银河期货201708月报—PVC.pdf

研发报告 / pvc 夏季攻势如期展开 期货现货同步走高 一、产业数据 期 货 盘 面 现 货 盘 面 项目 1 合约名称 07/03 07/21 涨幅 最高价 最低价 主力交易 07/03 07/21 PVC 价格 元/吨 PVC1709 6390 6860 7.36% 7025 6275 交易量 171148 335670 PVC1801 6095 6545 7.38% 6720 5980 持仓量 193882 186664 相关产品 元/吨 焦炭 1709 1796.0 1946.0 8.35% 1953.5 1742.5 \ \ \ 动力煤 1709 573.0 608.8 6.25% 616.6 568 \ \ \ 项目 2 现货名称 07/03 07/21 项目 3 名称 07/03 07/21 华南 PVC 6455 6940 CFR 远东 600 600 华东 PVC 6380 6880 vcm 进口 美元/吨 CFR 东南亚 675 675 华北 PVC 6025 6575 华南 PVC 6550 华东 PVC 华北 PVC PVC（电石法） 元/吨 PVC（乙烯法） 元/吨 CFR 远东 240 240 7125 EDC 进口 美元/吨 CFR 东南亚 235 255 6500 7075 项目 4 07/03 07/21 变动 6275 6850 汇率 6.7825 6.7620 205bp 二、产业链图表 期货合约方面。截止 7 月 21 日，主力合约 PVC1709 收 6860，较上月初上涨 7.36%，相关合约焦炭 1709 收 1946.0 动力煤收 608.8；分别上涨 8.35%和 6.25%。周五主力 PVC 交易 335670 手，交易量大幅增加。 现货市场价方面，根据 WIND 资讯整理，不论是电石法 PVC 还是乙烯法 PVC，在全国各地区的市场价 格近期都有较大涨幅，普遍在 500 元/吨左右。 进口单体方面， VCM 和 EDC 单体的进口价格 CFR 本月大多保持稳定，只有东南亚的 EDC 单体 CFR 价格上升 20 美元/吨。 现货基准价在一段时间的沉寂之后，现在开始走高。 上游原材料方面，电石价格随着 PVC 旺季的到来，需求量大大增加，跟着 PVC 价格的上涨，电石价格 也水涨船高。电石的主要用处是合成 PVC，受 PVC 行情影响较大，顺周期的涨幅需要保持冷静。 研发报告 / pvc 图 1:PVC 主力合约（左）与焦炭主力合约（右）走势 单位：元/吨 图 1:华南 PVC 乙烯法电石法走势 单位：元/吨 乙烯法 电石法 焦炭 PVC 8000 3500 7500 3000 7000 2500 6500 6000 9500 8500 7500 2000 5500 1500 5000 4500 4000 12/05 13/05 14/05 15/05 图 3:VCM 远东与东南亚 CRF 走势 16/05 6500 1000 5500 500 4500 17/05 12/05 单位：$/吨 VCM 远东 13/05 14/05 15/05 图 4:EDC 远东与东南亚 CRF 走势 VCM 东南亚 16/05 17/05 单位：$/吨 EDC 东南亚 EDC 远东 580 1100 1000 480 900 380 800 700 280 600 500 12/05 13/05 14/05 资料来源:WIND 资讯 15/05 17/05 13/05 14/05 15/05 16/05 17/05 银河期货研发中心 图 5 各地区电石市场价走势 华北 16/05 180 12/05 单位： 元/吨 华东 华中 西北 图 6:各地区 PVC 现货市场价走势 华南 西南 3400 9000 3200 8000 3000 单位：元/吨 华东 华北 7000 2800 2600 6000 2400 5000 2200 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 图 7：PVC 现货基准价走势 单位：元/吨 17-07 17-04 17-01 16-10 16-07 16-04 16-01 15-10 15-07 15-04 15-01 14-10 14-07 4000 14-07 14-09 14-11 15-01 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 16-07 16-09 16-11 17-01 17-03 17-05 17-07 2000 研发报告 / pvc PVC现货基准价 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 资料 来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 三、PVC 月评 截至 7 月中旬，国内 PVC 产能无明显变化，总产能 2324 万吨/年，其中 PVC 粉产能 2197 万吨；PVC 糊 产能 125 万吨。按生产工艺分，电石法产能 1909 万吨，占比 82.14%；乙烯法产能 415 万吨，占比 17.86%。 另外宁夏金昱元新上 20 万 PVC 装置仍在试车中，尚未出料，暂未统计到总产能中。 7 月份上半月 PVC 平均开工率 75.45%，较 6 月份提升 3.04%。7 月上半月西南企业因泥石流影响，多数 企业临时检修或减产，但很快恢复正常。7 月初齐鲁石化也从大修中恢复开工，临近下旬中泰、君正、信发部 分装置开始检修。长期停车的还是甘肃新川，另外盐湖海纳 20 万 PVC 装置因故障 2 月 14 日停车，新疆宜化 40 万 PVC 装置因故 2 月 17 日左右停车，以上两家至今都未开车，青海盐湖和鲁泰化学在 6 月底故障停车， 目前也暂时未开。 上周国内 PVC 市场表现尚可，PVC 企业无库存，挺价出货的同时报价继续拉涨，支撑贸易商报价维持高 位。期货经过几天的盘整后，周三发力大涨，带动现货 PVC 价格大幅上扬，华东、华南个别货源自提报价拉 涨至 7000 元/吨。随期货的回落，周四开始现货价格也理性回归，但货少，多是偏高报价适当下调，低端报价 依旧不多。进入本周，供应压力依旧不大，供应商挺价意向较强，整体报价仍有望高位盘整。期货如果拉涨， 现货仍有上行空间，否则窄幅让利出货，但让利有限。预计今日 5 型普通电石料，华东市场主流自提报价 6800-6900 元/吨；华南地区 6870-6930 元/吨自提。 资料来源:卓创资讯 银河期货研发中心