6538 -38 / 昨日 涨跌 五均 内蒙 6800 6800 0 SM1709 6428 6354 74 / / 宁夏 6850 6850 0 SM1801 6184 6108 / 76 / 广西 6850 6850 0 SM1705--SM1709 72 / 184 -112 / 昨日 前日 涨跌 五均 SM1709-SM1801 244 246 -2 / 锰矿（天津港 Mn44） 58 58 0 / 本次 上次 涨跌 更新 锰矿天津港库存 240.80 245.80 -5.00 5 月 12 日 以上现货均为：F e M n 6 5 S i 1 7 市场价 S M 1 7 0 5 - 内蒙M n 6 5 - 运费 标准品 S M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 6980 -552 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 450.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 300.0 600.0 150.0 400.0 0.0 -150.0 200.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤5-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤9-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 1000.0 焦炭跨月价差 500.0 800.0 300.0 600.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 2011-11-22 2012-05-22 2012-11-22 2013-05-22 2013-11-22 2014-05-22 焦炭5-9差价 2014-11-22 2015-05-22 2015-11-22 2016-05-22 2016-11-22 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 铁矿石跨月价差 200.0 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 0.0 -100.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石9-1价差 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1200.0 800.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 1000.0 600.0 800.0 400.0 600.0 400.0 200.0 200.0 0.0 0.0 -200.0 -200.0 -400.0 -400.0 -600.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 400.0 500.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 0.0 -400.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷5-10价差 2014 热卷10-1价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1709基差 800 2000 400 1000 0 -400 0 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2017-04-27 2017-03-27 2017-02-27 2017-01-27 2016-12-27 2016-11-27 2016-10-27 2016-09-27 2016-08-27 2016-07-27 2016-06-27 2016-05-27 2016-04-27 2016-03-27 2016-02-27 2016-01-27 2015-12-27 2015-11-27 2015-10-27 2015-09-27 2015-08-27 2015-07-27 2015-06-27 2015-05-27 -1000 2015-04-27 -800 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-03-31 2017-04-30 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 锰硅跨期价差 1,000.00 2000 500.00 1000 0.00 -500.00 0 -1,000.00 -1000 -1,500.00 -2,000.00 -2000 -2,500.00 -3000 锰硅09-01 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) (300) 50 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 200 0.00 -200.00 0 -400.00 -200 -600.00 -400 -800.00 -600 -1,000.00 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799