国金期货趣关注：巴西糖收割顺利，郑糖将如何演绎？.pdf

FUTURES 国金 研究 研究所：游镇齐 投资咨询证号（Z00012990） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 热线：028 6130 3163 投诉：4006821188 巴西糖收割顺利，郑糖将如何演绎？ 一、基本面主要矛盾 1.巴西 6 月天气良好，显示收割顺利，市场预期或将从紧平衡转向供应逐步宽松。 2. 多国已确认厄尔尼诺来袭，厄尔尼诺仍将对白糖供应带来担忧。 3. 国内白糖贸易商拿货表现偏谨慎，市场处于消化前期库存阶段。 二、现货价格走势分析 今日（6 月 27 日）上午昆明现货市场制糖企业新糖报价下调至 6810-6830 元/吨（含 税，不同库点） ，较昨天报价下调 70 元，云南糖价继续调整。从钢联近一年的数据可 观察到，期货与现货的价格在近一个月均面临压制。 三、期货分析 SR309 合约近日高位宽幅震荡后有走弱迹象，从技术层面看最近支撑位在 6666 元 /吨附近，从量仓上看，6 月初之后成交量始终处于缩量窄幅震荡，直到 6 月 20 日达到 了 6 月的绝对地量后开始温和放量下跌。 FUTURES 国金 研究 从基本面上看，全球食糖供需紧平衡是前期白糖宽幅震荡的主要原因，巴西食 糖近期并未大规模供应全球市场，始终延续着前期印尼主产区减产的交易逻辑，而 随着 23 年的供需逐步明朗，以及巴西 6 月天气良好，显示收割顺利，市场或将从紧 平衡转向供应逐步宽松的预期。从国内来看，消费并未显示存在较大的供需缺口， 国内白糖贸易商拿货表现偏谨慎，市场处于消化前期库存阶段。因此现实并不存在 较大矛盾，交易逻辑或将从现实转向预期。 从技术面看，SR2309 合约期价首次跌破 60 日均线，今日成交量温和放量（相比 于近两日） ，而期价距离月初的低点仅有 26 元/吨的距离，若仓量继续保持上行，那 前支撑位的价格或将面临挑战。 综合来看，巴西食糖产区天气良好是近期交易关键点，09 合约有走弱迹象，预 计将开启下跌行情。 风险点：厄尔尼诺超预期 数据来源于：钢联、文华财经、wind 具体交易信号及策略请关注研究所罗盘及垂询研究所相关咨询产品 FUTURES 国金 研究