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金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 6 月 28 日 星 期 三 银河期货研发中心 指数震荡收跌，压力位或出现滞涨 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 保证外企利润自由进出 外汇兑换额度“松动”。中国国务院总理李克 : www.yhqh.com.cn 强 27 日在世界经济论坛 2017 年新领军者年会发表主旨演讲时称：“我们鼓 从业资格号：F3033699 励外资企业在华利润留在境内投资，如果把新增的利润在中国进行再投资， 一定会创造更加丰厚的利润。当然我也向大家保证，所有外资企业的利润 股指期货走势向及持仓量： 只要在中国取得的，完全可以按照你们的意愿自由进出，不会有任何限 沪深 300 制。” 持仓量 北京时间 6 月 28 日凌晨，美联储主席耶伦在伦敦表示，银行系统已经 强大了很多，并表示她认为，另一场金融危机在我们有生之年都不可能再 发生。 沪深300合约 沪深300指数 27,200.0000 3700.0000 3680.0000 27,000.0000 3660.0000 26,800.0000 3640.0000 3620.0000 26,600.0000 3600.0000 26,400.0000 央行连续四日暂停公开市场操作 本周将有 3300 亿逆回购到期。中国央 行今日不进行公开市场操作。今日将有 500 亿逆回购到期。央行称，临近 月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高 水平。 央企混改方案三季度或密集亮相。目前，央企公司制改制、混改、重组 三方面改革均明确了时间表。展望下半年，随着公司制改制完成，央企整 体上市将成重头戏；央企集团混改方案三季度或迎密集亮相窗口期。 近期市场运行主要逻辑： 3580.0000 3560.0000 26,200.0000 3540.0000 26,000.0000 3520.0000 25,800.0000 3500.0000 上证 50 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 18600.0000 2580.0000 18400.0000 2560.0000 18200.0000 2540.0000 18000.0000 2520.0000 17800.0000 2500.0000 17600.0000 2480.0000 17400.0000 2460.0000 随着 A 股成功加入 MSCI 新兴市场指数，受市场情绪面的影响，蓝筹大 17200.0000 盘股及 50 指数估计短期内会受消息面的提振作用保持略强态势，然而由于 5 月经济数据总体稳中偏弱，工业生产及实体经济增长继续小幅回落，基建 中证 500 和地产投资下行明显，房贷利率高企，需求端弱势会逐渐传到到投资端并 最终拖累经济增长。而股市作为实体经济的先行指标，技术上又面临上方 23200.0000 23000.0000 压力位，短期内大概率还是会保持回调震荡走势为主。 2440.0000 持仓量 中证500合约 中证500指数 6150.0000 6100.0000 22800.0000 22600.0000 未来市场主要关注点： 6050.0000 22400.0000 6000.0000 22200.0000 22000.0000 临近 3200 点跳空缺口，注意对指数的下行压力 5950.0000 21800.0000 5900.0000 21600.0000 21400.0000 5850.0000 操作建议： 大盘面临方向性选择，建议持币观望。 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 金融期货研究报告 市场行情回顾 早间两市低开，市场热点板块极少，只有石墨烯和钢铁板块有 些许异动，市场资金多处于观望的态势，在次新股和军工板块的 拖累下，三大指数齐齐走弱，自然涨停股只有两只，整体低迷的 态势不改，午前中字头引领大盘小幅反弹，沪指成功翻红，午后 指数单边走弱，没有突出的热点板块，个股萎靡。截止收盘沪指 跌 0.54%，深成指跌 0.80%，创业板指跌 0.64% 板块概念方面，钛 白粉、煤炭板块涨幅居前，石墨烯、机场航运板块领跌。两市共 664 只个股上涨，23 只个股涨停，除新股外涨停 8 只；2289 只个 股下跌，4 只个股跌停。沪股通全天净流出 7.16 亿，深股通全天净 流入 4.02 亿。 周三两市延续整理走势，沪指受 5 日均线支撑，场内热点匮乏。 当前场内仍然以存量资金博弈为主，短期若无量能进一步跟进， 市场料将重新陷入震荡整固局面。一方面沪指经过连续三天的上 攻，短期上方面临缺口的压力，以及整数关口的压力，并且临近 月末央行连续六天保持资金净回笼的状态，短期对于市场情绪面 冲击加大，随着沪指缩量回到 3200 点关口，成交量依然是个制约 指数的最大不确定因素。另一方面近期行情持续出现跷跷板行情， 市场风格反复轮动。成长股与蓝筹股的赚钱效应形成背离，导致 增量资金不愿入场，两市量能无法有效释放。尽管部分蓝筹股不 断刷新历史新高，但是却无法扩散，无法吸引人气，导致行情难 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 以有效突破，而资金也始终处于边拉边派发，持续性较差。展望 后市，由于沪指已经触及 5 月以来的上升趋势线，且上方存在缺 口的压力，短期存在回调的可能。后续股指在 3200 关口附近展开 反复的概率较大，投资者可重点关注量能和缺口处压力。 表 1:股指期货市场今日表现 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1707 3650.4 3644.8 3627.0 13648 -19.8 -0.5 26960 456.0 IH1707 2535.6 2529.0 2515.2 8596 -16.6 -0.7 17946 265.0 IC1707 6061.0 6055.0 6048.0 10632 -19.8 -0.3 21961 -258.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3674.7 3664.2 3646.2 9792085800 -28.5 -0.8 14 上证50 2554.7 2548.2 2537.6 2819497000 -17.1 -0.7 11 中证500 6113.2 6102.2 6086.2 6047948200 -27.0 -0.4 34 图 1: 股指期货合约近期走势 沪深 300 合约 合约成交量 持仓量变化 沪深300期货合约 沪深300指数 -10000.0000 17/06/28 17/06/26 17/06/24 17/06/22 17/06/20 -5000.0000 17/06/18 3300.0000 17/06/16 0.0000 17/06/14 3350.0000 17/06/12 5000.0000 17/06/10 3400.0000 17/06/08 10000.0000 17/06/06 3450.0000 17/06/04 15000.0000 17/06/02 3500.0000 17/05/31 20000.0000 17/05/29 3550.0000 17/05/27 25000.0000 17/05/25 3600.0000 17/05/23 30000.0000 17/05/21 3650.0000 17/05/19 35000.0000 17/05/17 3700.0000 17/05/15 40000.0000 3250.0000 3200.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 持仓量变化 上证50合约 上证50指数 25000.0000 2600.0000 20000.0000 2550.0000 15000.0000 2500.0000 10000.0000 2450.0000 5000.0000 2400.0000 0.0000 2350.0000 -5000.0000 2300.0000 -10000.0000 2250.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 合约成交量 持仓量变化 中证500合约 中证500指数 30000.0000 6200.0000 25000.0000 6100.0000 20000.0000 6000.0000 15000.0000 5900.0000 10000.0000 5800.0000 5000.0000 5700.0000 0.0000 5600.0000 -5000.0000 5500.0000 -10000.0000 5400.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 盘面技术分析 就当前市场而言，市场两级分化还是比较明显，还是以技术 性调整的意味更浓厚。短期内的主要关注点是能否有效回补3200 点下方的跳空缺口，个人感觉概率不是很大起码是就第一次上攻 而言，原因有两点，一是说技术形态上，大盘现阶段这种依托3000 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 金融期货研究报告 点整数关双针探底式的，跨度很小的小双底反弹，中间高点是 3100点左右，100点乘以2，在没有量能的支持下也就能打到3200 点差不多跳空缺口的位置，而我们之前牛市之前筑底的双底结构 都是以季度为跨度的，而一波有力度的中期行情也都是以月为单 位的，所以现在这种两周左右的跨度，其技术形态就决定其力度 是比较有限的。第二就是说，如果想短期继续攻击3200点那则一 定要有成交量的配合，因为之前近两个月的上方套牢盘，在存量 市场当中抛盘压力还是相当大的，而且当时成交量普遍在 2500-2600亿的水平，就是以今天受利好消息影响也只是刚过2000 亿的水平，还是不足，所以若要成功地使股指深入到上方的平台， 要有成交量持续放大的支持，来消化掉上方的套牢筹码。但如果 量能迟迟放不出来，那3200点下方这个跳空缺口则依然是大盘短 期向上反弹的一个重要的压力区间。而就现实来说，短期内攻过 的概率还是不大，大概率会走出一段回调整理的行情，其中最重 要的就是能否守住6.7号那根带量向上的主动性阳线，而这根K线 的防守成功与否和大盘之后的走势是有密切关系的，如果能站在 那根阳线之上，反弹都不需要多大的力度便可以站在60天均线， 保持对3200点的攻击态势，但如果未能守住那根阳线，回调力度 加深，回到3100点整数关口左右的位置，再度踩着最下方一根均 线掉头向上的话，至多也就走这个3100-3150这个小箱体，那样行 情就明显示弱了。所以说如果这里预测一下，就是说短期3200点 攻不过，然后回调整理，均线粘合之后大盘会面临方向性的选择， 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 金融期货研究报告 如果说抛开国家队护盘因素，我觉得均线粘合后向下的概率要大 一些，毕竟宏观面和资金面都不太理想，但是说如果国家护盘或 者再爆出什么利好，这我们也无法预测。所以现阶段建议观望为 主，君子不立危墙之下，等待市场做出选择，远比在震荡市中抓 一些高风险的反弹要好得多。 A 股主要板块走势 图1 :上证指数 图2: 中小板指数 图3: 创业板指数 图4: 国证银行 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 金融期货研究报告 图5: 国证证券 图6: 保险主题 资金利率水平 图7:银行间质押式回购利率 银行间质押式回购加权利率:1天 图8: SHIBOR利率 SHIBOR:隔夜 银行间质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 5.0000 6.0000 4.5000 5.0000 4.0000 3.5000 4.0000 3.0000 2.5000 3.0000 2.0000 2.0000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.0000 0.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:同业存单发行利率 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 同业存单:发行利率:1个月 同业存单:发行利率:6个月 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 15000 6.0000 5.0000 4.0000 10000 5000 3.0000 0 2016-07-01 2016-08-01 2016-09-01 2016-10-01 2016-11-01 2016-12-01 2017-01-01 2017-02-01 2017-03-01 2017-04-01 2017-05-01 2017-06-01 2.0000 -5000 1.0000 0.0000 -10000 -15000 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 金融期货研究报告 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 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