黑色系商品日报_20170726 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 7 月 26 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周三螺纹钢期货主力合约价格冲高回落，rb1710 合约成交尚可，尾盘大幅减仓收于 3568。宏观方面， 全国发电量及 24 个省级电网用电负荷创历史新高；银行上半年企业存款增长乏力，增幅创 4 年新低；上半 年全国铁路投资 3125 亿，全年有望再创新高；财政部：1-6 月国企利润总额 1.4 万亿，同比增 24.3%；京津 冀等地环保督查：80 家涉气企业存在环境问题；上半年 11 个省份投资超万亿，西部投资增速保持强劲；苏 州首套房贷利率全面上调 5%，二套上浮 10%。行业方面，上半年钢企利润可观，下半年将有多项督察风暴 来袭；6 月份，中国从蒙古进口煤炭 371 万吨，同比增加 58.9%；从俄罗斯进口煤炭 257 万吨，同比增长 41.7%。 其中，中国从俄罗斯进口无烟煤 73.83 万吨，同比增幅超过 2 倍。现货方面，建材市场主导地区价格盘整。 北京地区大螺主流报价 3720 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3700 元/吨；上海地区主流报价在 3770 元/吨左右， 盘面贴水 318.5；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3800 元/吨左右，涨 50，盘面贴水 156；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3750 元/吨左右，涨 50。坯料方面，唐山钢坯主流价格 涨 20 至 3470 元/吨。今日市场成交不佳，部分地区价格出现松动，受低库存支撑现货下跌动能不足，短线 资金情绪波动较大，盘面震荡加剧，近两日需关注库存数据，主力合约关注 3530-3550 区域支撑。 （仅供参 考） 铁矿：周三铁矿主力合约价格震荡回落，I1709 合约成交缩量，尾盘减仓收于 518。宏观方面，全国发电量 及 24 个省级电网用电负荷创历史新高；银行上半年企业存款增长乏力，增幅创 4 年新低；上半年全国铁路 投资 3125 亿，全年有望再创新高；财政部：1-6 月国企利润总额 1.4 万亿，同比增 24.3%；京津冀等地环保 督查：80 家涉气企业存在环境问题；上半年 11 个省份投资超万亿，西部投资增速保持强劲；苏州首套房贷 利率全面上调 5%，二套上浮 10%。行业方面，上半年钢企利润可观，下半年将有多项督察风暴来袭；6 月 我国进口铁矿砂及其精矿 9470.1，环比增 318.1，同比增 1307.1。其中澳洲 6099.9 增 592.3，巴西 1817.1 降 72.3；块矿 1718.1 增 72.7，球团 58.3 降 35，精粉 756.3 降 182.4；1-6 月我国累计进口铁矿砂及其精矿 53925.9 万吨，同比增 4583.5。 （单位：万吨） 。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 650-660 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 615 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 555 元/吨；北票 66%湿基税前现 汇出厂 455-465 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳，日照港 pb 粉主流价格在 520 元/吨左右。澳洲 港口检修结束，运量将有所回升，目前高盈利驱动钢厂开工率维持较高水平，对需求形成支撑，主力合约 价格 530 再度承压，短线或延续整理格局，短线交易为宜。（仅供参考） 焦煤焦炭：JM1709 合约减仓 22904 手收于 1269.5 元/吨；J1709 合约减仓 4776 手收于 1937.5。宏观方面， 央行公开市场进行 1300 亿逆回购操作，连续两日完全对冲当日到期量；财政部：1-6 月全国国有及国有控 股企业利润总额同比增长 24.3%，营业总收入同比增长 16.6%，钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持 盈利；煤炭、石油石化、交通等行业实现利润同比增幅较大；全国发电量及 24 个省级电网用电负荷创历史 新高；IMF：上调中国今年经济增长预期至 6.7%，明年 6.4%；7 月欧元区 PMI 回落至 6 个月低点，经济扩张 步伐放缓；沙特承诺本国 8 月大幅减产，考虑明年 3 月延长减产协议；习近平：坚定不移抓好供给侧结构 性改革，妥善化解重大风险隐患；惠誉警示中国货币基金流动性风险；李克强向亚金协成立大会致贺信， 愿共商推动“一带一路”建设。行业方面，住建部：即日起开展全国建筑施工安全生产大检查；央行：上 半年房地产贷款增速回落，人民币房地产贷款增加 3.04 万亿元，占同期各项贷款的 38.1%，比一季度占比 低 2.3 个百分点。其中，个人住房贷款余额 20.1 万亿元，同比增长 30.8%，增速比上季末低 4.9 个百分点。 现货方面，25 日普氏澳峰景硬焦煤 180 低挥发 179，中挥发 165 半软 114.5；喷吹中等 117.75 低挥发 119。 期货方面，目前双焦基本面仍在陆续转好，主要源于钢厂超额利润、需求短期难下，双焦现货强势带动期 货走强，只是阶段性升水影响做多安全性，今明两天市场等待库存数据，库存走势对黑色冲击较大，建议 多加关注、根据库存数据可尝试钢材的波段行情。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3568 3568 0 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3740 3740 0 RB1801 3437 3387 50 3773 / 上海-中天 3780 3780 0 RB1805 3298 3254 44 3730 / 北京-新兴 3690 3710 -20 RB1805--RB1801 -139 -133 3703 -6 南京-西城 3880 3860 20 RB1801-RB1710 -131 -181 3860 50 山东-石横 3790 3790 0 3790 唐山-唐钢 3690 3710 -20 3693 出口-上海 499 499 0 498 唐山钢坯 3470 3450 20 / 螺纹库存 400.31 387.95 12.36 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3896.91 328.91 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3644 3631 13 3382.67 HC1801 3550 3526 24 3620.33 HC1805 3422 3385 37 3512.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3800 3750 50 3766.7 天津-唐钢 3730 3710 20 3710.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3800 156 127.72 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 518 526.5 -8.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 70.2 67.95 2.25 I1801 497 491 6 / / TSI 62% 69.7 66.9 2.8 I1805 480.5 472.5 / 8 / MB 62% 69.48 67.86 1.62 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 66.81 65.67 1.13 / 青岛港PB粉 525 515 10 518.6 65.34 63.81 1.53 / 青岛港卡粉 675 665 10 666 IOS18Q1 63.18 61.72 1.46 / 日照港PB粉 525 515 10 519 IOS18Q2 61.49 60.13 1.36 / 连云港PB粉 522 520 2 522 i1805-i1801 -16.5 -18.5 2.00 / 连云港卡粉 680 670 10 673.6 i1801-i1709 -21 -35.5 14.5 / 唐山66%铁精粉 655 655 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14320 14287 33 7 月 21 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1361.2 1488.6 -127.4 日均疏港 287.62 288.18 -0.56 7 月 19 日 7 月 21 日 巴西发货量 732.2 584.6 147.6 钢厂外矿库存 26 25 1 7 月 19 日 7 月 13 日 六大主港到港量 1303 1139.6 163.4 7 月 19 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 578.15 60.15 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1269.5 1262 7.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1350 1350 0 JM1801 1206.5 1215 -8.5 1344 / 主焦-日照港 1270 1270 0 JM1805 1154 1162 -8 1264 / 主焦-柳林-坑口 720 720 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 108 峰景硬焦煤 180 180 0 中挥发硬焦煤 165 165 0 99 半软焦煤 144.5 144.5 0 86.7 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1310 40.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1353 83.40 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1937.5 1932 5.5 / J1801 1838 1846 -8 / J1805 1745 1746.5 -1.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1900 1900 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1900 -37.5 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.89 6.78 0.11 7.07 J1709/JM1709 1.53 1.53 0.00 1.57 HC1710-RB1710 1.02 1.02 0.00 1.01 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 6124 6138 -14 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 6000 6000 0 SF1801 5798 5824 -26 / / 宁夏 6000 6000 0 SF1805 / / / / / 甘肃 6000 6000 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 6000 6000 0 SF1801-SF1709 -326 / -314 -12 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6180 -56 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 7142 7138 4 / 内蒙 7100 7100 0 / SM1801 6756 6818 -62 / 宁夏 7100 7100 0 / SM1805 6614 6652 -38 / 广西 7100 7100 0 / SM1805--SM1801 -142 -166 24 / SM1801-SM1709 -386 -320 -66 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 56 56 0 46 46 0 31 31 0 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 215.50 225.50 -10.00 7 月 21 日 锰矿港口库存合 计 270.99 286.98 -15.99 7 月 21 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7280 -138 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 750.0 800.0 600.0 700.0 450.0 600.0 300.0 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 -450.0 0.0 -600.0 -100.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 热卷1-10价差 2016-09-30 螺纹钢1-10价差 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 2010-02-09 -600.0 -400.0 -800.0 -600.0 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 2000 1500 1000 0 -500 -1000 1200.0 1000.0 600.0 0.0 -400.0 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月20日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月11日 4月21日 5月1日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 6月20日 6月30日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月29日 9月8日 9月18日 9月28日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 2017-06-09 2017-02-09 2016-10-09 2016-06-09 2016-02-09 2015-10-09 2015-06-09 2015-02-09 2014-10-09 2014-06-09 2014-02-09 2013-10-09 2013-06-09 2013-02-09 2012-10-09 2012-06-09 2012-02-09 2011-10-09 2011-06-09 2011-02-09 2010-10-09 2010-06-09 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 1000.0 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 800.0 800.0 400.0 400.0 200.0 200.0 螺纹钢5-1价差 图9：热卷跨期价差 热卷跨月价差 热卷5-1价差 图11：硅铁跨期价差 硅铁跨期价差 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 600.0 -200.0 0.0 -200.0 2012 2013 2014 2014 2015 2015 2016 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图12：硅铁期现基差 800 硅铁1709基差 400 500 0 -400 -800 -1200 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图10：热卷期现基差 600.0 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 500.0 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 -400.0 -100.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 锰硅01-05 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 求和项:山东螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 2013 2014 2015 2016 年份 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:热卷天津利润（不含税） 求和项:中频炉现金利润（不含税） 900 1200.000 700 1000.000 500 800.000 300 600.000 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 600 400.00 400 200.00 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 -1,000.00 -400 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799