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金融期货研究报告 银河期货研发中心 股指期货日报 2017 年 8 月 7 日 星 期 一 银河期货研发中心 沪指缩量上扬，权重回调预期不减 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn 市场主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 : www.yhqh.com.cn 24 家 A 股上市券商发布了今年 7 月份的财务简报，共实现母公司营业收 从业资格号：F3033699 入 117.85 亿元，环比下滑 34.33%；实现母公司净利润 47.58 亿元，环比下滑 37.16%。其中，除了招商证券、东北证券和东吴证券 3 家净利润环比增长以 股指期货走势向及持仓量： 外，其余 21 家券商全部下滑。此外，券商资管子公司在去通道趋势下继续 沪深 300 承压，业绩环比下滑是主旋律；投行业务开始回暖，但比起去年依然相差 持仓量 沪深300合约 沪深300指数 甚远。 22,800.0000 3780.0000 22,600.0000 商务部等 9 部门发布《关于复制推广国内贸易流通体制改革发展综合试 点经验的通知》指出，9 个试点城市可复制推广的主要内容包括：政府通过 规划建设立体商圈，引入光纤宽带、无线网络、智能交通引导、商圈 APP 和 大数据分析等手段，打造智慧型商业街区；引入国际供应链采购平台，帮 助商户拓展海外订单；支持龙头企业发起设立跨省域物流联盟；推动小商 品市场的实体商户整体上线，在实体市场内设立网商服务区，促进商户线 上线下同步发展等。 中国央行公开市场将进行 1300 亿元 7 天期逆回购操作，1200 亿元 14 天 逆回购操作。央行公开市场今日将有 3100 亿逆回购到期。 3760.0000 22,400.0000 3740.0000 22,200.0000 22,000.0000 3720.0000 21,800.0000 3700.0000 21,600.0000 21,400.0000 3680.0000 21,200.0000 3660.0000 21,000.0000 20,800.0000 3640.0000 上证 50 持仓量 上证50期货合约 上证50指数 15000.0000 2700.0000 2690.0000 14800.0000 2680.0000 近期市场运行主要逻辑： 14600.0000 2670.0000 14400.0000 2660.0000 2650.0000 14200.0000 2 季度 GDP 高位持平，6 月工业、投资、消费、出口均现回升，各行业 景气度也是回暖为主。7 月以来经济整体平稳：需求端地产、乘用车 销量不温不火，生产端发电耗煤增速小幅回升。 回顾过去几年，宽松的财政和货币政策，以及需求端的轮番刺激，令经 济小幅回升，但货币增长远超实体经济需求，导致金融过度发展、经济举 债过度。而上半年经济高位持平，3 季度起步平稳，指向下半年保增长压力 暂缓。而金融工作会议的强调金融监管协调、金融服务实体，意味着短期 内货币政策难松，金融去杠杆仍未结束。 操作建议： 2640.0000 14000.0000 2630.0000 13800.0000 2620.0000 2610.0000 13600.0000 2600.0000 13400.0000 2590.0000 中证 500 持仓量 中证500合约 中证500指数 19200.0000 6320.0000 19000.0000 6300.0000 18800.0000 6280.0000 18600.0000 6260.0000 18400.0000 6240.0000 18200.0000 6220.0000 18000.0000 6200.0000 17800.0000 6180.0000 17600.0000 6160.0000 17400.0000 6140.0000 17200.0000 6120.0000 虽然今日市场低开高走缩量小幅上扬，但 50 与 300 权重板块回调预期依 旧强烈预计短期内会有下挫表现，建议多单谨慎控制仓位。 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 金融期货研究报告 市场行情回顾 早间三大指数开盘涨跌不一，开盘之后钢铁股率先冲高，但抛 压较大，涨停个股逐渐开板，沪指走弱，创业板则表现强势，次 新股、互联网金融板块活跃，带动指数走强，领涨三大股指。随 后创业板指数冲高之后小幅回落，沪指也呈现窄幅震荡的走势， 钢铁板块回暖，盘面上看，特别突出的板块不多，资金还是稍显 谨慎，沪指小幅走高，市场涨多跌少，午后三大股指整体呈现横 盘震荡的态势，钢铁板块承接午前的走势继续稳步走强，有色铝、 稀土板块也有较大的异动，临近尾盘，周期股尤其是有色板块爆 发，带动沪指走强，创业板指则横盘震荡。截止收盘沪指涨 0.53%， 深成指涨 0.87%，创业板指涨 0.74%。 表 1:股指期货市场今日表现 期货合约 昨收 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 IF1708 3692.0 3697.6 3715.0 12410 8.8 0.2 21422 -683.0 IH1708 2626.6 2631.4 2635.6 7867 0.0 0.0 13896 -259.0 IC1708 6185.2 6205.0 6280.0 10457 62.8 1.0 17867 -711.0 表 2:股指现货市场今日表现 指数名称 前收盘价 开盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 市盈率PE(TTM) 沪深300 3707.6 3701.2 3726.8 12423153000 19.2 0.5 14 上证50 2627.8 2621.5 2634.2 2608610900 6.4 0.2 12 中证500 6225.1 6227.5 6303.4 10857231600 78.3 1.3 35 沪深 300 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 合约成交量 沪深300期货合约 沪深300指数 18000.0000 3800.0000 16000.0000 3750.0000 14000.0000 3700.0000 12000.0000 10000.0000 3650.0000 8000.0000 3600.0000 6000.0000 3550.0000 4000.0000 3500.0000 2000.0000 0.0000 3450.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 上证 50 合约 合约成交量 上证50合约 上证50指数 14000.0000 2750.0000 12000.0000 2700.0000 2650.0000 10000.0000 2600.0000 8000.0000 2550.0000 6000.0000 2500.0000 4000.0000 2450.0000 2000.0000 2400.0000 0.0000 2350.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 中证 500 合约 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 合约成交量 中证500合约 中证500指数 18000.0000 6400.0000 16000.0000 6300.0000 14000.0000 6200.0000 12000.0000 6100.0000 10000.0000 6000.0000 8000.0000 5900.0000 6000.0000 5800.0000 4000.0000 5700.0000 2000.0000 5600.0000 0.0000 5500.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 资金利率水平 图7:银行间质押式回购利率 银行间质押式回购加权利率:1天 图8: SHIBOR利率 银行间质押式回购加权利率:7天 SHIBOR:隔夜 6.0000 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月 5.0000 4.5000 5.0000 4.0000 4.0000 3.5000 3.0000 3.0000 2.5000 2.0000 2.0000 1.5000 1.0000 1.0000 0.5000 0.0000 0.0000 2016-08-19 2016-09-19 2016-10-19 2016-11-19 2016-12-19 2017-01-19 2017-02-19 2017-03-19 2017-04-19 2017-05-19 2017-06-19 2017-07-19 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 2012-07-06 0 2016-08-05 ￭ 免责声明 2016-09-05 2016-10-05 2016-11-05 2016-12-05 公开市场操作:货币投放 2017-01-05 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 5 公开市场操作:货币回笼 2017-02-05 2017-03-05 2017-04-05 2017-05-05 2017-06-05 2017-07-06 2017-06-06 2017-05-06 2017-04-06 2017-03-06 2017-02-06 2017-01-06 2016-12-06 2016-11-06 2016-10-06 2016-09-06 2016-08-06 2016-07-06 2016-06-06 2016-05-06 2016-04-06 2016-03-06 2016-02-06 2016-01-06 2015-12-06 2015-11-06 2015-10-06 中债国债到期收益率:5年 2015-09-06 2015-08-06 2015-07-06 2015-06-06 2015-05-06 2015-04-06 2015-03-06 2015-02-06 2015-01-06 2014-12-06 2014-11-06 2014-10-06 2014-09-06 2014-08-06 2014-07-06 2014-06-06 2014-05-06 2014-04-06 2014-03-06 2014-02-06 2014-01-06 2013-12-06 2013-11-06 2013-10-06 2013-09-06 2013-08-06 2013-07-06 2013-06-06 2013-05-06 2013-04-06 2013-03-06 2013-02-06 2013-01-06 2012-12-06 2012-11-06 2012-10-06 2012-09-06 2012-08-06 金融期货研究报告 图9:国债到期收益率 5.0000 中债国债到期收益率:10年 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 图10: 央行公开市场操作 公开市场操作:货币净投放 15000 10000 5000 2017-07-05 -5000 -10000 -15000 资料来源: WIND 资讯 银河期货研究中心 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 请务必阅读正文后的免责声明部分 金融期货研究报告 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6