市场冲高回落，空方压力不容小视 - 股指日报.pdf

金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 6 月 22 日 星 期 四 银河期货研发中心 市场冲高回落，空方压力不容小视 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 银监会官员称，5 月底银行业整体不良贷款率为 1.99%，较去年同期降 : www.yhqh.com.cn 低 0.16 个百分点；流动性收紧令部分小银行遭受损失。 从业资格号：F3033699 银行业 1-5 月利润 9714 亿元人民币，经济企稳和企业盈利改善降低了风 股指期货走势向及持仓量： 险；东部地区不良贷款率趋于稳定，有回落迹象。 沪深 300 今日市场宏观消息不多，主要是银监会发声安抚市场因流动性偏紧情 绪，稳定经济增长信心。近期市场主要还是围绕加入 MSCI 指数的影响，但 主要受益仍是上证 50 及沪深 300 板块中的权重股，市场“二八”分化依然 显著，50 和 300 指数可以适当做多，但考虑到大盘面临回调压力位，仓位 不宜过重，且密切关注板块龙头强弱状态。 近期市场运行主要逻辑： 持仓量 沪深300合约 沪深300指数 30,000.0000 3600.0000 25,000.0000 3580.0000 20,000.0000 3560.0000 15,000.0000 3540.0000 10,000.0000 3520.0000 5,000.0000 3500.0000 0.0000 3480.0000 随着 A 股成功加入 MSCI 新兴市场指数，受市场情绪面的影响，蓝筹大 上证 50 盘股及 50 指数估计短期内会受消息面的提振作用保持略强态势，然而由于 5 月经济数据总体稳中偏弱，工业生产及实体经济增长继续小幅回落，基建 20000.0000 和地产投资下行明显，房贷利率高企，需求端弱势会逐渐传到到投资端并 18000.0000 16000.0000 最终拖累经济增长。而股市作为实体经济的先行指标，技术上又面临上方 14000.0000 12000.0000 压力位，短期内大概率还是会保持回调震荡走势为主。 10000.0000 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 2540.0000 2520.0000 2500.0000 2480.0000 8000.0000 2460.0000 6000.0000 未来市场主要关注点： 4000.0000 2440.0000 2000.0000 0.0000 2420.0000 临近 3200 点跳空缺口，注意对指数的下行压力 中证 500 操作建议： 持仓量 中证500合约 中证500指数 25000.0000 6100.0000 20000.0000 6050.0000 15000.0000 6000.0000 10000.0000 5950.0000 5000.0000 5900.0000 0.0000 5850.0000 大盘面临方向性选择，建议持币观望或谨慎做多 50、300 指数。 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 金融期货研究报告 市场行情回顾 指数早盘分化，上证50指数涨逾1%，沪深300指数涨幅也逼近 1%，而创业板则在平盘出震荡整理，午后市场震荡走弱，临近尾 盘，股指大幅跳水，中小创普跌，板块方面仅银行、保险上涨， 市场恐慌情绪开始显现。截止收盘沪指跌0.29%，深成指跌0.98%， 创业板跌1.44%。 板块概念方面，银行、保险板块涨幅居前，河 北、雄安板块下跌。 两市共397只个股上涨，25只个股涨停，除新 股外涨停9只；2577只个股下跌，9只个股跌停。沪股通全天净流入 4.91亿，深股通全天净流入12.80亿。 期指方面，沪深 300 当月收盘价为 3560.8 点，涨跌 15 点，总 持仓 26878 手，持仓增加 635 手，成交量为 17959 手。上证 50 当 月收盘价为 2489.4 点，涨跌 18 点，总持仓 18477 手，持仓增加 752 手，成交量为 11407 手。中证 500 当月收盘价为 5944.8 点，涨跌-66， 总持仓 22556 手，持仓减少 294 手，成交量为 13635 手。 表 1:股指期货市场今日表现 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1707 3558.4 3556.2 3560.8 17959 15.0 0.4 26878 635.0 IH1707 2480.2 2474.8 2489.4 11407 18.0 0.7 18477 752.0 IC1707 6034.0 6029.8 5944.8 13635 -66.0 -1.1 22556 -294.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3588.0 3583.6 3590.3 13552698700 2.4 0.1 14 上证50 2497.3 2491.9 2516.7 4374394400 19.4 0.8 11 中证500 6078.2 6074.4 5992.3 6922564100 -85.9 -1.4 33 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 图 1: 股指期货合约近期走势 沪深 300 合约 合约成交量 持仓量变化 沪深300期货合约 沪深300指数 -10000.0000 17/06/22 17/06/20 17/06/18 17/06/16 17/06/14 -5000.0000 17/06/12 3250.0000 17/06/10 0.0000 17/06/08 3300.0000 17/06/06 5000.0000 17/06/04 3350.0000 17/06/02 10000.0000 17/05/31 3400.0000 17/05/29 15000.0000 17/05/27 3450.0000 17/05/25 20000.0000 17/05/23 3500.0000 17/05/21 25000.0000 17/05/19 3550.0000 17/05/17 30000.0000 17/05/15 3600.0000 17/05/13 35000.0000 17/05/11 3650.0000 17/05/09 40000.0000 3200.0000 3150.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 合约成交量 持仓量变化 上证50合约 上证50指数 25000.0000 2550.0000 20000.0000 2500.0000 15000.0000 2450.0000 10000.0000 2400.0000 5000.0000 2350.0000 0.0000 2300.0000 -5000.0000 2250.0000 -10000.0000 2200.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 持仓量变化 中证500合约 中证500指数 30000.0000 6200.0000 25000.0000 6100.0000 20000.0000 6000.0000 15000.0000 5900.0000 10000.0000 5800.0000 5000.0000 5700.0000 0.0000 5600.0000 -5000.0000 5500.0000 -10000.0000 5400.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 盘面技术分析 就当前市场而言，市场两级分化还是比较明显，还是以 技术性调整的意味更浓厚，今天受入选MSCI指数的影响，收出 一根放量的带长上影线的阴线，而且是冲高回落的走势，盘中走 到将近1%，说明抛压还是比较大，而且后市成交量是否能继续 放大还有待观察。短期内的主要关注点是能否有效回补3200点下 方的跳空缺口，个人感觉概率不是很大起码是就第一次上攻而 言，原因有两点，一是说技术形态上，大盘现阶段这种依托3000 点整数关双针探底式的，跨度很小的小双底反弹，中间高点是 3100点左右，100点乘以2，在没有量能的支持下也就能打到3200 点差不多跳空缺口的位置，而我们之前牛市之前筑底的双底结构 都是以季度为跨度的，而一波有力度的中期行情也都是以月为单 位的，所以现在这种两周左右的跨度，其技术形态就决定其力度 是比较有限的。第二就是说，如果想短期继续攻击3200点那则一 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 金融期货研究报告 定要有成交量的配合，因为之前近两个月的上方套牢盘，在存量 市场当中抛盘压力还是相当大的，而且当时成交量普遍在 2500-2600亿的水平，就是以今天受利好消息影响也只是刚过2000 亿的水平，还是不足，所以若要成功地使股指深入到上方的平台， 要有成交量持续放大的支持，来消化掉上方的套牢筹码。但如果 量能迟迟放不出来，那3200点下方这个跳空缺口则依然是大盘短 期向上反弹的一个重要的压力区间。而就现实来说，短期内攻过 的概率还是不大，大概率会走出一段回调整理的行情，其中最重 要的就是能否守住6.7号那根带量向上的主动性阳线，而这根K线 的防守成功与否和大盘之后的走势是有密切关系的，如果能站在 那根阳线之上，反弹都不需要多大的力度便可以站在60天均线， 保持对3200点的攻击态势，但如果未能守住那根阳线，回调力度 加深，回到3100点整数关口左右的位置，再度踩着最下方一根均 线掉头向上的话，至多也就走这个3100-3150这个小箱体，那样行 情就明显示弱了。所以说如果这里预测一下，就是说短期3200点 攻不过，然后回调整理，均线粘合之后大盘会面临方向性的选择， 如果说抛开国家队护盘因素，我觉得均线粘合后向下的概率要大 一些，四六开吧，毕竟宏观面和资金面都不太理想，但是说如果 国家护盘或者再爆出什么利好，这我们也无法预测。所以现阶段 建议观望为主，君子不立危墙之下，等待市场做出选择，远比在 震荡市中抓一些高风险的反弹要好得多。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 金融期货研究报告 A 股主要板块走势 图1 :上证指数 图2: 中小板指数 图3: 创业板指数 图4: 国证银行 图5: 国证证券 图6: 保险主题 资金利率水平 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 金融期货研究报告 图7:银行间质押式回购利率 银行间质押式回购加权利率:1天 图8: SHIBOR利率 SHIBOR:隔夜 银行间质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 5.0000 6.0000 4.5000 5.0000 4.0000 3.5000 4.0000 3.0000 2.5000 3.0000 2.0000 2.0000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.0000 0.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图9:同业存单发行利率 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币投放 同业存单:发行利率:1个月 同业存单:发行利率:6个月 公开市场操作:货币回笼 公开市场操作:货币净投放 15000 6.0000 10000 5.0000 4.0000 5000 3.0000 0 2016-06-24 2016-07-24 2016-08-24 2016-09-24 2016-10-24 2016-11-24 2016-12-24 2017-01-24 2017-02-24 2017-03-24 2017-04-24 2017-05-24 2.0000 -5000 1.0000 -10000 0.0000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7