银河期货有色金属周报（2017.08.7-08.11) - 铜周报.pdf

▍银河期货有色金属部 ▍有色金属周报（2017.08.7-08.11） 银河期货有色金属部 张玺 范芮 廖凡 凌开伟 ：021-60329697 ：上海市浦东新区向城路 288 号 9 楼 一、 宏观一周信息  惠誉：将 2017 年、2018 年全球 GDP 增长预期分别由 2.9%上调至 3%、由 3.1%上调至 3.2%。本次 上调至主要受中国及新兴市场带动，因其经济复苏较预期更强.  美国时间 8 月 8 日，特朗普警告朝鲜，如果对美国做出任何威胁，就会“面对这个世界前所未见 的烈火和暴怒。” 在数小时后，朝鲜军方发言人通过朝鲜中央通讯社发表声明进行回应。据人民 日报，朝鲜人民军战略军发言人在声明中表示，朝鲜人民军战略军正在慎重地考虑用“火星-12” 型中远程战略弹道导弹对关岛周边进行围堵射击的作战方案。全球股市集体下挫，欧洲股市跌幅 扩大；避险资产持续走高，金价创两个月新高；恐慌指数 VIX 触及 12.42，创逾一个月新高。联 合国安理会当天一致通过涉朝鲜的第 2371 号决议， 严厉谴责朝鲜 7 月两次进行洲际弹道导弹试射， 要求朝鲜放弃核武器和导弹计划，并决定对朝鲜实施更加严厉的制裁措施。  圣路易斯联储主席表示，近来美国通胀数据意外低迷，其对通胀能否回升表示怀疑，释放近期可 能不会加息的信号。  大部分分析师认为美联储将在 9 月宣布资产负债表正常计划。大部分分析师认为美联储应在通胀 达到目标前开始缩表。美联储将在第四季升息 25 个基点，将利率调升至 1.25-1.50%， 2018 年再 升息三次，每次升息 25 个基点。至今年年底每季度美国核心 PCE 物价指数预期平均增 1.5-1.6% （与 7 月调查结果一致） 。  美国劳工部数据显示，美国 6 月 JOLT 职位空缺 616.3 万，创纪录新高，大幅高于预期的 570 万， 前值从 566.6 万上修至 570.2 万。JOLTS 数据是美联储主席耶伦高度关注的劳动力市场指标，最 新数据表明美国劳动力市场持续复苏。  美国 8 月 5 日当周首次申请失业救济人数 24.4 万，预期 24 万，前值 24 万修正为 24.1 万。7 月 29 日当周续请失业救济人数 195.1 万，预期 196 万，前值 196.8 万修正为 196.7 万。  美国 7 月 PPI 环比降低 0.1%，不及预期值增长 0.1%，为 2016 年 8 月以来的首次下跌。  德国 7 月 CPI 环比终值 0.4%，预期 0.4%，初值 0.4%。德国 7 月 CPI 同比终值 1.7%，预期 1.7%， 初值 1.7%。德国 7 月调和 CPI 环比终值 0.4%，预期 0.4%，初值 0.4%。德国 7 月调和 CPI 同比 终值 1.5%，预期 1.5%，初值 1.5%。 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 1 请务必阅读正文后的免责声明部分  法国 6 月工业产出环比 -1.1%，预期 -0.6%，前值 1.9%，同比 2.6%，预期 3.1%，前值 3.2%修 正为 3.1%。6 月制造业产出环比 -0.9%，预期 -1%，前值 2%，同比 3.3%，预期 3.2%，前值 3.3%  意大利 6 月未季调工业产出同比 5.4%， 预期 3.4%， 前值 2.8%修正为 2.7%， 同比 5.3%， 预期 3.5%， 前值 2.8%修正为 2.7%。6 月季调后工业产出环比 1.1%，预期 0.2%，前值 0.7%。  日本 6 月核心机械订单环比降低 1.9%，不及预期值增长 3.6%。  央行公开市场本周净回笼 300 亿元，上周净回笼 400 亿元。  中国 7 月 CPI 同比 1.4%，预期 1.5%，前值 1.5%。中国 7 月 CPI 环比 0.1%，前值 -0.2。中国 7 月 PPI 同比 5.5%，预期 5.6%，前值 5.5%。中国 7 月 PPI 环比 0.2%，前值 -0.2%  中国 7 月进口同比(按人民币计) 14.7%，预期 22.6%，前值 23.1%。中国 7 月出口同比(按人民币 计) 11.2%，预期 14.8%，前值 17.3%。  中国 7 月外汇储备 30807.2 亿美元，预期 30749 亿美元，前值 30567.9 亿美元。中国 7 月外汇 储备环比增加 239.3 亿美元，为 2014 年 6 月以来首次六连涨。  20 家上市房企 7 月销售额均环比下滑，合计下滑超 3 成  中国 7 月份汽车销量报 197.1 万辆，同比增长 6.2%；1-7 月汽车销量同比增长 4.1%。此外，7 月 乘用车销量同比增长 4.3%；1-7 月乘用车销量同比增长 2.0%。  今年上半年，新能源汽车销量为 19.5 万辆，同比增长 14.4%。其中纯电动车（EV）销量为 16 万 辆，同比增长 26.2%。插电式混合动力车（PHEV）3.5 万辆，同比下降 19.7%。  今年 1-7 月纳入统计 25 家主机制造企业， 共计销售各类挖掘机械产品 82725 台， 同比涨幅 101.3%。 国内市场销量 77814 台，同比涨 111.7%。出口销量 4884 台，同比涨幅 14%。7 月，共计销售各类 挖掘机械产品 7656 台，同比涨 108.9%。国内市场销量 6993 台，同比涨 126.0%。出口销量 659， 同比涨 15.4%。  受大范围持续高温天气影响，今年 7 月全国发用电量持续攀升屡创历史新高，1 至 7 月全国发电 量同比增长 7.34%，预计 7 月我国全社会用电量同比增长 9%左右。业内人士判断，全年全社会用 电量将同比增长 5%左右。  在海南举行的 2017 博鳌房地产论坛上，与会嘉宾认为，当前调控效果初显，接下来应巩固成效， 调控政策短期内不会放松，房地产市场开始进入下行通道，市场分化加剧，新的挑战也开始出现。 住建部住房政策专家委员会副主任顾云昌表示，中国房地产正呈现出竞争加剧、洗牌加快、利润 减薄的发展趋势。  近日，第四批中央环境保护督察将全面启动，8 个中央环境保护督察组将于 8 月 7 日至 15 日陆续 实施督察进驻。环境保护督察进驻时间约 1 个月左右。进驻期间，各督察组将分别设立专门值班 电话和邮政信箱，受理被督察省份环境保护方面的来信来电举报。8 月 7 下午，中央第五环境保 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 护督察组率先进驻四川省开展督察工作。  近日，财政部、税务总局、环境保护部联合下发通知，要求各地全面做好环境保护税法实施准备 工作。此次通知明确了环境保护税开征前各地需做的各项准备工作。通知还要求各地落实税法授 权事项，确定本地区应税大气污染物和水污染物具体适用税额，以及应税污染物排放量抽样测算 和核定征收方法  短期受到河北冬季限产消息的影响。河北省环保发布官方微信在 8 月 4 日发布了《重污染天气应 对及采暖季错峰生产专项实施方案》。方案要求，石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产 能限产 50%。国家调整产业结构的决心不减，将继续从环保、能耗、安全、质量等方面进行监督 检查。  针对近期黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格“异动”， 推动钢材现货市场价格走高的现象， 8 月 9 日，中国钢铁工业协会邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询 公司等代表共同研究分析“异动”原因。参会代表一致认为，当前钢材期货价格大幅上涨并非市 场需求拉动或是市场供给减少所致，而是一部分机构对去产能、清除“地条钢”和环保督查以及 2+26 城市大气污染防治计划进行了过度解读，甚至是误读，特别是广泛传播下半年受环保影响将 造成钢铁产品供应量的大幅减少，钢材价格还要“飞涨”的极端判断结论  上期所通知称，鉴于近期国内外形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，我所部分上 市品种价格波动较大、成交活跃，请各会员单位做好风险防范工作，提醒投资者谨慎判断市场信 息，理性投资，维护市场平稳运行。上期所通知称，自 2017 年 8 月 15 日起：螺纹钢 RB1710 合约、 RB1801 合约日内平今仓交易手续费从成交金额的万分之一调整为成交金额的万分之五。今日有媒 体称，上期所近日对螺纹钢期货进行窗口指导，拟采取更多风控措施。据称如果市场交易量过大， 可能会提高螺纹钢期货合约的保证金。  【减负债、严投资、管金控，央企三维度发力降杠杆】近期，多部门有望祭出降杠杆组合拳。央 行将出台有关产融结合和企业金融控股的管理办法，国资委也有望出台专门针对央企金融控股的 管理办法。此外，央企降杠杆控负债防风险指导意见、央企合规管理工作指引，以及债转股相关 配套政策正在积极制定有望下半年出台。同时，招商局、中国电建等多家央企积极部署降杠杆。 随着一系列政策发力，下半年央企降杠杆将显实效。  国研中心原副主任刘世锦认为，下半年经济增长将基本平稳，可能略有回落，但回落幅度不会太 大。总体看将进入 L 型的底边的新平台。在这个平台上很可能出现波动，例如，在这个平台上出 现第一次回调。如果回调幅度不是很深，新的增长平台将再次得到确认，中国经济很可能进入一 个稳定性和可持续性比较强的增长阶段。刘世锦预测，未来经济增长可能呈现出大 L 型底边加上 小 W 型的增长态势。 二、 铜价短期见顶 市场存在回调需求 1、铜市一周数据 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 铜期货价格 品种 最低价 最高价 本周五收盘价 上周五收盘价 涨跌幅 伦铜 6336.5 6515 6427 6362 1.02% 沪铜 49760 51460 50360 50420 -0.12% 数据来源：Wind，银河期货有色金属部 铜现货价格 现货升贴水 本周五 上周五 上海地区 -10 -5 天津地区 -45 -70 数据来源：Wind，银河期货有色金属部 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4  2、铜市一周信息  秘鲁今年 6 月铜产量同比提升 1.3%至 21 万吨，今年前半年铜产量为 117 万吨。秘鲁产量增长主 要受益于 Cerro Verde 以及 Las Bambas 两座铜矿。  智利 6 月铜产量同比降低 5.8%至 44.2 万吨，原因是受到智利国家铜业北部矿区以及 BHP 旗下 Escondida 铜矿产量减少影响。智利政府周一表示，矿业公司正计划未来十年在智利投资大约 650 亿美元，较此前预估增加约三分之一。其中超过 90%为铜项目。  嘉能可周四表示其将在未来两年重新开启其在非洲 Katanga 的 20 万铜矿。不过锌方面，重申要看 情况决定是不是复产，以免打压价格。  代表全球公认的 IGU 敦促自由港印尼分部立即恢复此前被解雇的数千矿工工作，并呼吁对话解决 Grasberg 铜矿罢工问题。  哈萨克斯坦铜生产商 KAZ Minerals PLC2017 年上半年铜产量为 11.8 万吨，同比增长 110%。受益 于 Bozshakol 和 Aktogay 项目启动带来的增产。 其中 Bozshakol 项目 2017 年铜产量预计为 9.5-11 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 万吨，较 2016 年翻番。Aktogay 项目有望实现增量 6.5-8.5 万吨。  秘鲁生产商：Tambomayo 金矿将在 2017 年产出 6-9 万盎司，2018 年产量料为 15 万盎司。预计 MarcapuntaNorte 铜矿产出将提升至 7 万吨。  日本 JXTG 控股公司下调旗下智利 Caserones 矿全年铜精矿产量目标， 因 5 月断电导致产出意外中 断。预计在截止明年 3 月 31 日财年，铜精矿产量为 11 万吨，低于 5 月预估的 13 万吨。  2017 年 7 月，索尔黄金公司（SolGold）宣布，在厄瓜多尔的卡斯卡维尔铜金矿钻探成为世界铜 金矿勘查史上最重要的成果之一。按照 0.1%的铜当量品位，阿尔帕拉（Alpala）矿床的 23R 孔在 490 米深处见矿 1030 米，铜品位 0.59%，金品位 0.9 克/吨，即铜当量 1.16%。卡斯卡维尔是近年 来发现的世界最大铜矿之一。基石投资资源公司（Cornerstone Capital Resources）持有 15%股 份。  国土资源部网站发布了《自然保护区内矿业权清理工作方案》 ，要求 2017 年 12 月底完成清理，并 向国土资源部报送保护区内矿业权清理工作的总结报告。许多省份走在了国家的前面。不仅仅是 清理矿业权，至少 13 个省份两年以来已经陆续执行了清退自然保护区内矿权的政策。  8 月 2 日，环保部、发改委、工信部、公安部、商务部、工商总局六大部门办公厅，印发《电子 废物、废轮胎、废塑料、废旧衣服、废家电拆解等再生利用行业清理整顿工作方案》 ，联合开展电 子废物、废轮胎、废塑料、废旧衣服、废家电拆解等再生利用行业清理整顿。  1-7 月，未锻轧铜及铜材进口 262 万吨，同比下降 15.2%。中国 7 月份未锻轧铜及铜材进口 390000 吨，较上月持平。中国 7 月份铜矿砂及其精矿进口 140 万吨，较上月下降 1 万吨。铜进口数量不 差，一个是由于 7 月国内冶炼厂检修产量少，另一个是因为价格上涨，很多未保值的库存流入市 场。  据 SMM 调研数据显示，2017 年 7 月中国精铜产量为 63.3 万吨，环比下降 3.21%，同比下降 4.67%， 1-7 月累计产量 446.55 万吨，同比下降 0.12%7 月产量下滑幅度超预期，主因保定建昌铜业停产 和白银有色检修累计影响超万吨。7 月原预计检修铜冶炼厂紫金铜业、金川铜业（本部） 、赤峰云 铜、中条山北方铜业中除金川铜业（本部）外，8 月产量将基本恢复正常水平。除此之外，调研 发现部分中小型炼厂受环保压力、粗铜和废铜供给减少影响，7 月产量受抑小幅减少。1-7 月累计 精铜产量同比基本持平，主要年内炼厂检修导致产量减少为近几年之最，同时 3 月份投产的宁波 世茂铜业和山东祥辉铜业 20 万吨电解产能，目前产能利用率仅五成左右。进入 8 月，铜炼厂检修 影响将明显减少，根据各家炼厂计划产量来看，SMM 预计 8 月中国精铜产量将回升到 66.15 万吨， 同比增加 2.56%；前 8 个月累计产量为 512.7 万吨，同比增长 0.22%。  据 SMM 调研数据显示，7 月份铜冶炼厂开工率为 81.04%，同比下降 8.02 个百分点，环比下降 4.58 个百分点;7 月份铜管企业开工率为 88.72%，同比上涨 23.43 个百分点，环比下降 1.1 个百分点; 7 月份铜杆行业延续淡季效应，7 月铜杆开工率为 69.45%，同比下降 3.16%，环比下降 3.51%；7 月 份电线电缆企业开工率为 89.65%，同比上升 10.81 个百分点，环比下降 2.18 个百分点;  由三井集团和 Grupo Cobra 组成的财团正在与必和必拓进行独家谈判，拟在智利的 Spence 铜矿建 造一座价值 8 亿美元的海水淡化厂。 这意味着全球最大的采矿公司必和必拓计划承包投资 25 亿美 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 元对 Spence 铜矿项目进行开发，Spence 铜矿项目已经搁置好多年了。  据 SMM 了解，江铜富冶和鼎铜业有限公司新增 15 万吨电解铜产能，即二期电解铜技术升级改造项 目即将点火进入试生产。此外，葫芦岛宏跃（仅精炼 15 万/年） 、灵宝黄金（10 万/年） 、中原黄 金（仅精炼 15 万/年）预计相继于四季度投产。新建冶炼产能的集中投放是市场继续看弱 TC 的主 要原因之一。  2016 年我国新能源汽车销售量达到 50.7 万量，连续两年保持全球第一，截至 2017 年 5 月，我国 公共充电桩建设运营数量超过 16.1 万个，充电基础设施建设稳步增长。  1-6 月，江西省有色金属产业亏损企业亏损总额大幅下降，同比下降 34.2%。其中：铜、钨、稀土 产业分别下降 4.7%、53.4%、80.5%。  铜陵有色旗下企业铜冠铜箔副总印大维表示，铜冠铜箔公司今年上半年实现净利润 2.04 亿元，是 去年同期净利润的 7 至 8 倍。为应对旺盛的铜箔需求，铜冠铜箔公司正在铜陵建第三个生产基地， 并将加快建设年产 2 万吨高精度电子铜箔项目。  盛屯矿业(600711)8 月 7 日晚间披露半年报，上半年实现营收 74.56 亿元，同比增长 60.23%；实 现净利 2.22 亿元，同比增长 310.14%。业绩增长原因为公司主要经营品种的金属价格上涨和新能 源产业景气度上升。  LME 基金持仓数据显示，截至上周五，基金净持仓增加 2148 手至 7.3 万手，其中基金多头持仓减 少 1339 手至 13.8 万手，基金空头持仓减少 3487 手至 6.6 万手。  CFTC 基金持仓数据显示，投机者所持 COMEX 铜期货和期权净多头头寸增加 7,844 手合约，至 112,112 手合约，看涨情绪创 2006 年 6 月份有数据记录以来的纪录新高。 3、 铜价预测 上周铜价冲高回落，无论是上涨还是下跌都是由政策面引发的其他品种所带动。本周黑色和电解 铝把今年以来的两个主基调供给侧改革和环保发挥的淋漓尽致，资金介入明显，使得与供给侧改革和 环保并无太多关系的铜变得波动率加大。宏观上，上周数据最大的利空来自于进出口数据，但汽车数 据仍旧向好，本周宏观数据较为集中，对短期铜价走势有一定的指导意义。从基本面来看，7 月由于 检修，精铜产量有些下滑，同时进口在人民币升值的情况下进口量较上月持平，下游铜管开工率仍维 持高位，铜杆进入淡季，而未来几个月无论矿山产量还是冶炼产量预计均会走高。总体而言，消费在 刨除季节性因素后整体稳定，但对于目前价格下游接受度并不高，虽然我们看到国内上周现货升贴水 并没有大幅拉大，甚至还个别时候出现小幅升水，这其实并不是下游追涨接货所致，实际上现货贴水 的减少是由 08 合约对 09 合约贴水的拉大所造成，大量的现货在贴水状态被收集用于国内交仓。期货 方面，多头远月持仓基本可以断定不是产业资金，除了周三冲高后有过小幅减仓，整体仍维持在 20 多万吨。而对商品整体影响最大的政策方面，从周四中钢协和周五上期所一系列的动作可以看出，高 层或将有些微调，前期大量的利润在供给侧改革的影响下给了上游，而下游利润相比之下很是惨淡， 这或许并不是高层喜闻乐见的。特别是在消费淡季，铜价被资金硬推上去，近期美元下跌得到支撑， 在下游不认可的前提下，铜价中期有回调的需要。中短期来看，6500 美元以上资金有畏高情绪，向上 无论时间还是空间都有限，长线来看，6000-6200 美元做多风险较小。 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 产量 品种 累计值 累计同 比% 12 435.7 8.1 2.5 1013.927 7.7 累计值 累计同 比% 0 2230000 -18.4 265053 -11.09058512 1543602 -25.6729 339753 314445 23.64681178 1852153 18.7 63725 71839 -4.876701696 381062 2.463841 141 115.3709 1.45 827.978 2.920445 2017 年 6 月 2017 年 5 月 2017 年 4 月 精铜 76.8 72.7 72.4 铜材 198.8212 185.8 177.7 2017 年 7 月 2017 年 6 月 2017 年 5 月 390000 390000 390000 精炼铜 271444 废铜 阳极铜 同比% 数据来源：Wind，银河期货有色金属部 进口 品种 未锻造铜及铜材 铜精矿 140 同比% 数据来源：Wind，银河期货有色金属部 出口 数据来源：Wind，银河期货有色金属部 库存及仓单 数据来源：Wind，银河期货有色金属部 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 8 三、地区冲突加剧带动市场避险情绪 锌价大幅冲高回落 1、 锌市一周信息  秘鲁 6 月锌产量同比回升 13.54%，至 126,016 吨；1-6 月总产量增长 12.62%，至 708,011 吨， 因必和必拓及嘉能可合资运营的 Antamina 锌矿增产。  嘉能可周四未明确是否复产锌矿，要看情况，以免打压价格。  环保部近日发布《固定污染源排污许可分类管理名录（2017 年版） 》 。环境保护部规划财务司 有关负责人表示，2017 年率先对包括有色金属冶炼在内的 15 个行业核发排污许可证，其有 色金属冶炼行业在 2017 年下半年全面开展。  7 月 SMM 中国精炼锌产量 45.5 万吨，环比减少 1.66%，同比增加 1.62%。1-7 月精炼锌产量 305.1 万吨，1-7 月累计同比下降 1.73%。SMM 修正 6 月中国精炼锌产量至 46.25 万吨。虽葫 芦岛锌业、陕西东岭、四环锌锗等检修结束，加之罗平锌电丰水期继续增产等，部分炼企产 量增加。但 7 月部分炼厂检修减产，其中北方地区就有多家炼厂检修，如中色、紫金、驰宏 等均有所检修。7 月份虽价格高位，利润较好，但整体冶炼企业因环保、常规检修等因素， 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 9 产量并未明显增加。随着部分企业检修陆续结束，SMM 预计 8 月精炼锌总产量较 7 月有所增 加。  2017 年上半年韩国锌原料出口同比大幅减少，进口同比小幅增加。据韩国贸易协会进出口统 计资料显示，2017 年上半年韩国锌原料出口 27.4 万吨，同比减少 6.1%。  湖南水口山铜铅锌基地项目计划投资 80-100 亿元，在水口山工业园新建 30 万吨/年锌、扩 建 20 万吨/年铜、改造 10 万吨/年铅的“30+30+10”产业基地，力争 2018 年投产；项目预 计在本周完成环评批复，即将开展征地搬迁和“三通一平”工作。 2、 锌价预测 本周沪锌铅先涨后跌，整体重心有所上移，但周五大幅回落且成交及持仓明显减少。宏 观市场，财政部 8 月 11 日发布 2017 年 7 月财政收支情况，7 月全国一般公共预算收入 16457 亿元，同比增 11.1%；人民币兑美元中间价调升 128 个基点，报 6.6642，连续 4 日调升，为 去年 9 月 22 日来新高，本周累计调升 490 个基点。现货市场回顾，今日上海 0#锌主流成交 于 24170-24360 元/吨，0#普通品牌对沪锌 1709 月贴水 30-升 110 元/吨附近，国产普通品 牌贴水较昨日收窄 20 元/吨附近；炼厂出货情况较好，加上临近周末，下游逢低补库情绪较 高，拉动贸易商成交，今日交投活跃。截止 8 月 11 日，上期所最新锌锭库存为 72044 吨， 环比减少 8626 吨，交易所库存再度下滑，现货紧张态势并未消除。虽然现阶段锌矿在逐步 复产，原料紧缺慢慢缓解，但锌锭紧缺并没有很大改变，全球显性库存整体下滑态势仍在延 续，锌价或略显抗跌。操作上来看，朝美局势更趋紧张，市场避险情绪明显增加，商品市场 周五普跌；短期宏观因素继续主导市场，沪锌铅或仍有下探可能，但下方空间不会太大。 3、锌市主要数据 3.1 市场价格 锌期货价格 品种 最低价 最高价 本周五收盘价 上周五收盘价 涨跌幅 伦锌 2790 2983.5 2905 2814 3.23% 沪锌 23265 24820 23980 23530 1.91% 数据来源：Wind，银河期货有色金属部 锌现货价格 本周五 上周五 涨跌 上海现货 24240 23530 710 上海升贴水 -30 20 -50 数据来源：Wind，银河期货有色金属部 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 10 3.2 持仓变化 数据来源:Wind 银河期货 3.3 产量 品种(万吨) 2017 年 6 月 2017 年 5 月 环比 当月同比 2017 年累计值 累计同比 精炼锌 54.4 48.1 13.1% 0.6% 298.3 -1.42% 数据来源:Wind 银河期货 3.4 进出口 进口： 品种 2017 年 6 月 2017 年 5 月 环比 当月同比 2017 年累计值 累计同比 锌矿 172240 217968 -21% 84.37% 1303494 29.89% 精炼锌 41713 33264 25.4% 27.8% 180432 -38.18% 数据来源:Wind 银河期货 出口： 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 11 品种 2017 年 6 月 2017 年 5 月 环比 当月同比 2017 年累计值 累计同比 镀锌板带 741699 852053 -12.95% -8.94% 4906551 4.47% 精炼锌 781 3841 -79.67% -67.34% 10602 -4.39% 2017/8/11 2017/8/4 增减 LME 锌库存 258300 264000 -5700 LME 锌注册仓单 155300 155650 -350 LME 锌注销仓单 103000 108350 -5350 上期所锌库存 72044 80672 -8628 上期所锌仓单 33014 28093 4921 数据来源:Wind 银河期货 3.5 库存及仓单 数据来源:Wind 上期所 银河期货 附：锌主要数据走势图 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 12 四、国内不锈钢减产超预期 镍价冲高回落 1、 镍市一周数据 镍期货价格 品种 伦镍 沪镍主力 最低 最高 周五收盘 上周五收盘 涨跌幅 10245 10990 10650 10330 3．10% 83460 89350 86650 85120 1．80% 数据来源：wind 银河期货 镍现货升贴水 品种 本周五 上周五 俄镍 -250 0 金川镍 700 1700 数据来源：wind 银河期货 2、 镍市一周信息  据外电 8 月 9 日消息，第一量子矿物公司（First Quantum Minerals Ltd）周三表示，计划 下月开始暂停位于西澳洲的 Ravensthorpe 镍矿运作，由于镍价持续疲软，受影响的雇员及 合同工有大约 450 人。公司称，该矿将停工，预计在 10 月初开始进行维护及保养。第一量 子矿物主席兼执行总裁 Philip Pascall 在声明稿中称： “这一决定令我们深感失望，这都是 因为镍市行情多年持续低迷。” 第一量子矿物总部位于温哥华，公司称，Ravensthorpe 镍矿的关闭预计将损失 1000 万美 元。该矿坐落于珀斯东南部 500 公里处。随后将进行的维护预计耗费大约 500 万美元。 Ravensthorpe 镍矿在 2016 年生产了 23624 吨镍。 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 13  雅加达 8 月 7 日消息，淡水河谷印尼公司（Vale Indonesia）周一在声明中称，2017 年上 半年镍锍产量为 37,331 吨，高于 2016 年同期的 36,256 吨。  英国基础矿物情报机构（BMI）下调 2017 年俄罗斯镍矿产量预测，并对未来 5 年俄罗斯镍矿 生产前景持悲观态度。BMI 预测俄罗斯镍矿产量继去年下降 4.8%以后今年将继续下降，主要 是因为占俄罗斯全国镍产量 80%以上的诺里尔斯克镍矿生产出了问题。BMI 将原先预测俄罗 斯镍矿产量增长 1%下调为减少 5%，即 2017 年镍产量将从 2016 年的 25.6 万吨下降为 24.3 万吨。上半年，诺里尔斯克公司镍矿产量为 10.3 万吨，同比下降 15%。其中，在俄罗斯的 镍矿产量为 9.8 万吨，同比下降 1%。主要是因为诺里尔斯克在北极的矿山于 2016 年下半年 关闭。俄罗斯另外一个重要镍矿商在今年 4 月份停产，主要是因为过去几年镍矿价格低迷， 导致公司经营亏损。 3、 镍价预测 上半年国内 300 系不锈钢产量同比下降 21.03 万吨，而需求的迸发使得供需失衡，不锈钢价格拉 涨，行业通过持续的利润刺激不锈钢放量来满足需求，进而测试需求的顶点。当前，不锈钢 300 系产 量处于持续的增长状态，但增幅低于预期，增量短期难以填补前期供应缺口，不锈钢上涨趋势不改， 将进一步刺激 300 系产量增长，进而带动镍需求增长。受期镍上涨因素影响，镍铁报价逐渐上涨，带 动镍铁企业扭亏，同时，随着钢厂利润的持续及国内、外不锈钢复产对镍铁需求的带动，且印尼镍铁 回国量的下降，使得镍铁需求增加，带动镍铁较镍板升水走强，镍铁厂复、增产积极性增强，预计 8 月国内镍铁产量仍保持小幅增涨态势，但对镍价暂不够成利空。镍的多头格局将延续，力度将放缓， 操作上可采取波段偏多操作。 表 1：镍产品价格 2017/8/7 2017/8/8 2017/8/9 2017/8/10 2017/8/11 高镍铁 910 910 935 935 955 低镍铁 3100 3100 3130 3150 3150 金川镍出厂 83300 84000 86800 86800 86300 LME 镍升贴水 -40.5 -39.5 -38.5 -42.5 -47.0 数据来源：wind 银河期货 4、 产量与进出口 5.1 产量 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 14 表 2：产量 单位：万吨 品种 2017/06 2017/05 环比% 镍铁 3.16 2.74 15.33% 精炼镍 1.33 1.28 不锈钢 211.38 183.83 同比% 2017 年累计 同比% -6.78% 18.87 3.68% 3.91% -11.92% 7.61 -11.92% 14.99% -8.24% 1208.11 -4.36% 数据来源:wind 银河期货 5.2 进出口 表 3：进口 单位：万吨 进口 2017/06 2017/05 环比% 同比% 2017 年累计 同比% 镍矿 374.16 306.38 22.12% 6.22% 1185.4 6.47% 镍铁 13.72 18.41 -25.49% 74.55% 61.59 63.19% 精炼镍 1.42 1.95 -27.18% -61.83% 9.73 -58.19% 不锈钢 6.84 6.99 -2.15% 7.21% 39.72 22.22% 环比% 同比% 2017 年累计 同比% 数据来源:wind 银河期货 表 4：出口 单位：万吨 出口 2017/06 2017/05 镍矿 0 0 0 0 0 0 镍铁 0 0 0 0 0 0 精炼镍 0.28 0.15 86.67% 154.55% 0.92 41.54% 不锈钢 39.9 40.69 -1.94% 18.43% 203.18 10.35% 数据来源:wind 银河期货 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 15 表 5：库存与仓单 2017/8/4 2017/8/11 增减 LME 镍库存 373086 375696 2610 LME 镍注册仓单 246840 256002 9162 LME 镍注销仓单 126246 119694 -6552 SHF 镍库存 67125 67212 87 SHF 镍仓单 602436 598338 -4098 沪镍主力持仓 339208 439030 99822 库存及仓单 数据来源:wind 银河期货 附：镍主要数据走势图 更多资讯，请关注微信“银河有色金属资讯平台”公众号 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 16 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货有色金属部所有。未获得银河期货有色金属部书面授权，任何人不得 对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货有色金属部及其研究员认为可信的公 开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本 报告而产生的任何责任。在银河期货有色金属部及其研究员知情的范围内，银河期货有色金属部 及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 银河期货有色金属事业部 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 17